今晚看微软；德州仪器前景正在削弱半导体市场人气

收益发布是以赛车的速度发布的，而且通常很难衡量哪个单独的发布会引起市场的注意。昨晚来自德州仪器公司(TXN：XNAS)的前景令那些寻找半导体行业反弹早期迹象的人大失所望。德州仪器(Texas Instrument)将第四季度营收指引在3.07至33.3亿美元之间，而分析师估计为35.9亿美元。该公司表示，经济活动正在减弱，贸易紧张局势阻碍了客户的投资。在他们的客户群体中，跌幅最大的两个是汽车制造商和通信设备制造商。德州仪器(Texas Instrument)表示，他们将在这种疲弱的环境下减产，这表明裁员也可能被提上议事日程。欧洲股市下跌0.4%，半导体股领跌2%。

在宏观方面，法国10月份的商业调查显示，自2015年第一季度以来，制造业信心最差，今年比欧洲许多其他国家更稳定。它表明，经济中的下行动态正在扩散，而不是好转。欧元区10月份消费者信心指数(上涨)将在格林威治时间14：00公布，预计将比9月份略有下降。与美国消费者一样，鉴于制造业出现明显的衰退迹象，欧洲消费者仍相当有信心，这很可能是由于就业强劲，因为经济放缓仍未引发企业大规模裁员。

作为我们股票更新的经常读者，我们以怀疑的眼光看待股票市场，因为这些水平并不符合美中贸易战、连续20个月的经济放缓、德国和瑞典的衰退以及可能即将出现的利润负增长的整体图景。“华尔街日报”(Wall Street Journal)昨天发表了一篇伟大的文章，质疑全球股市是否可能处于隐形熊市。许多股指仍未追回2018年1月以来的高点，因此标准普尔500指数(S&P500)触及历史高点表明市场表现强劲，但到处都存在明显的疲软。在我们今天上午的市场号召播客中，我们还讨论了美国杠杆贷款没有投标这一事实，表明风险资产的遥远角落存在风险规避。

否则，今天所有人的目光都集中在卡特彼勒(CAT：xnys)在格林威治标准时间10：30公布的第三季度收益上，分析师预计，这将是自2016年第四季度以来首次出现营收负下降。卡特彼勒也始终是一家值得关注的公司，因为其在建筑行业在亚太地区的巨大敞口，使其成为经济活动的一个可能指标。

波音公司(BA：xnys)也在美国市场开盘前公布第三季度业绩，但具体时间尚未确定，对于这家仍然深陷737Max飞机丑闻的飞机制造商来说，这是一个至关重要的消息。印尼一夜之间的裁决称，在2018年10月狮子航空610航班坠毁事件中，波音公司的737Max设计存在缺陷。任何疲弱的指引都将给投资者带来巨大的下行风险，因为考虑到737 Max飞机周围的问题，以及第二季度收入增长为-35%y/y，预计第三季度为-22%y/y的事实，估值倍数仍然很高。昨天，欧洲航空监管机构也表示，他们不一定会遵循美国航空监管机构美国联邦航空局(FAA)的批准时间表，这意味着737 Max的全球重返天空可能会延续到2020年。

今天最重要的收益发布是微软(MSFT：XNAs)今晚收盘后公布的20财年第一季度收益，预期收入增长11%，每股收益增长9%，我们认为这应该是可以实现的。微软是标准普尔500指数(S&P500 Index)中最大的成分股，其权重为4.2%。股票估值为2004年以来的最高估值倍数，因此任何低于预期的情况都很可能受到投资者的惩罚，并可能削弱标准普尔500指数的整体人气。

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