广发策略:港股仍处于修复期 看好香港中资股投资机会

　　来源：广发港股策略

　　港股策略周论：香港施政报告与本地股配置

　　本周香港特首林郑月娥公布2019年施政报告，报告的发布对港股有何影响？香港本地股该如何配置？本期策论我们就此进行剖析。

　　施政报告对未来香港政策规划做出详细指引，并重点关注住房土地问题，减轻了市场对香港未来发展的担忧，短期提振市场情绪。

　　本地股配置上，地产金融、公用事业反弹，零售、酒店板块仍需规避。

　　其一，施政公告关于按揭上限提高的政策超预期，短期内刺激购房需求，并利好香港地产、银行龙头，但中长期需跟踪新政落地情况。

　　其二，若后续社会事件未再次恶化，本地公用事业、保险龙头将迎来布局机会，逻辑在于基本面和派息稳定性更强，而估值已遭受快速回调。不过，他表示：仍需规避香港本地零售、旅游板块。

　　市场策略：仍处于修复期，积极应对情绪波动。中期内，我们仍看好香港中资股“盈利稳、估值升”带来的市场机会；略超市场预期的谈判结果尽管不是“扭转乾坤”的胜负手，但利于市场情绪短期转暖。板块配置上，继续关注“确定性”主线，短期关注超跌低估值板块的中资金融股、汽车、地产等；另外，香港地产、金融、公用事业龙头或有阶段性表现。

　　● 市场概览与情绪跟踪

　　本周（10.14-10.18）恒生指数上涨1.56%，板块方面，恒生一级行业有所分化，医疗保健业涨幅最大，原材料业表现相对疲弱。HVIX指数小幅下跌，港股看跌看涨期权比例、主板沽空比例小幅上涨。

　　● 宏观流动性与估值跟踪

　　本周（10.14-10.18）人民币汇率保持稳定，10年期美债收益率小幅上涨至1.76%，利差小幅走阔至143BP。WTI原油价格53.8美元/桶。恒生指数PE 9.53倍，低于历史均值。

　　● 一致预期EPS跟踪

　　本周（10.14-10.18）彭博对于恒生指数与国企指数19年EPS增速一致预期小幅上调。

　　● 南下北上资金跟踪

　　本周（10.14-10.18）北上资金净流入96亿元，南下资金净流入68.7亿元，港股成交额中南下资金参与占比小幅下降。

　　● 风险提示

　　美元、美债利率上行；国内信用收紧；盈利不达预期、贸易格局恶化。