外汇更新：周末英国退欧公投。美元走低？

美元正在试图走低。关键的欧元美元对已经剔除了今年春天建立的关键1.1100+轴心区，澳元兑美元正在突破本地支点，其他美元对也已推向新的本地极端，反对美元的青睐。昨天的走势特别有趣，因为这一走势没有明显的火花，表明这一走势背后有很大的流量。这与昨日之前的美元抛售形成鲜明对比，特别是兑英镑和欧元，后者与英镑和英镑的巨额宽松交易以及欧元交叉口(包括欧元兑美元)在英国退欧谈判中的突破有更明确的联系。从这里看，美元适当走低的关键支撑因素是保证鲍威尔联邦储备银行将继续在每一个转折点提供宽松政策，如果不是领先于提供进一步的政策，至少会保持在曲线上的领先地位。

从这里看，鲍威尔联邦储备银行将继续在每个转折点提供宽松政策，如果不是领先于提供进一步的政策，至少会保持在曲线上的领先地位。因此，一个合理的重合指标是基本的2-10收益率曲线，美元疲软可能会进一步加剧近期收益率曲线的继续陡峭，因为美联储降低短期利率的速度比长期利率下降的速度快(如果长期利率进一步下降的话)，并且美联储继续注入更多的流动性。

图表：贸易加权美元与2-10收益率曲线正如我们上面讨论的，对美元空头的关键支撑将是日益活跃的鲍威尔美联储(Powell Fed)带来大幅宽松的降息和更积极的资产负债表扩张，这些举措使美国收益率曲线变得更加陡峭。

英镑交易员将在周末之前做出决定，因为英国议会将举行极其罕见的周六会议，并就鲍里斯·约翰逊(Boris Johnson)的交易进行投票。这笔交易实质上是特里萨·梅(Theresa May)三次拒绝的交易，如果有人要愤世嫉俗的话，那就是增加出售北爱尔兰工会成员的交易。英镑对的上行缺口风险在投赞成票时相当明显，例如，如果联合主义的北爱尔兰DUP屈服，并就约翰逊团队承诺向本已高度依赖的北爱尔兰经济注入大量财政资金的协议进行投票，就可能出现这种情况。没有DUP，数学将变得更加困难，因为更多的工党议员将不得不捏着鼻子投票赞成这项协议。但下行缺口风险较大(2%？)投反对票并不意味着我们面临混乱的“不达成协议”的英国退欧。

现在鲍里斯·约翰逊已经达成协议，他没有理由威胁悬崖边缘，而悬崖边缘只是在与欧盟的谈判阶段需要保持的。反对票让他可以令人信服地将英国退欧的缺失归咎于反对派，呼吁举行本质上是对他的协议进行全民公投的选举，并要求推迟到或许明年1月，以某种方式解决问题。显而易见的情景菜单已经缩小到鲍里斯的交易现在或鲍里斯的交易以后，或留下来。我认为这笔交易将在本周末通过，但一切都不确定。我们可能会惊讶于交易传递的上行差距是如此之小，因为获利回吐可能很快就会限制任何行动，而我们经常强调的长期挑战仍然存在。

特朗普政府与土耳其总统埃尔多安达成协议，承诺暂时停火，让叙利亚北部的库尔德部队有时间逃离，并在很大程度上实现土耳其的军事目标。土耳其里拉庆祝了这一突破，美国承诺不会评估进一步的制裁，尽管特朗普在这个问题上的批评者--也是他自己党内的批评者--似乎远远不满意，不认为这是只有特朗普才能称之为“文明的伟大一天”。^

10国集团(G-10)9月美元疲弱的美国住房开工量昨天成为头条新闻，但这是在8月份飙升之后，而且NAHB调查比预期强劲得多，因此我们可以将这一次置之不理。巩固美元走低的下一个关键是10月30日的FOMC会议。

欧元兑美元正在回升至1.1100+上方的转折点，这一大轴心区一直延伸到今年春天。在欧洲央行的意义上寻求贯彻执行。上周末对英国退欧协议投赞成票，应该也会在欧元十字架上提供一些温和的支持，以同情英镑的更大变动。

日元将对英国退欧的消息作出反应，但相对于相当平静的债券市场，最近日元的疲软看起来已经延伸到了下行。这里最感兴趣的是美元兑日元的相对强弱，因为两人都在考虑，在更大的109.00区域之前，在当地高点是否舒适。美元兑日元可能会从美国收益率曲线的倾斜中得到启示。

GBP-如果我们的评估是正确的，缺口风险是相当大的(1周隐含期权波动率在英镑兑美元为20%)，但可能低于市场定价，特别是在投反对票时(如果很快就会出现延迟)。

CHF-GBPCHF对可能在周末的英国退欧消息中证明是高贝塔对-EURCHF以较低的贝塔定向跟踪移动。

澳元-澳元本地高位对于突破交易员来说很有趣-需要在下周初通过维持在本地支持之上来完成交易。美中贸易缓和将会有很大帮助。

CAD-USDCAD指向更低，但在关键的1.3000区域定义的范围内-商品美元对突然走弱的美元都在移动。

NZD-AUDNZD在积极的AU就业数据之后没有任何动能--这使得关注这一点的吸引力降低，尽管收益率价差的发展对这对来说是支持的。

SEK-EURSEK尽其最大努力在此进行细分，昨日瑞典疲弱的失业率数据创下四年来的新高，这一举动给人双倍印象深刻，尽管瑞典统计局昨天公布了系列数据收集方面的问题

NOK-克朗按照自己鼓手的节拍前进，而不是与市场的其他部分相适应，因为EURNOK突破了历史新高。(注：瑞典国家统计局昨天公布了一系列数据收集问题，

NOK--克朗按照自己鼓手的节奏前进，而不是与市场的其他部分相适应，因为EURNOK突破了历史新高。从基本面来看，此举看起来是不合理的，可能是季节性因素和仓位挤压推动的。预期在某一时刻会出现惊人的逆转，但从什么水平？

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