中泰国际：新天绿色能源维持买入评级 目标价2.8港元

　内容摘要：

　　2019年首三季运营表现合乎预期

　　首三季风电发电量及天然气销量分别同比增长14.3%及25.3%

　　公司上周五（11日）公布了19年第三季运营数字。第三季风电发电量及天然气销量分别同比上升14.0%及18.8%至1，373吉瓦时和494百万立方米。换言之，公司19年首三季风电发电量及天然气销量分别同比增长14.3%和25.3%至6，153吉瓦时及2，145百万立方米，相等于我们全年预测的69.9%和65.8%，接近18年同期实际比率之70.1%和65.1%，合乎我们预期。

　市场对风电板块的关注

　　我们重申我们的看法，华能集团近期提出私有化华能新能源（958 HK；买入；目标价3.10港元）H股之计划，可提升市场对风电板块的关注，并有利风电板块估值。

秋季来临，天然气板块迎接季节性旺季

　　随着秋季来临，天然气板块迎接年底及春节之季节性旺季。此外，中俄东线于今年第四季开始运营在即。俄罗斯将首先向我国黑龙江及其他东北地区供应天然气，有利激发中国天然气需求。我们认为这些因素将可在技术上增加市场对天然气板块的关注。

　　维持“买入”评级

　　我们维持盈利预测及由贴现现金流分析（DCF）推算的2.80 港元目标价，这对应5.6 倍2020 年市盈率和29.0%上升空间。维持“买入”评级。

　　风险提示：（一）项目开发延误、（二）应收账款风险、（三）并网电价下跌。