美联储购买国库券的计划可能代价高昂

　　新浪美股10月12日讯 美联储试图通过重建银行储备金来保持美国货币市场平稳的计划可能代价高昂。

　　美联储周五表示，将开始每月购买600亿美元的美国国库券（期限从5周到一年不等），并将至少持续到明年第二季度，以改善对基准利率的控制。这是央行旨在防止9月中旬货币市场动荡重演的最新举措。

　　美联储可能必须付出更高价钱才能说服人们抛售国库券，因为投资者本来会一直持有这些证券到期。Crane Data LLC．总裁Peter Crane表示，货币市场基金持有的国库券在9月份突破1万亿美元，基金很爱这类证券。

　　从2016年开始的货币市场改革刺激了创纪录的资金流入政府融资市场，推动了对回购协议、国库券和短期机构债券等资产的需求。法规还规定了货币市场基金的每日和每周流动性门槛，国库券可以满足这些要求。

　　“每个人都有国库券，但可供美联储买入的就不多了，”NatWest Markets策略师Blake Gwinn表示，“我想知道美联储会付出多高的溢价来购买这种证券。”

　　尽管一级市场交易商持有的美国国债约为1，900亿美元，但相比之下它们持有的国库券水平仍然很低：约为70亿美元。仅从一级市场交易商那里无法买到足够的国库券，因此美联储将不得不说服其他投资者（如货币基金或企业）抛售国库券。

　　但是，货币市场（尤其是政府市场）需要国库券，既可以作为投资工具，又可以满足资金流动性要求。 美联储购买可能会导致收益率下降。如果基金经理的目标是为投资者创造尽可能多的收益，那么为什么以较低的利率卖给美联储呢？因为该基金还必须以较低的利率将资金再投资于国库券，从而降低了给投资者提供的收益。