维珍银河正在崛起

维珍银河即将控股的公司Social Capital Hedosophia的股价最近几天开始上涨。

它是三家领先的私营航天公司中最注重营销、工程量最少的一家。

但看起来它将是第一个提供商业太空旅游的公司--仅此一点就可能给该股带来投机性收益。

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今年7月，由Facebook前高管Chamath Palihapitiya领导的现金壳控股公司Social Capital Hedosophia（IPOA）宣布收购维珍银河（Virgin Galactic）49%的股份，维珍银河是维珍集团（Virgin Group）多数股权持有的太空旅游业务（英国企业家理查德·布兰森（Richard Branson）担任董事长）。IPOA最近提交的8-K文件表明，该交易可能会在今年12月中旬完成。

在我们看来，该股完全是投机性的。作为合并美国证券交易委员会文件的一部分发布的该商业计划本质上是一把钥匙，在我们看来，现实不太可能以这种方式实现。股价可能在一段时间内受到情绪和头条新闻的推动。我们预计收入和盈利将不可预测。然而，我们确实预测该公司将需要在某个时候通过稀释性发行筹集更多资本。

我们以个人账户持有该股票。但我们在Marketplace服务中将该股评级为中性--出于良心，我们不能在买入时对其评级，因为该股的投机性。它会上升或下降。没有人知道。公司会耗尽资金，或者不会。航天旅游服务会成功，也会失败。该公司将实现一个可接受的安全记录，或者它不会。等等。所以-这不是一个胆小鬼的股票。

下面的股票图表是过去12个月的。现金壳通常以每股现金价值左右的价格交易，直到交易发生。投资者相信这笔交易将是增值的--股价应该上涨。投资者不喜欢这笔交易--股价应该下跌。

该股长期交易在10美元/股范围内，等待交易。当维珍银河交易宣布时，你可以看到激增。在当天的盘前交易中，该股在11 s/股的低位达到顶峰。随着消息的平息，该股逐渐被抛售。在过去的两周里它开始回升--成交量也在上升。

维珍银河的太空旅游服务是最低限度的，可以承担的名称。航天飞机从一架运载飞机上降落，点燃它的单火箭发动机，飞到美国宇航局认为是太空的高度（在最近的飞行中为90公里），然后使用内置的空气制动系统下降回地球，该系统使用可变机翼使飞行器充分减速。

该工程虽然令人印象深刻，但与另外两家规划旅游服务的私营航天部门公司相比，重量轻。由亚马逊（AMZN）著名的杰夫·贝佐斯（Jeff Bezos）拥有的BlueOrigin（BORGN）和由特斯拉（TSLA）著名的埃隆·马斯克（Elon Musk）领导的SpaceX（Space）。这可能就是IPOA在提供商业太空旅游服务的竞赛中领先的原因。它将提供一种近似于太空的体验。BORGN和SpaceX都在计划更奢华的体验，这些体验肯定会越过卡曼线（一个更传统的空间边缘定义-在106公里处，高于维珍飞船目前的限制）。但两者都受到拖延的困扰。SpaceX在为政府和商业客户发射卫星以及提供国际空间站补给任务方面有着良好的成功记录，但它尚未将任何人带到任何地方。在我们看来，BlueOrigin还远远落后。

鉴于太空旅游的全部目的是提供一种体验，首先是为超高净值的人（IPOA的第一张门票将花费25万美元），然后是为更广泛的受众（IPOA的目标是5万美元/乘客飞行费用），并且考虑到IPOA的高度是NASA同意进入太空的……鉴于商业服务即将推出.我们认为，即使IPOA采用技术含量较低的解决方案，也将被视为赢得了新太空竞赛的这一特定元素。我们认为其航班时刻表将会售罄。营销胜过工程。

将IPOA想象为70年代的野马-速度快、看起来不错、带你去想去的地方，但不舒服，也不会带着太多华丽的转弯，而SpaceX和BlueOrigin则可以想象为70年代的兰博基尼，也就是说，在阳光明媚的一天，当它刚刚在商店里待了一周，你不打算长途旅行，驾驶时它可以让你的心歌唱。但如果你想到达你要去的地方，那就乘坐野马吧，因为它本质上是一辆简单的汽车。兰博基尼花了二十年的时间和大众的收购，才能够提供与外观相匹配的可靠性。我们不认为SpaceX或BlueOrigin需要那么长时间才能做到这一点-但我们确实认为，在IPOA提供商业太空旅游服务与BORGN和SPACE推出相同服务之间的18-24个月差距中，IPOA将获得一些公共成功。我们认为这会推动股价上涨。

我们认为，该股票的主要风险是定期发布节奏的延迟和事故率。太空旅游行业肯定会发生一些事故--就像航空早期以及今天的商业航空一样。行业和公众必须计算出可接受的死亡率水平--目前还没有人知道这将如何发展，但这与该公司的股价以及Space和BORGN IPO后的股价密切相关。

目前还没有很大用处的基本面或技术分析。认为更多人会想要拥有第一个纯粹的公共空间旅游业务吗？购买股票。认为服务会被延迟、无法销售或事故率会不可接受吗？不要购买股票。在我们看来，就这么简单。随着业务成为一家企业，这种情况将会改变，但目前这是一个直觉决定。

我们以个人账户的方式做多该股。

我是/我们是长期的IPOA。

这篇文章是我自己写的，它表达了我自己的观点。我没有因此获得补偿（Seeking Alpha除外）。我与本文中提及其股票的任何公司都没有业务关系。

额外披露：

我们在个人账户的基础上做多IPOA。