额定公用事业监督员

公用事业投资者最终的成败取决于国家对其投资的监督和监管。

标准普尔有评级状态监管环境的历史。

虽然有些人认为有点晦涩难懂，但投资者应该意识到他们国家的PUC政策是如何与全国各地的其他政策相叠加的。

在公用事业股票投资研究和尽职调查期间，对于投资者来说，了解他们公用事业公司运营的州PUC监管环境是很重要的。然而，对于散户投资者来说，确定个别州的PUC政策及其对为民众提供服务的公用事业的影响是一项艰巨的任务。10多年前，我发现了标准普尔信用分析提供的一个鲜为人知的工具，名为“美国公用事业监管环境评估”。此后，它突变成了现在被称为“国家委员会排名”，由标普全球情报服务公司的监管研究协会(Regulatory Research Association)RRA部门提供。

国家PUC控制着每个受监管公用事业的盈利能力，不应被忽视。

由于大多数公用事业都是垄断性的，并且受到国家监管机构(民选或任命)的严格监管，临市局的裁决和政策将直接影响每个公用事业的盈利能力。作为一个基本的例子，每个州都限制公用事业公司可以产生的回报率，以及哪些资产包括在其规定的费率基础中。在2017年决定的费率案例中，阿拉斯加电灯Avista(AVA)的允许ROE最高，为11.9%，而联邦爱迪生伊利诺伊-埃克斯隆(EXC)的允许ROE最低，为8.4%。此外，资本支出计划、合并和其他与公用事业相关的政策将因州而异。州PUC政策直接影响公共事业的财务健康和信用评估，作为信用机构，审查PUC的每一项行动是至关重要的。为此，标普的工作人员跟踪并比较了州PUC监管环境。

当我在2006年发现S&P提供这项服务时，信息以MAP的形式提供，具有4个有效分类，从“最低信用支持”到“最大信用支持”。多年来，分类发生了变化，现在提供了“低于平均-BA”，“平均-平均”，“高于平均-AA”，每个类别的评分为1至3。这有效地将评估分为7个类别，因为没有BA-3(最低)或AA-1(最高)。

下面是2016年的地图，并以幻灯片的形式在美国天然气协会网站上提供：S&P Global Intelligence，Regulatory Research Associates RRA，Financial State of the Utility Industry，Mark Agnew，Edison Electric Institute，2017年5月24日。

穆迪提供了类似的图表，但它是基于政策变化而不是现有政策的概述。穆迪承认，他们的报告不是对每个州当前环境的评估，而是对可能影响其管辖范围内公用事业的政策变化的审查。穆迪列出了具有“积极发展”的4个州，具有“消极发展”的6个州，具有“不确定发展”的5个州，而余额没有发展变化。

以下是为最具建设性/高于平均水平的州提供服务的公开交易公用事业公司的列表：

阿拉巴马：阿拉巴马电力南方公司(Alabama Power-Southern Co.)(SO)；Spire Energy(SR)

弗吉尼亚：Dominion Virginia Power，Virginia Power and Electric-Dominion Energy(D)；Allegheny Power-FirstEnergy(FE)；Appalachian Power-American Electric Power(AEP)；Atmos Energy(ATO)；Columbia Gas of Virginia-NiSource(NI)

威斯康星州：WE Energy-WEC Energy(WEC)；威斯康星公共服务公司-WEC

Florida：Florida Power&Light-NextEra Energy(NEE)；TECO-Emera(OTCPK:EMRAF)；Progress Energy Florida-Duke(DUK)；Florida Public Utility-Chesapeake Utilities(CPK)

Georgia：Georgia Power-Southern Company(SO)

Iowa：MidAmerican Energy-Berkshire Hathaway(BRK.B)；Alliant Energy(LNT)；Black Hills Energy(BKH)

Indiana：Duke Energy-(DUK)；Cinergy Corporation-Duke Energy(DUK)；Indianapolis Power&Light-AES Corp(AES)；Northern Indiana Public Service-NiSource(NI)；美国电力(AEP)

密西西比州：Entergy(ETR)；密西西比电力公司-南方公司(SO)；南方公司(SO)；Atmos Energy(ATO)

宾夕法尼亚州：东北公用事业-Eversource(ES)；FirstEnergy(FE)；PECO-Exelon(Exc)；Allegheny Power-FirstEnergy(FE)；PPL(PPL)；NationalExelon(Exc)

RRA的评估标准概述如下，这些标准来自他们的网站：

自2016年以来，分类的唯一重大升级将是宾夕法尼亚州，该州从平均/2提高到高于平均/3。在降级方面，密苏里州从平均/3提高到低于平均/1，堪萨斯州和密歇根州从平均/2提高到低于平均/1，新泽西州从平均/3提高到低于平均/2。

由于其中许多公用事业本质上是多州性质的，仅有一个高于平均评级的司法管辖区可能不会对公用事业的长期前景产生重大影响。重要的是将每个实用程序的状态暴露作为整体的百分比或部分进行审查。虽然我不把这些分类作为公用事业股票尽职调查的最终和全部，但它可能是两个其他平等选择之间的决定性因素。投资者需要他们能得到的所有帮助，另一个易于理解和访问的工具创建了更全面的股票研究。

作者注：请查看我的个人资料页面以了解强制性披露。

我/我们是长BRK。B，D，EMRAF，FE，NEE，NFG，SO。

这篇文章是我自己写的，它表达了我自己的观点。我没有得到它的赔偿(除了寻求阿尔法)。我与本文中提到股票的任何公司都没有业务关系。