摩根大通看涨欧股 同时下调美股评级至中性

　　原标题：摩根大通看涨欧股 同时下调美股评级至中性

　　摩根大通发布研究报告，将欧元区股市的整体评级上调到了“增持”，同时将美国股市的整体评级下调至“中性”，这标志着这家华尔街投行巨头扭转了长期以来的立场。

　　摩根大通的全球和欧洲股票策略主管米斯拉夫·马特卡（Mislav Matejka）在周一向客户发出的报告中称，该行分析师看到了欧元区迎头赶上的“战术机会”，但他们同时承认这种押注存在“明显的风险”，其中最明显的一种风险是英国可能会无协议脱欧。

　　马特卡强调指出，投资者目前对欧元区股票的持股量偏低，原因是欧元区股市的表现严重不佳，在过去18个月中相对于美国股市而言下跌了20%。这份报告使用了明晟（MSCI）的欧元区和美国基准指数。

　　现在“可能是一个很好的切入点”，原因是欧元区的中性市盈率“接近于完全廉价的区域”，马特卡说道。他指出，欧洲增长潜力的关键在于货币供应的加速上升和财政刺激的潜力。

　　货币供应

　　欧元区的经济活动一直都在减弱，最近公布的数据显示，采购经理人指数（PMI）创下了多年以来的最低水平。但马特卡指出，欧元区的狭义货币供应量（M1）一直地在改善，而M1倾向于领先PMI两到三个季度。

　　与此同时，广义货币供应量（M3）的同比增幅也从7月份的5.1%上升至8月份的5.7%，这种改善主要是由于狭义货币供应量加速上升。

　　“实际货币供应量的同比增幅从7.8%上升到了8.4%，这一点尤其值得注意，因为这是欧元区经济最佳的先行指标之一。”荷兰国际集团（ING）的高级经济学家Bert Colijn在上周四发布的一份研究报告中写道。“话虽如此，这项指标的滞后时间是相当长的，尽管这确实为未来几个季度的经济提供了较为乐观的前景。”

　　财政行动

　　马特卡补充称，就此而言，欧洲央行的“量化宽松”（QE）政策可能是个好兆头，而财政刺激措施的增多也可能会提振市场情绪。

　　“在当前这个周期中，欧元区的财政刺激措施三次对GDP起到了正面影响，每一次股市都强劲上扬。”马特卡说道。“鉴于当前经济活动疲软、英国退欧的不确定性、以及反建制政党对欧洲核心地区施加的政治压力正在变得越来越大的形势，我们认为，这方面可能并不需要太多鼓舞人心的消息（就能产生正面影响）。”

　　摩根大通预计，2020年的财政刺激可能会以主动的形式增多，而非像今年那样是被动增加的，部分原因是“欧元区的财政杠杆和基本盈余远远好于其他主要地区”。

　　在意大利正在进行2020年预算谈判之际，马特卡强调指出，意大利的利差最近已经大幅收窄，这表明欧元资产应该会从中受益。

　　摩根大通在报告中指出：“虽然从长期来看，我们更看好美国而不是欧元区的银行，但我们注意到就目前而言，（半年）利差表明欧元区银行相对于美国银行的表现不佳情况可能会出现一些逆转。”