QE4开始-美联储上周额外印制了1617亿美元

虚构似乎正在变成现实，因为美联储(Federal Reserve)跟随欧洲央行(ECB)重新启动印钞机。

美联储宣布将在本周末之前印制1650亿美元，但否认这是“量化宽松”，声称这是一项“临时”措施。

贵金属价格和矿业股票将继续上涨，而一般股市可能接近高点。

小说变成了事实

何塞·阿里亚斯是惊悚小说“圣会”中的虚构人物。然而，当一位朋友请他帮助寻找挫败一群杀人不眨眼的黄金操纵者阴谋所需的信息时，他发表了一些非常相关的评论：

快进到2019年。欧洲央行在2019年9月12日宣布了一项新的量化宽松计划。2019年9月4日，在声明发布前一周多一点，伦敦收盘时黄金现货价格达到了每盎司1546美元的高点，此前几个月一直在上涨。突然，没有明显的原因，2019年9月5日，黄金价格开始暴跌。2019年9月11日，当欧洲央行宣布这一消息时，欧元兑美元汇率跌至约1490美元的低点。没有任何消息支持价格下跌，但“技术分析师”声称这是因为金属“超买”。

图表由Kitco.com提供

这一切都是巧合吗？就在金价跌至最低点的那一天，欧洲央行宣布将加大印钞机的力度。这本应大大推高金价。事实上，这就是在很短的时间内发生的事情。黄金价格上涨了约20美元。然后，他们在午盘时受到重创。市场专家称，投资者认为欧洲央行的承诺，即在一年内每月印刷220亿欧元，是微不足道的。那是真的吗？我想我们永远不会确定。但是，有一件事是肯定的。没有一家央行能够永远压低任何东西的价格。

这里的内容比我们看到的要多。欧洲央行的声明是公开和明显的。中央银行通常试图避免显眼。只有当他们想要发出信息时，他们才会以明显的方式行事。在公开及明显印钞的情况下，一般来说，他们只会在所服务的银行接近无力偿债时才承认这一点。在这种时候，就像2009年美联储(Federal Reserve)开始实施QE1时一样，公开承诺印制新钞票所带来的好处，在安抚银行高管方面，超过了被指控为“造假者”的成本。公开宣布量化宽松，就像欧洲央行刚刚宣布的那样，是一个庄严的承诺，即破产银行不会被迫转向自由市场寻求资金。

永久性和“临时性”公开市场操作都会导致新印制的钞票

美联储对于重新印制钞票的态度并不开放，也很明显。然而，大约一周后，欧洲央行宣布，它秘密宣布恢复印钞。现代央行通过“公开市场操作”印钞。“当一家中央银行向一家或一组商业银行提供资金时，就会发生公开市场印钞操作(OMO)。”这笔钱是中央银行新创造的，目的是购买银行资产，否则这些资产可能很难出售。

公开市场操作可分为“临时性”或“永久性”。央行声称是暂时的OMO被称为“临时公开市场操作”或简称TOMO。但是，如果央行愿意承认它永远不会得到偿还，那么这种操作就被称为“永久公开市场操作”(POMO)。然而，TOMO和POMO本质上做的是相同的事情，因为它们都增加了货币供应。一系列的POMO，在很长一段时间内，被称为定量宽松(“QE”)。

似乎很明显，欧洲央行公开宣布将重启印钞机，目的是让一家或多家资不抵债的欧洲银行放心。一些人猜测，欧洲央行和美联储(Fed)的行动，正如我们即将讨论的那样，都是关于德意志银行(Deutsche Bank)据称无力偿债的行为。这并不是美联储第一次通过Tomos印钞。

从2001年到2009年，美联储避免了永久性公开市场操作(POMO)。因此，没有人指责它“印钱”。据推测，这些操作是“贷款”，必须有“第二天”、“下周”或“几周内”的还款日期。实际上，在2009年3月量化宽松开始之前，隔夜、为期一周和数周的所谓“贷款”的运行总额从未得到偿还。但是，当他们最终被偿还时，金额从2001年的几十亿美元增加到数千亿美元。

美联储已经恢复了“量化宽松”，但称之为另一种名称

2019年9月17日，纽约联邦储备银行宣布将“隔夜”发行531.5亿美元的TOMO。第二天，2019年9月18日，当那些所谓的“贷款”(a/k/a礼物)到期偿还时，美联储没有要求退款，而是重新发行了531.5亿美元，并增加了数十亿美元，使贷款总额达到750亿美元。第二天，2019年9月19日，美联储没有取回资金，而是再次续签了所有750亿美元。然后，在2019年9月20日，它做了同样的事情。

周末来了又去，2019年9月23日星期一来到了。美联储当天只重新发行了价值650亿美元的新货币。我们只能假设借款人第一次偿还了100亿美元，尽管这些数字有可能是

手工核算的花招。但是，不管怎样，到了第二天，也就是2019年9月24日，美联储不仅重新发行了原来价值750亿美元的“隔夜”贷款，而且还增加了300亿美元的两周“贷款”，总计1050亿美元。它

在周末之前。

2019年9月25日，美联储宣布将把1天TOMO的金额从750亿美元增加到1000亿美元，将两周TOMO的规模从300亿美元增加到600亿美元！潜在的情况是，Tomos的运营总额可能高达2800亿美元。谢天谢地，印刷机没有达到那个崇高的潜力.至少现在还没有。截至2019年9月27日(星期五)，美联储印钞业务包括预计10月8日到期的300亿美元，预计10月10日到期的600亿美元，预计10月11日到期的490亿美元，以及预计9月30日到期的227亿美元。总而言之，仅在一周内，它的资产负债表就增加了1617亿美元。

从交易对手列表中可以看出，有2家银行收到了Tomo“贷款”。我们不知道Tomos是如何分配的。一家银行可以拿走1美元，另一家银行可以拿走数十亿美元。银行能否及时还款？他们在过去从来没有过，所以现在不太可能了。你可以肯定，当银行不能拿出钱，因为付款时间到了，不像你或我从我们的债权人那里得到的待遇，美联储将无限制地续借和扩大贷款。

美联储显然不想承认它已经恢复印钞，但有些地方非常不对劲

美联储拒绝将Tomos称为“QE”，并继续坚持认为无休止的可再生的“隔夜”和“一周”贷款只是“临时”措施。这不是第一次了这些Tomo将像2001年至2009年的那些一样永无止境地可再生。一直以来，你可以肯定的是，美联储将声称他们只是在解决货币市场中的“临时”问题。只有当美联储决定海岸畅通时，借款银行才会被要求偿还贷款。然后，“贷款”将被转换成POMO(a/k/a“qe”)，就像2009年一样，银行将用中央银行给予他们的永久货币“偿还”这些有趣的钱。

现在和那时的区别仅仅在于交易的巨大程度。开场的炮火比21世纪初高出10到15倍。如果历史有任何判断的话，这笔新资金的发放频率和总金额都将随着时间的推移而缓慢而稳定地增加。月复一月，年复一年。看起来这第二轮的Tomos在完成之前可能会累积到数万亿。它已经上升到1650亿美元，我们只是在几天的过程中！相比之下，2009年接近尾声的两千亿

问题是，为什么一家银行或一组银行如此迫切地需要资金？无论是谁，都无法在自由市场上让任何人借钱给他们，尽管美国大型一级交易商银行坐拥数万亿美元的准备金存款，这些存款是在十年量化宽松期间创造的。取而代之的是，大银行允许纽约联邦储备银行(NY Federal Reserve)(它们密切控制)进行“放贷”。有问题的银行并不从事慈善业务。因此，最有可能的原因是，破产银行的破产将导致其价值数万亿交叉担保衍生品的错综复杂的网络失败。最终结果将使摩根大通(JP Morgan Chase)、高盛(Goldman Sachs)、摩根士丹利(Morgan Stanley)和花旗银行(Citibank)也破产。德意志银行(Deutsche Bank)的破产将符合这一要求。

在任何情况下，美联储对美元的贬值，无论他们给导致它的工具起什么名字，都会导致贵金属价格的反应与本世纪初美元贬值时的反应非常相似。贵金属价格将会像当时一样上涨。但是，这一次的增长将更具戏剧性，因为我们现在正在处理大量的中央银行同时印制钞票的问题。

在21世纪的早期，你可能还记得，欧洲央行只是一个婴儿，沉浸在她出生时的纯真之中。现在，它正在大量印刷。英格兰银行、日本中央银行、中国中央银行和许多其他中央银行都将效仿并为新的滑稽货币浪潮做出贡献。我预计这场印刷盛会将贵金属和矿业股价推高。底线是货币供应量再次以惊人的速度增长。现有货币存量的价值正在有效地减少，就像您将操作称为POMOS(a/k/a“QE”)一样。

美国股票价格一般情况如何？

显然，一般的股票市场也受到任何形式的印钞的提振。但与贵金属库存(仍远低于2011年高点)相反，股票价格总体处于历史高位。标准普尔500指数(S&P500 index)显示，整体股市目前的抛售价格约为2009年低点的四倍。而且，如果我们回顾2001年至2009年，很明显，在通过Tomos大量印钞的过程中，仍然存在严重的衰退和股价大幅回落，因为股票从post dot.com基于tomo的印钞变得高估。

由于量化宽松已经导致股票价格攀升到如此高的水平，在这个时间点上，我看不到平均股票有多大的上涨。这就是说，这真的取决于美联储愿意创造多少有趣的货币。如果足够大，它可以让所有的船漂浮起来，但也可能同时引发严重的滞胀或恶性通货膨胀。目前贵金属矿业股似乎是一个非常好的押注，特别是那些仍然低迷的股票。

所有这些都已经说过了，这不是一个快速致富的方案。请记住，无论何时价格大幅上涨，就像过去几个月一样，始终对价格敏感的实物金属市场将不可避免地大幅放缓。一般的新兴市场买家必须习惯新的更高的价格，并且必须停止担心在黄金和其他贵金属能够大幅上涨之前，价格会回到更低的水平。

我/我们在提到的任何股票中没有头寸，也没有计划在接下来的72小时内建立任何头寸。

这篇文章是我自己写的，它表达了我自己的观点。我没有得到它的赔偿(除了寻求阿尔法)。我与本文中提到股票的任何公司都没有业务关系。