解释JHY的大规模分销削减

JHY将分布减少-24.9%。

每月支出从0.035美元减少到0.0263美元。

随着JHY进入最后一年，可能会进一步削减。

正如我们的每周封闭式基金综合报告：Nuveen固定收益削减中指出的那样，月底通常是主要基金公司发布分配的时候，本月Nuveen削减了一些固定收益CEF的分配。在11个Nuveen切割者中，有7个市政基金介于-6.2%和-16.1%之间；然而，最大的切割者是Nuveen 2020年高收入目标期限基金(JHY)，它将分配减少了-24.9%，从每月0.035美元减少到0.0263美元。这使得新的收益率下降到3.17%。

JHY被CEFConnect列为“高收益杠杆”基金。

JHY是目标期限基金。根据基金网站：

其投资授权如下：

基金使用29%的杠杆，收取1.04%的基线费用比率。

如下面的故事所示，该基金并不是一只纯粹的美国高收益债券基金，只有64.6%的资产属于这一类别。该基金的9.6%配置于新兴市场高收益债券，另有9.5%投资于非美国开发的高收益债券。重要的是，请注意9.8%的基金已经是“现金和等价物”(我们将在下面看到原因)。

(来源：Nuveen)

成员可能想知道为什么需要这么大的削减，特别是因为在旧的分发率下覆盖率是相当好的97%。答案是，这是一个目标期限基金，将在一年多一点的时间内清算。

随着其投资组合中的债券到期，它们可能会被现金或类似的低收益流动性替代品取代，以降低投资组合的风险，并提高达到9.85美元资产净值目标回报的机会(目前的资产净值为9.75美元)。如上所述，9.8%的投资组合已经是“现金和等价物”。

2018年12月Nuveen高收入目标期限基金(JHA)的分配也发生了类似的事情，该基金去年的清算价格为每股9.9435美元，比最初的9.86NAV高出0.0835美元。如下图所示，在基金寿命的最后一年中，分配数次减少。

在这一点上，我将成为JHY的卖家，不仅仅是因为它的新收益率现在低到了3.17%，而是因为它的溢价+2.15%意味着基金持有人在大约一年后终止合约时将经历的阿尔法损失。事实上，这个负阿尔法否定了大部分收益率，使得预期回报率为JHY~1%，这甚至比超短期ETF(如PIMCO增强型短期活跃ETF(MINT)更糟糕，收益率为2.71%(TTM)，我们一直推荐用于“现金替代”风险敞口。

关于这一点，几天前JHY的溢价+5.65%到底在做什么？任何在那时买入的人都有

直到清算。这提醒会员，当基金折价时，期限结构对你有利(提供阿尔法“顺风”)，但当基金溢价时，反之亦然！

我/我们是溢价投资组合。

这篇文章是我自己写的，它表达了我自己的观点。我没有得到它的赔偿(除了寻求阿尔法)。我与本文中提到股票的任何公司都没有业务关系。