解释JHY的大幅分销削减

JHY削减了-24.9%的分配。

每月支出从0.035美元减少至0.0263美元。

随着JHY进入最后一年，可能会进一步削减开支。

正如我们的每周封闭式基金综述：Nuveen固定收益削减中所指出的那样，月底通常是主要基金公司宣布分配的时候，本月Nuveen削减了一些固定收益CEF的分配。在11只Nuveen削减者中，有7只是市政基金，介于-6.2%至-16.1%之间;然而，最大的削减者是Nuveen高收入2020目标期限基金（JHY），该基金削减了-24.9%，从每月0.035美元削减至0.0263美元。这使得新的收益率降至3.17%。

JHY被CEFConnect归类为“高收益杠杆”基金。

JHY是一只目标期限基金。据基金网站介绍：

其投资授权如下：

该基金使用29%的杠杆，基准费用率为1.04%。

正如下面的故事所显示的，该基金不是一个纯粹的美国-该公司是一家总部位于纽约的高收益债券基金，只有64.6%的资产属于这一类。9.6%的基金配置于新兴市场高收益债券，另有9.5%配置于非美国发达国家高收益债券。重要的是，请注意，9.8%的基金已经是“现金和等价物”（我们将在下面看到为什么）。

（资料来源：Nuveen）

成员们可能想知道为什么有必要进行如此大的削减，特别是考虑到旧分配率的覆盖率是相当不错的97%。答案是，这是一只目标期限基金，将在一年多的时间内清算。

随着其投资组合中的债券成熟，它们可能会被现金或类似的低收益流动性替代品取代，以降低投资组合的风险并提高满足9.85美元资产净值目标回报的机会（当前资产净值为9.75美元）。如上所述，9.8%的投资组合已经是“现金及等值物”。

Nuveen High Income December 2018 Target Term Fund（JHA）的分配也发生了类似的事情，该基金去年的清算价为每股9.9435美元，比最初的9.86美元资产净值高出0.0835美元。如下图所示，在基金生命周期的最后一年，分配数次减少。

就这一点而言，我会成为JHY的卖家，不仅是因为它的新收益率现在低得令人难以置信，而且因为它的溢价+2.15%意味着这是基金持有人将经历的阿尔法损失，因为大约一年后终止临近。事实上，这种负阿尔法抵消了大部分收益率，使JHY的预期回报率约为1%，这甚至比PIMCO增强型短期成熟主动ETF（MNT）等超短期限ETF更差，收益率为2.71%（TTM），我们一直在推荐该ETF作为“现金替代品”风险敞口。

话虽如此，几天前JHY溢价+5.65%到底在做什么？任何在那时购买的人都会有

直至清算。这提醒会员，当基金处于折扣时（提供阿尔法“顺风”），期限结构对您有利，但当基金处于溢价时，情况恰恰相反！

我/我们是长期的顶级投资组合。

这篇文章是我自己写的，它表达了我自己的观点。我没有因此获得补偿（Seeking Alpha除外）。我与本文中提及其股票的任何公司都没有业务关系。