中流新闻和无人机攻击的涟漪效应

上周沙特阿拉伯原油产能罢工震动了能源市场。

Energy Transfer宣布以每股17美元的价格收购SemGroup Corporation，或比上一次收盘价溢价65%。

上周沙特阿拉伯的袭击给美国带来了意想不到的好处。

上周在休斯顿举行的LNG会议上宣布了两项供应方协议。

上周沙特阿拉伯原油产能罢工震动了能源市场。沙特阿美公司(ARMCO)最大的石油加工设施遭到无人机和巡航导弹的袭击，导致每日570万桶原油产量下线-相当于沙特阿拉伯产量的一半以上，全球石油产量的5%多一点。此后，日产量恢复了200万桶，沙特阿美公司估计，到9月底，产量将恢复到罢工前的水平。到11月底，Aramco预计产能将恢复到每天1200万桶。在此期间，沙特阿拉伯打算减少其庞大的石油库存，以履行其全球供应承诺。

我们认为沙特阿拉伯全面恢复原油生产的时间表是积极的。然而，在美国、其他经合组织国家和沙特阿拉伯的战略石油储备之间，不应担心短期供应短缺。然而，无人机袭击加剧了中东地区的紧张局势。我们相信，油价仍将存在更大的地缘政治溢价。周末时，WTI上涨6%，带动广义能源和MLP上涨1%。

中途新闻，Energy Transfer(纽约证券交易所代码：ET)宣布以每股17美元的价格收购SemGroup Corporation(纽约证券交易所代码：SEMG)，或比前一收盘价溢价65%。对价是60%的股票和40%的现金。预计交易将在2019年末或2020年初完成。从结构的角度来看，能量转移仍将是MLP。

能源转移如何出价超过私募股权？该公司实现了有意义的收入和成本协同效应，每年1.7亿美元。在收入方面，这笔交易增加了Energy Transfer的原油和NGL运输业务的连通性。具体而言，该公司计划通过在其现有的Nederland码头和SEMG在墨西哥湾沿岸的HFOTCO码头之间建造一条新的75英里长的管道，将美国两个最大的原油码头连接起来。在财务上，ET支付的EBITDA倍数为11x2020E，略低于最近历史上的平均交易倍数。收购将立即增加每单位可分配现金流，并对整体杠杆作用保持中立。

我们认为能源转移交易在长期内是合理的。这两家公司之间有着明显的协同作用，能源转移公司的管理团队在历史上通过并购证明了巨大的成功，最明显的是收购Sunoco公司。2012年和2011年南方联盟。然而，在短期内，鉴于目前的重点是更直接地向股东返还现金，我们认为能源转移需要在获得信贷之前清楚地展示价值创造。我们相信，该公司正在积极考虑出售某些非核心资产。我们相信这样的销售公告将会受到欢迎。

西方石油公司在收购Anadarko Petroleum后，上周剥离了其在Plains all American(纽约证券交易所代码：PAA)的头寸，以降低杠杆率。此次二次股票发行总共筹集了6.5亿美元。我们还了解到，私募股权公司正在考虑购买西方的上市公司Western Midstream Partners的多数股权。Blackstone(NYSE：BX)、Apollo、GIP和KKR(NYSE：KKR)都在其中。请继续关注这一次。

留在中游，或许美国从上周沙特阿拉伯的袭击中获得的附带好处是，沙特的NGL生产也受到了下行的影响。这种供应的减少导致亚洲市场紧张，导致对来自美国的更多丙烷和丁烷的需求。这对美国的出口量来说是个好兆头。新的出口能力将在今年上线，但处于有利地位。

上周在休斯顿举行了一次大型的液化天然气会议。宣布了两项供应方协议。Cheniere(NYSEMKT：LNG)与生产商EOG Resources(NYSE：EOG)和NextTheme公司签署了一项天然气供应协议。纳斯达克股票代码：NeXT)宣布与Enbridge(纽约证券交易所代码：ENB)签署了一项谅解备忘录，为其位于德克萨斯州里奥格兰德的LNG项目铺设管道。我们理解买主的乐观情绪会持续下去，因为全球长期需求强劲。

本周，预计会有更多围绕石油的投机活动，一旦沙特阿拉伯和西方世界确定谁对沙特阿美石油业务的袭击负有最终责任后，可能会有回应。

我/我们是长ET，SUN，Oxy，PAA，WES，LNG，EOG，ENB。

这篇文章是我自己写的，它表达了我自己的观点。我不会因此而得到补偿的。我与本文中提到股票的任何公司都没有业务关系。

额外披露：

标准普尔500®指数是股本证券的市值加权指数。

PCE通胀率是个人消费支出价格指数。它衡量家庭用品和服务的价格变化。PCEPI的增加警告通货膨胀，而减少表明通货紧缩。

Broad Energy=S&P Energy Select Sector®Index是能源行业中参与能源产品开发或生产的标准普尔500®指数公司的资本化加权指数。

Producers=Tortoise North American Oil&Gas Producers IndexSM

The Tortoise North American Oil&Gas Producers IndexSM是一个经浮动调整，资本化加权的北美能源公司指数，主要从事原油、凝析油、天然气或天然气液体(NGL)的生产。该指数包括结构为公司、有限责任公司和主要有限合伙企业的勘探和生产公司，但不包括美国特许权信托。

MLP=Tortoise MLP Index®是能源大师级有限合伙企业(MLP)的浮点数调整后的资本化加权指数(MLPs)。该指数由以有限合伙形式组织的上市公司或从事能源商品运输、生产、加工和/或储存的有限责任公司组成。

指数是Tortoise Index Solutions，LLC的专有财产，Tortoise Index Solutions，LLC与S&P Opco，LLC(S&P Dow Jones Indices LLC的子公司)(“S&P Dow Jones Indices”)签订合同，计算和维护Tortoise MLP Index®，Tortoise North American Pipeline IndexSM和Tortoise North American Oil and Gas Producers IndexSM(每个“Index”)。S&P®是标准普尔金融服务有限责任公司(“SPFS”)的注册商标；道琼斯®是道琼斯商标控股有限责任公司(“道琼斯”)的注册商标；并且，这些商标已被授予标准普尔道琼斯指数(S&P Dow Jones Indices)。“由标准普尔道琼斯指数计算”及其相关的程式化标记已获授权供Tortoise Index Solutions，LLC及其附属公司使用。标准普尔道琼斯指数、SPFS、道琼斯或其任何附属公司都不赞助和推广该指数，任何人都不对计算该指数时的任何错误或遗漏负责。