七叶眼合作伙伴：不要上当追逐这个7%的一岁老人

Buckeye Partners LP(BPL)将私有化，已收到一家澳大利亚投资集团41.50美元的全部现金报价。\n

以收益为导向的投资者可能会发现该公司7%以上的收益率很有吸引力。\n

但是，很有可能，交易将在第四季度支付之前完成，而不是给一些投资者他们预期的年化收益率。\n

Buckeye Partners LP(NYSE：BPL)即将上市。\n

以收益为导向的投资者可能会发现该公司7%以上的收益率具有吸引力。然而，很有可能，这笔交易将在第四季度支付之前完成，而不是给一些投资者他们预期的年化收益率。

公司最近的基本面发展也很强劲，这使得一些投资者希望更仔细地将BPL作为投资机会。例如，该公司似乎正在从飓风多里安对运营的影响中恢复良好，该公司位于科珀斯克里斯蒂的德克萨斯合作伙伴终端正在为企业创造交付价值。最终，鉴于预计将在未来几个月完成的交易，这些可能对未来股价毫无意义。

股息“幽灵”

BPL在过去几年一直是一个强大的股息支付者，并为长期投资者创造了巨大的价值。

该公司的市值为63亿美元，股价仅为账面价值的1.5倍。公开交易的合伙企业的远期市盈率在十几岁以下，考虑到公司及其相关资产的增长前景，这是相当有吸引力的。

在纸面上，股票看起来好像收益率为7.3%以上，这对追求收益的投资者来说是相当有吸引力的。然而，这不太可能如预期的那样进行：由于私有化交易预计将于2019年第四季度完成，收购方清楚地意识到即将到来的最后一次分销。他们可能会尽其所能在宣布最后一次股息之前完成交易，以便为自己获取付款。

今天的BPL多头头寸实际上是合并价差头寸，而不是股息头寸，这会带来截然不同的风险。坦率地说，合并套利的风险状况不适合大多数追求收益的投资者，因为永久资本减值的可能性大于预期。

风险

当然，仍然选择做多BPL以获取交易价差的投资者应该意识到，存在交易没有如预期那样在第四季度完成的风险。在这种情况下，可能会出现股权价值相对于公告前价格的大幅下降。

这里的上行风险是，通过避免BPL，如果竞争性的财务赞助商出现另一个更高的出价，投资者可能会失去获得额外上行的机会。然而，这是不太可能的，因为可能已经宣布允许公司董事会在同意收购之前考虑报价。

在BPL的零售股东中有一些不满，因为肯定存在这样一种感觉，即公司被以太低的价格出售，而管理层却从中获得了极大的好处。最后，这种不满不太可能得到解决，因为7月31日股东特别会议以压倒性多数通过了批准合并协议的提案：

结论

如果您正在追逐收益，请避免使用BPL，因为最后一次股息支付不太可能像预期的那样发生在11月份。那些做多BPL的人应该非常清楚，他们这样做是为了获得合并价差，而不是为了获得股息支付，因为这代表了一种完全不同的风险状况。BPL的管理层是那些真正从这笔宣布的交易中获益的人，并且可能像广泛报道的那样获得数百万的黄金降落伞。然而，长期股东的表现也相当不错-但在BPL中再也找不到上行和收益机会了。

我/我们在提到的任何股票中没有头寸，也没有计划在接下来的72小时内建立任何头寸。

这篇文章是我自己写的，它表达了我自己的观点。我没有得到它的赔偿(除了寻求阿尔法)。我与本文中提到股票的任何公司都没有业务关系。