我的股利增长投资组合：夏末回顾

投资组合市值上升约10K。NTM股息收入超过40K。收入增长有望在第二年超过20%。

红利

图1来源

我有一个博客，其中包含有关投资组合的背景信息以及指向此处所有文章的链接。我还在这里发表了一篇关于我的投资策略的文章。这些文章总是可以自由阅读的，并且包含新读者可能会发现有用的背景信息。

很多人都知道，去年圣诞节前后，股市下跌了很多。我的投资组合也不例外，它下跌了相当多，最终下降了一年。虽然我不太关注投资组合余额或总回报，但看到我的投资组合降至511，421美元，感觉并不太好。这比年初低了大约2万美元。但我的投资组合很快就恢复了，并再创新高。

图2来源：经纪人数据和截至2019年6月30日收盘的作者记录

本文中提供的所有数据要么来自我的经纪人要么来自这个工具。它是免费使用的，所以如果你愿意，你可以运行你自己的比较。我的老经纪人把所有的投资账户都卖给了E*Trade，该公司于11月5日开始活跃。下面的所有经纪人截图都来自E*Trade。

下面是Excel工作表的屏幕截图，我在该工作表中跟踪IRA股息增长投资组合中的持有量。这是一个真正的投资组合，而不是一个模型，并且是我退休储蓄的一部分。

来源：截至2019年8月30日市场收盘时的经纪人数据和作者记录

自从我在6月底进行上一次更新以来，我继续与Rida Morwa和High Diffend Opportunities SA Market Place服务合作，作为一名撰稿人。在我为该服务的文章所做的研究和该服务中其他人的贡献之间，我继续寻找我以前可能没有看到的机会。我继续几乎100%的投资，但最高1500美元的现金是用来确保我写的看跌期权。

我已经追回了去年12月损失的投资组合价值。现在2019年的前8个月已经结束，我有信心我将超过我今年的收入目标。我目前的预测显示，我正朝着

超过20%的收入增长

的方向前进。

今年到目前为止，投资组合的总回报非常好。投资组合

8月底的市值为609，680.33美元。

虽然这是一个结束历史最高价值的月份，但在7月和8月，投资组合的市值实际上在多天内超过了610，000美元。

图3截至2019年8月30日市场收盘的经纪人数据和作者记录(该日期之后的股息为预测)

以上是基于2016年以来的股息在Excel中生成的图表。在今年余下的4个月中，除11月外，每月的股息预计将超过3，500美元。大约到10月底，我应该会超过去年收取的股息。到11月底，我应该已经收集到足够的股息来达到我今年的目标。

接下来，让我们看看我在过去2个月内执行的事务以及我为什么执行这些事务。

图4 7月交易

乍一看，似乎我在7月进行了很多交易，但实际上只有9笔交易(尽管大多数交易都有多条腿)。在过去的两个月里，我的目标是减少我对酒店REITs和REITs的敞口，主要关注老年生活(包括老年住房和熟练护理设施)。同时，我也想要更多的优先股敞口(特别是REIT优先股)，因为它们往往更安全，而且在利率下降的环境下，我认为它们的股价会上涨。我还继续增加对中游MLP部门的敞口，同时避免K-1。

就在7月2日，我卖掉了我在各种Eaton Vance CEF中的最后一股。我最初购买这些基金是为了帮助增加收入，并且当我出售不再帮助我实现目标的头寸时，或者我出售这些头寸以降低风险时，这些基金被用来帮助取代收入。自从我发现Oxford Lane Capital(OXLC)和Eagle Point Credit(ECC)以来，Eaton Vance基金都没有起到同样的作用。此外，OXLC和ECC具有更高的收益率，因此它们更适合收入促进作用。我用出售这些基金最后一批股票的现金购买了AT&T(T)、ECC和OXLC的更多股票。此外，作为一项安全措施，我一直在购买REITs的优先股，因此在这一点上，我用刚刚超过3，000美元的收益购买了宾夕法尼亚州房地产信托投资(PEI)优先股的C期。REITs的优先股非常安全，而小型REITs的优先股相当安全，但具有相当高的收益率。

高级住房和熟练护理设施REITs在运营上一直举步维艰，尽管它们最近的股价一直不错。所以，我决定在价格仍然很高的时候减少我在这些房地产投资信托基金的头寸。因此，在7月11日，我减持了Ventas(VTR)，并用现金(以及手头的现金)购买了更多的铁山(IRM)股票，该公司的股价受到了低于预期的收益报告(我认为主要是由于短期问题和过头)的冲击，以及萨拉托加投资公司(Saratoga Investment Corp.)的股票。(SAR)，这是由另一个HDO市场服务贡献者-Softing推荐的。

7月15日，我减持了可口可乐(Coca-Cola)和欧米茄医疗保健投资者(Omega Healthcare Investors)的头寸。我用这些现金增加了我在Macerich(MAC)、Newtek Business Services(Newt)和ECC的头寸。我还把Brookfield property REIT(BPR)换成了更多的PEI.PR.C，因为BPR已经升值了不少，我希望REIT优先股更安全。Newt最近股价下跌了，所以当我喜欢公司的未来前景时，我抓住机会以非常好的价格购买了更多的股票。

10月16日，我用手头的现金购买了更多的OXLC股票，大部分是在15日收盘后记入我账户的股息。我真的很喜欢OXLC和ECC，认为股价目前很低，原因是市场不理解它们，以及几篇关于寻找Alpha的负面文章。因为他们在CEF领域是相当独特的，许多人不明白他们持有的CLO股本的低流动性性质如何扭曲了资产净值。股息得到了很好的保障，我在这里写到了这一点。

在18日

，我更多地调整了我的VTR头寸，以便购买更多SAR。SAR是我喜欢的BDC，我认为它有很好的前景，而VTR的价格很高，在运营中面临很多问题。

7月23日，我进一步调整了VTR，并用现金增加了我在Center Coast MLP(CEN)和基础设施基金(投资于MLP的CEF)的持仓。MLP行业在股价方面受到了沉重打击，但运营状况要好得多。我认为，未来，这些公司会做得很好。因为我在IRA中持有这些，所以我使用CEF来避免K-1税表和UBTI的任何问题。

就在7月24日

，我调整了我的KO头寸。价格是相当高的，我用现金滚动了一些电话，我写在KO的立场。我将在选项部分提供更多信息。

7月29日，我减持了强生公司(Johnson&Johnson)的头寸，并卖出了自己在Triple Point Venture Growth(TPVG)的头寸，这是一家专注于科技股的BDC，我获得了很大的收益。我用这笔现金购买了更多的SAR和Newt股票，我认为如果经济疲软，这两个BDC将处于更有利的地位。我也买了更多的CEN股票，因为我认为目前的股价是非常好的交易。我还认为股息是安全的，中游MLP行业可能会很快迎来更好的时期。

7月31日，我从宝洁公司(Procter&Gamble)减持了25股，以获得现金购买更多的Newt股票。我喜欢蝾螈，看到任何价格约22美元及以下是一个很好的购买。我曾预计Newt将宣布其第三季度股息在0.50至0.52美元之间，因此0.58美元的实际股息是一个非常令人惊喜的惊喜。根据目前的预测，今年的末期股息将为0.71美元，甚至更好。

图5 8月1日

8月1日，我卖掉了最后一批苹果酒店REIT(APLE)，以减少我在风险更高的酒店REIT部门的风险敞口。我用这笔现金在萨赫姆资本公司(Sachem Capital Corp.)开设了一个新职位。(Sach)，一家硬通货的贷款人，我认为它的定价足够高，可以冒险持有少量头寸。我在9月初增加了更多的股票，使我的头寸几乎翻了一番，但即使在那之后，SACH在我的投资组合中所占的比例也不到0.6%。

8月2日，我向我的Targa Resources Corp.添加了更多股份。(TRGP)。它是一家在中游部门运营的C-公司。在过去的一年里，它的股价受到了相当大的打击，而且它已经有一段时间没有增加股息了。但它促进了资本支出，我认为它将迎来一些稳健的增长。

8月5日，我出售了Sabra Healthcare(SBRA)的最后股份，因为我继续降低了对各种高级医疗保健REITs的敞口。我用现金买了更多的ECC和Newt的股票。我喜欢Newt和它的股息增长(以及下半年获得的股息比前面更多的事实)，并认为这是一个低于22美元的非常好的购买。

在8月7日，我卖出了我最后的OHI股票，并用现金购买了更多的OXLC。我喜欢我拥有的两只投资CLO(贷款抵押债券)的基金。我认为，市场对风险认识不足，导致这两只基金的价格非常有吸引力。我在这里说明为什么我认为股息是合理安全的。这些基金决不是没有风险的，但它们的风险低于市场价格所表明的水平。我还将PEI优先发行的C股换成了D股(并用出售Ohi所剩的现金再购买了100股)。由于在控制权发生变化时可以转换为普通股的股份数量有上限，如果公司私有化，D股的亏损风险低于C股。

8月8日，我卖掉了我最后的VTR股票。我唯一的医疗相关投资现在是JNJ和医疗财产信托(MPW)。JNJ是一家长期控股公司，拥有坚实的股息和多样化的产品，经受住了时间的考验。MPW集中在医院，在面对我认为会影响更面向老年人的医疗保健的逆风时，应该会做得很好。我用出售的现金购买了更多的CEN，MAC和TRGP的股票。

8月12日，我调整了南方公司(SO)的头寸，因为它是我所在的大型公用事业公司中表现最差的。虽然我很高兴其大型开发项目的戏剧性已经平息，但这是一个将一些筹码从桌面上拿走的好时机。我用这笔现金在Antero Midstream开设了一个头寸，这是另一家中途运营的C-Corp。价格被打得太低了，所以有机会。

8月16日

，我用手中的现金(每月15号多只股票支付股息)购买更多的OXLC股票。在这一点上，ECC和OXLC的价格都非常好，而低价格是由对基金如何赚钱(以及它必须支付多少分配)的不了解所驱动的。但我超重这个基金，所以需要小心不要买太多。

在8月20日

，我决定我对PEI控制权变更风险的担忧已被C优先股增加的股息支付所补偿，所以我将我的D股换成了C股，并将计数从355增加到360。因此，我不仅获得了更多的每股股息，而且还获得了更多的股票。现在，有几个项目刚刚完成，还有一个非常大的项目离开业还有不到一个月的时间，我判断PEI被私有化的可能性很小。我认为将PEI私有化的合理报价将在7美元至8美元之间。以每股7，2.704美元的普通股价格计算，优先股将为19.05美元。所以，我认为潜在的损失很小，额外的红利是值得增加的风险。我会密切关注这一点，当价格使之成为一笔好交易时，我会考虑换成D或B问题。

也是在8月20日，我将自己在AT&T的持仓削减了67股，这样我就有了1，000股。T已经看到了一个很好的价格上涨，当股价接近(甚至低于)30美元时，我稍微增持了一点。这笔现金让我可以购买更多的AM，这就很好地增加了我的股息收入。

8月21日

，我再次减持SO，这次用现金购买更多SAR。

8月22日，我调整了我在Pattern Energy Group(PEGI)的仓位。PEGI已经成为收购投机的目标(而管理层已经确认已经提出了一个或多个报价)，价格已经上涨了相当多。我在头寸上写了一些买入期权，行使价为25美元，但收购的消息极大地改变了我愿意接受的股票价格。我用这次出售的现金买回了我的电话。

8月26日，作为降低我的平均头寸的一部分，我削减了金佰利(KMB)的头寸，并用现金购买了更多的AM股票

最后，在8月27日

，我决定获利，并通过削减我在MPW的头寸，再次降低我对医疗保健股票的敞口。我用现金购买了ECC的更多股份。

我不认为期权是巨大的利润来源，而是管理风险和现金流的好工具。在使用选项时，我有两个非常简单的规则。我的第一条规则是永远不要写合同，除非我愿意让股票以执行价格交换。我也不写裸合约，这意味着当我写看涨期权时，我有股份，当我写看跌期权时，我有现金(而不是保证金或我可以卖出现金的东西)来购买股票。遵循这两个简单的规则，你写期权合同的风险不会比你持有股票多头头寸的风险更大。事实上，因为你在卖出期权合约时得到了现金，所以你的风险略低。

图6 7月和8月期权交易

我最早的期权头寸是对我的KO持有量的覆盖看涨。在7月初，我将它们从2020年9月的到期日推出到2021年1月的到期日，但执行价格仍然是50美元。然而，随着KO股票的价格继续攀升，我完成了这2份合同(使用一些削减头寸的现金)，然后卖出了一份2019年11月到期的合同，行使价为57.50美元。这份合同主要允许我在最初打开头寸时，将后来收到的股息支付转移到购买更多支付股息的股票。把最新的电话打到1月份，我只赚了30美元。

虽然我已经写了看涨期权和看跌期权，但在7月份，我能够通过看涨合约再滚出4个月，并在6份合约上获得约150美元的净信用额。今年早些时候，T的期权为我带来了大量现金，而且它们仍然继续产生更多的现金。

Washington Prime Group是一家购物中心REIT，我最初非常看空它，但在目前的价格下(在我认为他们不得不削减股息之后)，我并没有多少看涨。我已经写了5美元的执行价格看跌期权，基本上去做多股票。到目前为止，我已经为这些看跌期权收集了大约相当于5个季度的股息。我现在有13份看跌合约，要求我以5美元的价格买入1300股票。最近，我一直在试图将这些合约从1月到期推出到4月到期，因为我认为我们将知道2020年4月之前是否可能削减股息，但可能不会在1月之前。如果股息被削减，我肯定我会被分配股份。如果没有机会，我就不会被分配。如果4月份到期日之前没有宣布削减股息，我认为我很有可能不会被分配股份。我还写信给1月份的看跌期权，行使价为2.50美元。如果股息被削减，我希望得到分配给我的这两份合同的股份。如果在这些期权到期之前不削减股息，我认为我不太可能获得股票。这也会降低我的总体成本基础，否则，它只会给我一些额外的现金。我将这些滚动到4月份到期日期，以获得净50美元的信用额度。

我并不经常卖出期权来建立头寸，但我相当有信心纽特的价格下跌将是暂时的。特别是因为我预计8月2

半月将公布股息，并且股息将会增加。令我感到高兴的是，宣布股息为0.58美元(我原以为大约是0.53美元)，而今年的4

付款预计为0.71美元。这给股价带来了很好的提振，我在宣布消息后的第二天卖出了买入的看涨期权。

我将TRGP上的电话(分两步)滚动了3个月，价格上涨了2美元，几乎没有成本。因此，在最坏的情况下，如果股票被叫停，我会多得到400美元和一次股息支付。

使用我在PEGI上写的电话，我最初将它们推出了几个月(并添加了另一份合同)以获得净积分。但随后，关于潜在收购兴趣的消息传出。这改变了我愿意出售股票的价格。我认为合理的收购要约在28美元到30美元之间，所以我不再愿意以25美元的价格出售我的股票。我确实试图及时推出我的看跌期权，并将执行价提高到30美元，但我无法做到这一点。因为看起来市场有一个类似的公平销售价格的概念，我然后通过回购我的看涨期权来减少我的损失。我削减了几股PEGI的股票，以获得现金这样做。我能够以2.10美元的价格买回它们，而它们的最新价格是2.35美元。这是一个当事情对你不利并希望保持这种状态时迅速做出决定的例子。

有一段时间，当我介绍我的DGI投资组合(由我拥有并在IRA中持有的真正投资组合)的更新时，我还包括了关于我称为基准投资组合的数据。这两个基准投资组合是模型。我没有持有任何ETF的股份，但我认为每只基金的持有量和目标都是股息增长组合的合理代理。使用Portfolio Visualizer工具，我为两个投资组合建模，每个基准一个，ETF SCHD和ETF SPHD。

我的主要比较重点是这三个投资组合如何满足我的收入和收入增长的主要目标。虽然总回报对我来说不是一个重要的目标，但我认为远远落后于基准可能是股票选择问题的迹象。虽然对我的主要目标并不重要，但我经常使用资本收益来增加我的股息收入。

每个月，我合计当月收到的股息付款，并将该值放入我的电子表格中。我还从Portfolio Analyzer工具中提取数据，并将其添加到生成以下图表的电子表格中。

来源：Broker Records and Portfolio Visualizer

如上图所示，我的DGI投资组合以及2个基准模型投资组合增加了他们在2018年产生的股息收入。现在8月已经结束，我的DGI投资组合继续遥遥领先于两个基准。目前，SCHD和SPHD产生的股息都不到去年的2/3。因此，他们可能很难超过这个数字，尽管这可能只是一个时间问题。正如我前面提到的，我的DGI投资组合有望超过去年的数字约23.8%(基于当前持有量和宣布的股息)。我预计今年的股息支付将接近3.6万美元，而不是3万2千美元左右。我对红利的NTM预测已经大致等于我2020年的初步目标。

来源：Broker Records and Portfolio Visualizer

上图显示了从2015年到上市日期的CAGR(复合年增长率)。为了在我退休时达到我的收入目标，我需要12%的复合年均增长率。所有3个投资组合的收入增长速度都超过了这一速度。我的DGI投资组合一直比SCHD基金在收入增长方面做得更好。然而，SPHD的收入增长并不一致。从2015年到2018年，它的CAGR高于我的DGI投资组合，但这主要是由于它在2016年的增长，实际上，它在2017年出现了下降。目前，我的DGI投资组合有随时间增加CAGR的趋势，我认为这将有助于表明它在一段时间内优于两个基准。YTD数字是基于年化股息支付金额(这假设该年度的股息收入的2/3已支付)。

来源：上述Broker Records和Portfolio Visualizer

是最新的投资组合价值。所有3个投资组合不仅从去年的亏损中恢复过来，而且也比2018年开始时有所回升。这两个基准基金的市场价值继续高于我的DGI投资组合。在过去的20个月里，我的DGI已经用这两个基准缩小了总回报表现上的差距。SPHD在总回报上领先了约7万美元，现在只有4K美元。SCHD之前领先58K美元，现在只领先30K美元。

我目前的预测显示，我在2019年的股息有望比去年增加约23%。今年只剩下4个月了，再投资股息产生巨大收益的时间不多了，所以很可能在大约20%之间就是我的股息增长年底。

在过去，我大多避免资金。我的目标是避免为我已经可以做的事情支付费用。我的投资组合现在包含5只最近对我来说是新的基金(除了Eaton Vance CEF)。它们是Adams Diversified Equity Fund(ADX)，它将资本收益转化为股息，Cohen&Steers MLP收入和能源机会基金(NYSE：MIE)和CEN，它允许我投资中游MLP而无需担心K-1税表，以及ECC和OXLC，它们允许我投资CLO(债务抵押债券)。这些基金中的每一个都允许我做一些我自己做不到的事情，或者让我更容易投资一些东西。

我2019年的计划继续包括以良好的价值购买更多支付股息的股票。我计划继续购买更多的固定收益证券，以更好地应对最终的衰退。我并不着急，因为我认为经济衰退在2020年底之前不太可能到来，所以我会慢慢来，找到好的价值。

我认为利率更有可能下降而不是上升，所以这将使优先股成为一个很好的投资。我预计联邦公开市场委员会将在9月底再次降息，而且很可能在2020年底之前至少降息一次，如果不是2次的话。我已经完成了将资产从酒店REIT普通股(我认为它们最容易受到经济放缓的影响)转换为优先股。作为HDO团队的一员，我继续为我提供优秀的资源来寻找好的投资。我现在大约有40%的投资组合在HDO PICKS上。

披露：

我/我们是LONG OXLC，ECC，ADX，CEN，IRM，JNJ，KMB，MAC，MPW，NERT，OXLC，PEGI，PEI.PC，PG，SACH，SAR，SO，T，TRGP。这篇文章是我自己写的，它表达了我自己的观点。我没有得到它的赔偿(除了寻求阿尔法)。我与本文中提到股票的任何公司都没有业务关系。

其他披露：

本文旨在向相关方提供信息。由于我对个人投资者的情况、目标和/或投资组合的集中度或多样化一无所知，因此读者在购买任何提到或推荐的股票之前都要完成自己的尽职调查。我称之为公平估值的价格不是对未来价格的预测，而是我认为股票对其股息有价值的价格。

除了ETF SCHD和SPHD之外，我一直都是本文中提到的每一种安全性。