医疗机器人：地平线上有趣的前景

手术机器人的使用显着增加，有充足的进一步增长机会。MarketsAndMarkets预计到2023年医疗机器人市场将达到167.4亿美元。

成熟公司的股价普遍表现优于其他公司，但一些发展中公司值得关注，特别是因为行业增长也在推动并购。

我们在这里审查了几家机器人公司，并将将TransEntrix保留在人们的关注范围内。就即将进行的合并而言，HAIR股价低于2019年收入指引的1.0x。

医疗机器人是一个新兴行业，已经建立了坚实的基础并持续发展。据《最小介入外科杂志》报道，“手术机器人时代始于1994年，当时第一台AESOP（语音控制摄像头支架）原型机器人于1993年在临床上使用，然后于1994年作为第一台手术机器人上市。"

从那时起，机器人辅助的使用显着增加，并有充足的进一步增长机会。根据TransEnterix（NYSEMKT：TRXC）的数据，机器人手术目前占手术总数的不到10%，“继续扩展到其他手术和新的全球市场”推动了增长。根据WinterGreen Research的预测，到2023年，腹部机器人手术的市场将达到158亿美元。

市场研究公司MarketsAndMarkets（“MNU”）预计，整个医疗机器人市场“在预测期[2018-2023年]的复合年增长率将达到21.0%，到2023年达到167.4亿美元，从2017年的54.7亿美元。"

MNI引用的关键增长因素是“医疗机器人的技术进步、康复治疗中机器人辅助培训所提供的优势、医疗机器人研究资金的增加以及医疗机器人公司的IPO发行”，以及“老年人的快速增长和患者对微创手术的偏好不断上升。"

机器人的使用促进了通常比传统手术侵入性更小的手术。机器人辅助手术有时还可以缩短住院时间，从而降低医院和患者成本。由于这些好处，使用机器人的手术数量急剧增加，并且该行业预计将继续增长。

除了MNI提到的上述因素外，预计行业增长将受到监管机构对非侵入性手术技术的批准的推动。尽管并非没有自身的风险，但手术机器人通常有助于产生更小、更准确的切口，从而降低并发症发生率，并减少住院时间。这些对医院、病人和报销机构都是积极因素。机器人系统在外科手术中的使用案例扩大，再加上人口的整体老龄化、神经和骨科疾病发病率的上升以及远程医疗需求的扩大，也是导致预期市场增长的因素。

然而，FDA最近建议“在女性健康（包括乳房切除术）中使用机器人辅助手术设备时要谨慎”和其他癌症相关疾病。FDA鼓励使用机器人辅助手术设备的医疗保健提供者在使用过程中进行专门的培训和实践。"

在该行业内，Intuitive Surgical（ISRG）等大型老牌公司的股票表现普遍优于较小的新来者，凸显了投资早期和收入前公司的风险性。Intuitive是一家先行者，于1997年推出了达芬奇系统。

如果一家新兴公司陷入困境或耗尽资金来资助持续发展，投资该公司的缺点可能会很大。然而，如果新人的机器人技术显示出成功的早期迹象，那么潜在的回报可能是巨大的。

此外，在某些情况下，并购或战略联盟推动了新兴公司股票好于平均水平的价格表现。最新的例子是，德国西门子股份公司（OTCPK：SIEGY）的子公司西门子Healthineers股份公司（OTCPK：SMMNY）正在以每股4.28美元的价格收购Corindus Vultural Robotics（NYSEMKT：CVRS），高于交易宣布前一天的2.42美元。

Corindus指出，其“CorPath®平台是第一个获得FDA批准的医疗设备，可为经皮冠状动脉和血管手术带来机器人精确度。“尽管基数较小，但Corindus已开始显示出强劲的收入增长。根据公司报告，2 Q19的收入为460万美元，比2 Q18的170万美元增长了175%。

Corindus的交易符合大型医疗保健公司在创新机器人技术领域收购小型医疗保健公司的趋势。例如，Mazor Robotics、Hansen Medical和MAKO外科公司均以溢价收购。

我们相信，这些交易凸显了老牌医疗保健公司的浓厚兴趣，他们预计机器人技术在医学领域的强劲扩张。

我们认为，对于希望涉足手术机器人利基市场的投资者来说，直觉是一种有意义的参与方式，尽管其估值反映了其在该行业的领先地位。根据雅虎财经的数据，西门子医疗公司的股票交易价格是TTM收入的2.8倍，更具吸引力。我们也对西门子医疗公司如何利用Corindus和其他技术持乐观态度。除了Stryker和Siemens Healthineers之外，Smith & Nephew（NYSE：SNN）是另一家通过并购进入机器人领域的大型医疗保健公司。

希望取得进展的较小公司包括TransEntrix、Titan Medical（纳斯达克股票代码：TMDI）、Stereotaxis（OTC股票代码：STXS）、ReWalk Robotics（纳斯达克股票代码：RWLK）、AVRA Med Robotics（OTCQB：AVMR）和Restoration Robotics，Inc.（纳斯达克股票代码：HAIR）等。Accuray（纳斯达克股票代码：ARAY）是该领域的另一位参与者。

TransEntrix总部位于北卡罗来纳州，将自己描述为“一家率先使用机器人来改进微创手术的医疗设备公司。它指出，它正在“数字化外科医生和患者之间的接口，以增加控制并减少手术变异性，以改善患者结果。"

该公司专注于ALF-X系统的开发和商业化，这是一种多端口机器人手术系统，最多可让四个手臂控制机器人器械和摄像机，以及其SurgiBot系统，这是一种单切口患者侧机器人辅助手术系统。ALF-X系统已在欧洲上市。

如今，该公司在数字化腹腔镜相关关键领域拥有133项专利，高于2016年的34项。它于2016年在欧洲首次销售，并为2017年在美国和亚太地区的商业销售奠定了基础。该公司于2017年10月13日获得FDA批准，将其增强系统用于镜下结直肠和妇科手术，涵盖23种手术。该公司于2018年5月获得了FDA的额外许可，将其增强系统的使用范围扩大到28种指定手术。

2018年10月，该公司还收购了MST Medical Surgical Technological Technologies，通过该技术获得了MST的AutoLap™技术，这是唯一获得FDA批准和CE认证的图像引导机器人内窥镜定位系统之一。该公司预计MST技术将“加速和推动有意义的增强系统开发，并使其能够扩展增强系统以添加增强的智能视觉功能。“采取这些措施后，该公司2018年收入为2，410万美元，高于前两年的710万美元和150万美元。TRXO股价是TTM收入的10.2倍，但是雅虎财经2020年E平均收入预测的4.9倍。

然而，我们注意到，Piper Jaffray于2019年5月开始以中立评级对该公司进行报道。显然，Piper Jaffray希望看到该公司的机器人系统得到更多的采用和医生的反馈，以便更加看好TRXO的股票。我们相信TransEnterix在最近几个季度取得了很多成就，并将继续让这个名字留在人们的视线中。

Titan Medical总部位于加拿大多伦多，是一家开发阶段的公司，正在开发其SPORT（单端口孔机器人技术）手术系统，该系统由外科医生控制的机器人平台组成，具有3D视觉和交互式仪器控制，用于执行微创手术。该公司相信，SPORT将使外科医生能够在中小型手术空间内针对一般腹部、妇科和泌尿科适应症进行手术。目前，该公司处于税前盈利状态。泰坦表示它正在“开发下一代机器人手术技术。"

该公司拥有120多项全球专利和申请，其中45项美国和国际专利已颁发，82项申请正在审批中。泰坦计划于2020年采用直销策略在美国启动商业销售。其最初的目标是将其技术用于美国的良性妇科手术，它认为这是一个价值9亿美元的潜在市场。该公司的技术已用于妇科、泌尿科、结直肠和普通外科等45种手术，为其可行性提供了概念证明。该公司预计将在年底前向FDA提交IDE（研究器械豁免）申请。

Stereotaxis成立于1990年，总部位于密苏里州圣路易斯，设计、制造和销售用于治疗心律异常的机器人系统和仪器。该公司称自己为“创新机器人技术的全球领导者，旨在加强心律失常的治疗并进行血管内手术。"

该公司指出，已有100多项已颁发的专利来支持Stereotaxis平台。其产品包括Niobe ES机器人系统、Odyssey实验室优化、网络和患者信息管理系统产品组合，以及已获得美国监管机构批准的Vdrive系统，欧盟，日本、加拿大和中国。

该公司于2019年5月在心律学会会议上发表讲话，并表示随后对其技术的兴趣有所增加。然而，毫不奇怪，这种可能的趋势尚未反映在该公司的财务业绩中，因为2019年第二季度的收入为680万美元，低于2018年第二季度的760万美元。该公司上个月通过私募融资筹集了2500万美元。截至2019年6月30日，Stereotaxis拥有现金及等值物850万美元，没有债务。截至2019年6月30日，最近的融资、现金及等值物的形式约为3160万美元。该公司还于本月早些时候在纽约证券交易所美国证券交易所上市。

总部位于加利福尼亚州圣何塞的Restoration Robotics正在开发其AR塔斯®机器人毛发移植系统，该系统认为这是唯一一个使用专有算法收获毛囊并创建受体植入部位的医生辅助系统。

此外，今年早些时候，Restoration Robotics与私营公司Venus Concept达成了一项最终合并协议，该公司获得了FDA的上市和销售Venus Bliss™的许可，这是一种减肥和减肥解决方案。在一项针对60名患者的临床研究中，Venus Bliss™“受试者……在统计学上显着减少……”并且“超过90%的受试者发现治疗很舒服，大多数人对结果非常满意，”该公司表示。

拟议的交易将使Restoration Robotics成为领先的“医疗美容公司”，拥有与头发修复和减肥相关的技术。此外，Venus Concept已经拥有稳健的收入来源。据该公司称，2018年其收入为1.026亿美元，比2017年的8910万美元增长了15.2%。Restoration Robotics为合并后的公司提供了2019年1.3亿至1.35亿美元的收入指导。如果交易完成，按市值与销售额计算，HAIR股价将低于1.0倍，这是为合并融资的形式。

如果合并未完成，Restoration Robotics必须向Venus支付110万美元的终止费。然而，管理层预计其将于2019年9月或10月初关闭，“前提是满足惯例关闭条件，包括Restoration Robotics和Venus Concept各自的股东批准以及收到所有必要的监管批准。"

我/我们没有持有上述任何股票的头寸，也没有计划在未来72小时内启动任何头寸。

这篇文章是我自己写的，它表达了我自己的观点。我没有因此获得补偿（Seeking Alpha除外）。我与本文中提及其股票的任何公司都没有业务关系。