收藏家宇宙将逃脱最新的“丑闻”，接近造币厂等级

最近各大报纸的头条新闻引起了人们对PSA在对交易卡进行评级方面的不足之处的关注。

最终它只是公司整体业务的一小部分。

CLCT将避免大部分财务影响，因为其商业模式周围有强大的护城河，黄金/白银和收藏家贪婪的实力。

各种收藏品，无论是古董车、艺术品、硬币还是交易卡，都可以卖到数千甚至数百万美元。

贵重收藏品的定义特征之一通常是物品所处的条件。

这就是Collectors Universe(CLCT)介入的地方，它为硬币提供PCGS服务，为交易卡提供PSA服务-分别被视为判断条件收藏品所在的权威机构。

最近关于交易卡被更改并随后被PSA评定为未更改的新闻在收藏者论坛上传播，然后在“华盛顿邮报”、“纽约时报”、“福布斯”等大型新闻机构上传播。

早在6月份，Seking Alpha的贡献者菲利普·里昂(Phillip Lyon)写了一篇关于“丑闻”的信息性文章，标题为：收藏家宇宙：等待曝光的丑闻。

尽管围绕着PSA无法识别被修改的卡的所有负面新闻-该公司刚刚发布了一个井喷式的第四季度，在该部门的历史上看到了创纪录的收入，提交和积压(等待评分的项目)！

我尊重收藏家关注被修剪/修改的卡的事实，一些投资者打电话到Colllectors Universe的Q4电话会议，询问它对业务的影响。

但在检查了公司的第四季度数字后-

谈论修整卡就像是问击球手为什么在BAT上每击出一支全垒打后，他为什么在第四节击出本垒打！

底线是，CLCT的业务现在正在全力运转-最近的“丑闻”似乎并没有减缓它的发展。这就是为什么我预测该公司将以接近造币厂的等级退出负面新闻，原因如下：

根据该公司最新的10-K硬币，占收入的57.1%，而交易卡和签名在2019年占36.5%。(第3610-K页)

这意味着，考虑到公司将卡分级收入与签名验证收入混为一谈，交易卡的收入占总收入的比例不到36.5%。因此，负面新闻虽然具有破坏性，但只代表了业务的一小部分。

在经历了几年的疲软之后，第四季度的成交量上升了9%。随着金银触及多年来的高点，这应该会为金币业务提供顺风，图表对贵金属保持利好的时间越长。

最终昂贵的交易卡经过修改以改善条件(和价值)，当你考虑到硬币、签名和数百万张价值不足以吸引贪婪的卡片修整者的注意时，这只是Collectors Universe业务中非常小的一部分。

当Colllectors Universe对卡片或硬币进行评分时，它可以显著增加该收藏品的价值。这就是为什么邪恶的经销商一开始就在修剪和修改卡片。

尽管公众了解到PSA无法识别一些被篡改的卡，但增加卡价值的贪婪并没有消失。

一些贪婪的经销商通过PSA的服务获得了更改的卡片，这一事实并不会阻止下一个收藏家或经销商寄出他或她自己的卡片。

此外，由于收藏者可以用来对交易卡进行评级的替代方案很少-收藏者并不能像在竞争更激烈的行业中的消费者那样改变评级公司的做法。

卡片收集者往往是一个怀旧的群体。打开某一产品或收集某一套产品的传统在爱好中根深蒂固，就像花生&热狗在棒球比赛中。

PSA是社区内(通常)怀旧的分级卡片的同义词。分层的事实，分级交易卡需要一定数量的声誉，营销，和社区内的信任-这是不容易的竞争对手启动。

虽然最近流行新闻媒体的头条新闻看起来很糟糕，但请记住，昂贵的交易卡是交易卡细分市场中的一个利基市场。提交给PSA(并由收藏家收集)的绝大多数交易卡都是价值不足以更改的卡。

这将PSA与负面新闻隔离了一些，主要是因为它主要影响了购买非常昂贵的交易卡的收藏者。因此，为什么收藏家论坛和博客的反响如此迅速。

然而，在一张卡上花费数千美元的铁杆卡片收集者很少&相距甚远。这些事实在最近的第四季度业绩中发挥了作用，当时交易卡和签名同比增长了29%！请记住，这个细分市场已经获得了9年的正增长-因此在一个季度中增长了29%，许多出版物基本上都是垃圾品牌，这证明了PSA品牌在交易卡中的弹性有多强。

Collector Universe为其PSA&PCGS认证服务提供保修。当剪接卡的消息传出时，我最初担心的是CLCT的保修储备，因为它通常被列为可能在公司备案文件中不足的风险因素。

但是，在检查了最新的10-k之后，保修成本和储备与前几年保持一致。

公司确实可以吸收保修准备金的一些损失。值得一提的是，如果交易卡的原始提交者故意发送修改后的卡试图欺骗PSA的评分人员，则保修无效。因此，许多(如果不是大多数)与公布的修剪卡账户相关的保修索赔可能不属于保修索赔。

此外，如果公司洞察到由于发布的报告而导致保修索赔增加，很可能会增加保修储备。相反，我们看到储备金基本持平，支出实际上比前一年有所下降。

PSA使用从1到10的分级级别来对交易卡进行分级。PSA 10是Gem Mint，而PSA 7靠近Mint。

几乎所有主要新闻机构都确认

欺诈性篡改和分级交易卡

。没有人能预测FBI会发现什么，或者他们会起诉谁。

很可能围绕PSA无法识别更改的卡的负面新闻将继续。可能会对与这些事件有关的人提出刑事指控。

这些将影响公司的声誉，并将阻止一些收藏者购买PSA分级卡(这会损害转售价值)和提交(较低的收入)。

然而，由于我上面描述的原因，包括卡片在业务中所占的比例不到36%，以及大多数卡片的分级和收集都没有被更改-PSA将保持在卡片分级业务中的领先地位。

发生负面新闻。比如苹果(Apple)手机弯曲或亚马逊(Amazon)卖家出售假货。

新闻机构经常发布负面标题，因为这是吸引注意力或读者的原因。归根结底，对投资者来说，重要的是对企业来说重要的是什么。当我们谈论关于一个业务部门的负面新闻时，这个部门只占公司业务的一小部分-这很可能不会改变局势。

因此，在低利率环境下，一家公司的收益率约为3%，而年增长率为16%，将对投资者具有吸引力。CLCT仍然在我的观察名单上，因为黄金/白银交易可能才刚刚开始，这是CLCT的面包和黄油-不是昂贵的交易卡，很少有人会考虑购买。

I am/we‘s long AMZN，AAPL。

这篇文章是我自己写的，它表达了我自己的观点。我没有得到它的赔偿(除了寻求阿尔法)。我与本文中提到股票的任何公司都没有业务关系。

其他披露：

Colin是本文中链接的一些新闻报道中提到和/或链接的网站的共同所有者，因为它对卡片修剪的报道。