AeroCentury（NYSEMKT：ACY）使用债务可能被认为是有风险的

霍华德·马克斯（Howard Marks）说得很好，他说，“我担心的风险是永久亏损的可能性……”我认识的每一位实际投资者都担心。“当我们考虑一家公司的风险有多大时，我们总是喜欢看看它的债务使用情况，因为债务超载可能会导致破产。我们可以看到AeroCentury Corp.（NYSEMKT：ACY）确实在其业务中使用债务。但这笔债务是否值得股东关注？

债务为何会带来风险？

债务可以帮助企业，直到企业难以偿还债务，无论是用新资本还是自由现金流。如果情况变得非常糟糕，贷方可以控制业务。然而，一种更常见（但仍然昂贵）的情况是，一家公司必须以低廉的股价稀释股东，仅仅是为了控制债务。当然，债务的好处是它通常代表廉价资本，特别是当它用高回报率再投资的能力取代公司的稀释时。考虑公司债务水平的第一步是将其现金和债务放在一起考虑。

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AeroCentury的净债务是多少？

下图（您可以点击查看更多详细信息）显示，AeroCentury截至2019年6月底的债务为1.256亿美元，低于一年内的1.476亿美元。另一方面，该公司拥有336万美元现金，净债务约为1.223亿美元。

看看AeroCentury的负债

从最近的资产负债表中可以看到，AeroCentury一年内到期的负债为310万美元，此后到期的负债为1.641亿美元。另一方面，它有336万美元现金和价值2220万美元的一年内到期的应收账款。因此，它的负债总额比其现金和短期应收账款的总和多出1.416亿美元。

这一赤字给这家价值1000万美元的公司蒙上了阴影，就像一个庞然大物耸立在凡人之上。因此，毫无疑问，我们会密切关注其资产负债表。毕竟，如果AeroCentury今天必须向债权人付款，它可能需要进行重大重新资本化。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力，通过观察其净债务除以其息税折旧摊销前利润（EBITDA），并通过计算其息税前利润（EBIT）覆盖其利息支出（利息覆盖）的难易程度。这种方法的优点是，我们既考虑了债务的绝对金额（净债务与EBITDA之比），也考虑了与该债务相关的实际利息费用（及其利息覆盖率）。

AeroCentury股东面临双重打击：净债务与EBITDA比率很高（5.5），以及利息覆盖率相当薄弱，因为EBIT仅为利息费用的0.91倍。这意味着我们会认为它负债累累。更糟糕的是，AeroCentury的EBIT比去年下降了21%。如果盈利继续遵循这一轨迹，偿还债务负担将比说服我们在雨中跑马拉松更难。在分析债务水平时，资产负债表显然是起点。但最终该业务的未来盈利能力将决定AeroCentury是否能够随着时间的推移增强其资产负债表。因此，如果您专注于未来，您可以检查一下这个

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最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷方只接受冷现金。因此，我们显然需要看看息税前利润是否会带来相应的自由现金流。在过去的三年里，AeroCentury烧掉了大量现金。尽管投资者无疑预计这种情况会在适当的时候扭转，但这显然意味着其债务的使用风险更大。

我们认为

从表面上看，AeroCentury的息税前利润增长率让我们对该股持怀疑态度，其总负债水平并不比一年中最繁忙的夜晚一家空荡荡的餐厅更诱人。甚至它的利息保险也未能激发人们的信心。考虑到我们上面提到的一切，可以公平地说AeroCentury背负着沉重的债务负担。如果你在不穿蜂服的情况下收获蜂蜜，你就有被蜇的风险，所以我们可能会远离这种特殊的蜂蜜。尽管AeroCentury在利润上亏损，但其积极的息税前利润表明该业务本身具有潜力。因此，您可能想检查一下过去几年收入的趋势。

当一切都说了，做了，有时更容易关注那些甚至不需要债务的公司。读者现在可以100%免费访问净债务为零的成长股列表。

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