唯品会回归特卖领域 曾经的领跑者能否王者归来

2019年Q2之前，唯品会 （VIPS）已经走到了哪一步？曾因高增长成为宠儿，也因增速低迷没落。虽当前市值不到巅峰时期25％，依然是中国折扣电商的领跑者。

订单量、GMV、活跃用户的基本面

Q2唯品会总订单数为1.478亿，相比去年同期的1.113亿单同比增长33％；GMV人民币351亿元，同比增长11％；

二季度活跃用户3310万人，同比增11％。公司之前陷入增长泥潭，从公司自身近几个季度对比而言，活跃用户增长趋稳。

据称通过好货和深度折扣持续贡献大量新客；与腾讯、京东的战略合作向唯品会贡献约23％的新客。

营收保持增长同时，费用占比下降

唯品会二季度总营收为人民币227亿元，同比增9.7％，主要由于总活跃用户人数增加。

与此同时，二季度唯品会的履约费用占净收入总额比例为9.7％，高于去年同期的9.1％。唯品会表示，履约费用占比提高的主要原因是广东肇庆仓库的建设投入，扣除这一因素，二季度公司履约费用占比为8.5％。

以及市场营销费用占比由去年同期的4.3％降至3.9％，研发费用占比由去年的2.5％将至1.9％，总务和行政支出占比为3.1％，去年同期为3.0％。

经营利润&净利润大幅提升

Q2最大亮点或为利润起飞。唯品会Q2经营利润为人民币9.654亿元，同比增141.2％。

Non-GAAP净利润为人民币11亿元，同比增84.2％。营收保持增长同时，费用呈下降态势，助力经营利润起飞。而这也符合唯品会当前的经营策略，并没有牺牲利润去求市场份额。更专注特卖模式下的经营效率。

小结：

竞争在推高获客成本，为了生存，2019年初唯品会决定专注现有用户的盈利。目前看来，公司很好地执行了这一战略，无论是在营收增长还是利润率方面，Q2已实现了很好的业绩，可圈可点。

公司更好的结果是，由于盈利战略的成功，支撑扩张战略的进行。7月初收购杉杉即为例证，公司高管表示将关注线下实体店的投资回报。作为投资者更是如此。