高而紧：丰富的市政市场的投资选择

在名义利率下降、信贷息差收紧和市政债券需求强劲的支撑下，市政债券基金在过去几个月强劲上涨。历史上高杠杆成本、低长期收益率，债券赎回继续对市政债券CEF的收益构成压力，导致分配继续减少。希望减少一些筹码但保持市政债券敞口的投资者可以转向覆盖面更强的ETF或CEF市政CEF投资者发现自己处于两种市场趋势的交叉点-首先，强劲的上涨导致了高价格和估值紧张，其次，高杠杆成本和低长期-期限收益率限制了套利和再投资机会，导致分销持续削减。我们认为，这种市场环境为希望缓解这些趋势的投资者提供了两种选择，同时保持穆尼暴露。投资者可以轮换进入高收益市政ETF，这可以缓解困难市场中的撤资，或者投资者可以轮换进入具有更稳健分销覆盖范围的CEF。在该行业中，我们目前根据覆盖范围、UNII、Alpha、承保收益率和折扣等因素的组合喜欢NEV、MTA和BLE。市政部门一直是许多市场顺风的受益者。在宏观方面，随着经济活动放缓且通胀保持低迷，实际和名义利率均有所下降。