降息预期上升 丑闻掣肘CEO空缺的富国银行如何应对？

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　　富国银行（WFC）周二公布2019Q2业绩，轻松超过预期。其银行支票与消费贷款业务增长，但净利息收入下降令公司股价受到抑制，盘前微跌。

　　丑闻事件掣肘 营收难增长

　　财报显示，富国银行第二季度净利润为62亿美元，高于第一季度的59亿美元和上年同期的52亿美元。分析师甚至预期同比降3%。

　　由于房地产、信用卡和汽车贷款均出现增长，截至6月底富国银行贷款余额为9，499亿美元，较一季度增加16亿美元。

　　净利差略低于预估的121亿美元，净利差较上季下降9个基点至2.82%，老虎证券投研团队分析指出，这主要是由于利率调整、存款成本上升以及“利率环境下滑”所导致，毕竟净利差是银行获利的主要推动力。

　　有意思在于，近年来受丑闻事件富国银行一直发展掣肘。营收的增长曲线徘徊在0%上下。

　　而最近的客户调查显示，公司客户满意度得分升至多年来的最高水平，帮助提振了主要消费者对客户的满意度，从上年同期的1.3%升至2，430万。

　　富国银行的不良资产从第一季度减少10亿美元至63亿美元，远低于StreetAccount估计的72.6亿美元。该行第二季度的效率比低于预期，为62.3%。老虎证券投研团队认为，更高的效率比率表明银行的支出大于收入。

　　成本控制&股票回购助EPS大增

　　二季度富国银行净利润增长20%至62.1亿美元，即每股1.30美元。在财报公布前，即有分析指出，富国银行控制支出的能力是2019年取得成功的关键。老虎证券投研团队发现，尽管公司营收增长曲线上下跳动，但净利增长曲线表现相对出色。

　　正如巴菲特所评价，“我不关心他们是否增长[收入]，我关心的是他们是否随着时间的推移每股收益增长。”不过EPS的增长同样建立在公司回购力度上，仅在第二季度，富国银行就回购了49亿美元的股票，几乎是前一年的两倍。

　　CEO依然悬置

　　公司前任CEO蒂姆•斯隆（Tim Sloan）曾在富国银行工作31年，自今年3月离职以来，正式首席执行官人选一直未公布。董事会一直致力寻找一位新首席执行官，也在努力说服一些外部银行高管考虑这个职位。不过董事会并没有排除公司内部人士任职的可能性，比如临时首席执行官艾伦•帕克（Allen Parker）。

　　值得关注还有，财报发布前就有分析师将富国银行（Wells Fargo）评级从买入下调至中性。理由是，对美联储降息预期上升，也可能打压销售。过去三个月，公司股价下跌了约0.5%，同期标普500指数上涨了3.7%。

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