TriState Capital Holdings：新的稳定优先股IPO

新优先股的关键指标是什么。

该公司指标和其他优秀优先股保持稳定。

在银行公司发行的所有固定-浮动证券的背景下，TSCBP代表什么？

我们的目标是向您展示我们对每只进入市场的新固定收益证券的IPO分析，并了解是否有任何交易潜力。在这篇文章中，我们想阐明最新的优先股发行的三州资本控股公司（

TSC

).即使该产品可能对我们和我们的财务目标不感兴趣，但它绝对值得一看。

在我们深入进行简短分析之前，这里有一个链接

- 招股说明书。

该公司总共发行了280万股股票，总收益为7000万美元。您可以在下表中找到有关新优先股的一些相关信息：

TriState Capital Holdings 6.375%固定利率至浮动利率B系列非累积永久优先股（纳斯达克：

TSCBP

）在2024年7月21日之前按6.375%的利率支付合格固定股息，然后转为按三个月伦敦银行间拆借利率加上4.088%的利差支付浮动利率股息。新发行的债券没有标准普尔评级，支付季度股息，并可于2024年7月21日赎回。目前，新发行的股票以25.73美元的价格高于其面值，当前收益率为6.19%，YTC为5.94%。

以下是产品的呼叫收益率曲线：

资料来源：公司

网站

|企业公关

下面，你可以看到普通股TSC的价格图。

此外，TSC的市值约为5.91亿美元，是美国最小的“货币中心银行”之一（根据

FINVIZ

).

截至2018年1月，TriState Capital Holdings的债务总额为3.98亿美元，排名新发行的优先股的优先级。新的B系列优先股排名低于所有未偿债务，相当于该公司的其他优先股，即总额为3800万美元的A系列优先股。

我们已经看到，该公司自2013年6月IPO以来的表现似乎非常稳定。尽管如此，它仍然没有支付任何股息，我们可以在其资产负债表中看到，它反而增加了现金（从一年前的1.4亿美元增加到今年第一季度的2.37亿美元）。我们今天的目的不是对OSC普通股做出投资决定，而是了解其新优先股是否具备成为我们投资组合一部分的所需质量。此时此刻，我想提醒您优先股与普通股相比的两个重要方面。

根据我们的研究和经验，这些是我们在比较优先股时使用的最重要指标：

假设一切如常，所有这些指标都非常有用，重点是，如果公司发生负面事情，普通股将首先做出反应。这总是让我们对摆脱资本结构中排名较高的优先股或婴儿债券的反应滞后。当然，更深入的分析将包括经营业绩的趋势和资本结构的趋势。就这项分析而言，这些将是我们的主要指标，您将有机会自己判断该论文的强度有多大。

TLR还有一只在纳斯达克上市的发行优先股：

三州资本控股公司6.75%固定利率至浮动利率系列A非累积永久优先股

(

TSCAP

):

TSCAP还在2023年1月4日之前按6.75%的利率支付合格固定股息，然后转为按三个月伦敦银行间同业拆借利率加上3.985%的利差支付浮动利率股息。A系列优先股也没有

评级、支付季度股息并可于2023年1月4日赎回。TSCAP的市价为27.10美元，当前收益率为4.69%，赎回收益率为6.23%，而TSCBP的当前收益率为6.19%，赎回收益率为5.94%，这为新发行的优先股提供了优势。应该补充的是，这一优势的代价是调用日期晚一年。

此外，在下图中，您还可以看到TSCAP与固定收益证券基准iShares优先和收益证券ETF（

PFF

). PFF在短短几个月内市值就损失了超过10%，而TSCAP则设法保持持平，并且表现绝对优于ETF。

本部分包含银行公司发行的所有优先股，支付固定至浮动股息，面值为25美元。值得注意的是，这些优先股都没有资格享受15%的联邦税率。为了更清楚地了解，RY-T被排除在外，因为其YTC为-0.30%。

YTC越高，安全性越好。事实上，这是他们的最差收益率。TSCBP的YTC为5.94%，如果您选择群体中一些收益率最高的人，TSCBP的奖励比您可以实现的最大值高0.50%。

在第二张图表中，逻辑是一样的。我们只是添加当前收益率，以防优先股没有被赎回。除了最高的YTC外，TSCBP还给出了该行业的平均值当前收益率。

TSCBP目前市值为7000万美元，不能成为iShares优先和收益证券ETF的补充。

作为固定收益交易员，我们关注在证券交易所上市的每一只优先股或婴儿债券。因此，TSCBP是例外，我们总是做的功课我们与公众分享。IPO不一定是套利和讨价还价，但在许多情况下，新的证券碰巧比市场上已经交易的证券更好。我相信TSCBP来自第二个。该公司的指标很好，其兄弟优先股在交易所的交易历史上也一直保持稳定，即使在去年年底的大幅抛售期间。最后但并非最不重要的是，它还提供比TSCAP和该行业其他证券更好的回报。

我/我们没有持有上述任何股票的头寸，也没有计划在未来72小时内启动任何头寸。

这篇文章是我自己写的，它表达了我自己的观点。我没有因此获得补偿（Seeking Alpha除外）。我与本文中提及其股票的任何公司都没有业务关系。