2019年4月中国新三板市场数据报告：新增21家 挂牌公司

作者：李珊珊

来源：投中研究院

2019年4月，新三板市容量持续走低，摘牌现象频发，新增挂牌公司以制造业为主且集中于皖苏地区；新三板定增募资不如去年同期，金融类公司为定增市场主力军，VC/PE参与定增规模环比上升；新三板并购交易规模攀升，8家上市公司并购新三板；新三板二级市场交易回落。

一、新三板市场概况

2019年4月，新三板市容量一路走低，摘牌急剧升温，共计1家原新三板公司（如涵控股）成功IPO。

1、市容量一路走低

截至2019年4月末，共计 10040家 企业挂牌新三板，总股本为59.90百亿股；其中，创新层共有882家，占比达8.78%。自去年5月份以来，新三板市容量一路走低。

表1-2019年4月新三板市场概览

图1-2018年4月-2019年4月新三板总股本及挂牌数量变化

2、本月摘牌急剧升温

2019年4月，共计 330家 企业从新三板摘牌，摘牌类型主要有主动申请、转板IPO以及由于并购、信息披露违规等其他类型，其中，主动申请摘牌有322家，占摘牌总量的绝大部分。

图2-2018年4月-2019年4月新三板摘牌变化情况

3.新三板转板IPO仅一例

4月美股市场迎来了第一只网红电商股，即如涵控股，早在2016年，如涵控股便在新三板挂牌。2019年4月3日，如涵控股(RUHN.NASDAQ)在纳斯达克全球精选市场上市，发行价格为12.50美元/ADS，共计发行10,000,000份ADS，占发行后总股本的12.10%，每份ADS相当于5股普通股，本次发行募集资金总额1.25亿美元，募集资金净额1.22亿美元。

如涵控股，全称杭州如涵控股股份有限公司，主营业务包括网红孵化、网红营销、网红电商三部分，是一家红人电商服务提供商，主要红人有“超级轩”、“张大奕”“AYIKA陈艾佳”。

历史融资：如涵控股曾获赛富亚洲A轮融资、君联资本数千万B轮融资以及阿里巴巴3亿C轮融资。

机构IPO账面退出：如涵控股本次IPO，君联资本退出前直接持有股权8.54%，阿里巴巴退出前直接持有股权约8.56%。

评价：美股市场第一只网红电商股。如涵控股的成功上市是一种对中国网红经济的探索。然而，由于其从新三板摘牌后未能扭转业绩下滑尴尬，上市首日开盘破发不说，股价一路下滑，截至上市当日收盘，股价下跌37.2%，市值跌至6.49亿美元。

4.本月新增挂牌公司以制造类为主

2019年4月，新三板新增的 21家 挂牌公司中，其中有 10家 为制造类公司，占比达 47%，为新三板增量企业最多的行业，其次为文化传媒。与上月相比，本月新增挂牌数量腰斩，制造类公司依然是增量主体，文化传媒公司挂牌热情较高，有 3家成功月内挂牌。

图3.2019年4月新三板增量企业行业分布

5.本月新增挂牌公司集中在皖苏地区

图4-2019年4月新三板增量企业地区分布

表2-本月增量企业地区代表

二、新三板定增市场

2019年4月，定增市场募资远不如去年同期，新三板定增市场整体冷清，机构投资者参与新三板定增规模环比增加64%。

1.定增市场募资远不如去年同期

2019年4月，预计定增规模为18亿元，远低于去年同期的52亿元，缩水约65.38%；实施定增规模为34亿元，同样低于去年同期的67亿元，缩水约49.25%。本月新三板定增市场整体冷清。

图5-2018年4月-2019年4月新三板股票发行情况统计

2.金融公司本月实施定增规模最大

图6-2019年4月新三板定增企业数量行业分布

图7-2019年4月新三板定增规模行业分布

3.定增排行榜

2019年4月，定增预案方面，前五大定增案例拟募资近 8亿元，可以看出，新三板公司对于定增募资的期望相对保守，预计募资规模均不超3亿元；实施定增方面，前五大定增案例共计募资近22亿元，前两大定增案募资额均超3亿元。

表3-2019年4月新三板定增市场募资规模top5

4.VC/PE参与新三板定增规模增加

2019年4月，共计 28家 新三板企业获得VC/PE机构投资，获投金额为 19.04亿元，低于去年同期的 29.97亿元，缩水36.47%，但环比上涨63.86%。自去年四月份开始，受大环境影响，加之新三板本身的流动性问题以及科创板的分流作用，机构投资者对于新三板的关注不如从前。

图8-2018年4月-2019年4月机构参与新三板定增数量及规模

5.VC/PE参与新三板定增top10

2019年4月，机构投资者参与新三板定增过程中，交易金额最高的案例为 广州金控 对 众诚保险 高达 9.17亿元 的投资。此外，另有四家挂牌公司获得机构投资者投资超（含）5000万元，本月TOP10榜单中上榜下限为 3000万元。

表4-2019年4月机构参与新三板定增top10

三、新三板并购市场

2019年4，共计发生8起上市公司并购挂牌公司案例，并购集中行业为医疗健康和综合。本月交易案例数量及规模攀升。

1、并购交易案例数量及规模攀升

2019年4月，共计发生8起上市公司并购挂牌公司案例，高于去年同期及上月。并购交易集中行业为医疗健康及综合行业。本月最大的一起并购案例为 海航控股 拟以 33.37亿元 收购 海航技术 60.78%股权。本月并购市场交易规模攀升，环比上涨80.98%。

表5-2019年4月上市公司并购挂牌公司名单

图9-2018年4月-2019年4月上市公司并购挂牌公司趋势

四、新三板交易市场

2019年4月，新三板二级市场交易有所回落，成交金额下跌19.23%，成交量下跌4.37%，成交均价下跌15.63%，平均市盈率下跌4.68%。

1.二级市场交易回落

表6-2019年4月新三板二级市场交易概览

2019年4月，新三板二级市场交易不敌上月，成交金额下跌19.23%，成交量下跌4.37%，成交均价下跌15.63%，平均市盈率下跌4.68%。

表10-2019年4月新三板指数平均市盈率变化

五、政策热点回顾

截止到4月26日，新三板共有8152家挂牌公司完成年报披露，其中民营企业占比92%，中小微企业占比94%。非金融挂牌公司营业收入同比增长12.53%，盈利面为74.34%；平均研发费用645.48万元，同比增长15.63%，占营业收入的比重高达3.40%。

据全国股转公司通报，4月共对两宗违规行为给予纪律处分，对18宗违规行为采取自律监管措施，其中16宗涉及信息披露及规范运作违规，4宗涉及权益变动违规。

16宗涉及信息披露及规范运作违规的事项主要包括11种类型。       

1.挂牌公司控股股东、实际控制人占用挂牌公司及其子公司资金，挂牌公司未履行信息披露义务；

2.挂牌公司及其子公司对外提供担保，未履行审议程序和信息披露义务；

3.挂牌公司未及时披露重大诉讼和仲裁事项、5%以上股权被质押和冻结、资产被查封和冻结、挂牌公司董监高发生变动、股东大会决议、关联交易、挂牌公司控股股东、实际控制人和董事被纳入失信联合惩戒对象；

4.挂牌公司在公开转让说明书中披露信息不完整，存在重大遗漏；       

5.挂牌公司在股票发行时未及时完整披露相关条款和文件；

6.挂牌公司披露的年度报告出现重大会计差错；

7.挂牌公司未在定期报告中披露关联方关系和关联交易，存在重大遗漏；

8.挂牌公司在定期报告和临时报告中存在虚假记载；

9.挂牌公司未对关联交易及时履行审议程序和信息披露义务；

10.挂牌公司经主办券商多次督促，仍未在规定时间内对全国股转公司半年报问询函进行回复；

11.挂牌公司未建立健全会计核算体系。

4宗涉及权益变动违规的事项是挂牌公司股东增持或减持挂牌公司股份、单独持股或与其一致行动人合并持股比例达到挂牌公司已发行股份5%的整数倍时未暂停交易。