嘉宏教育向港交所递交招股书：传统教育增长难题待解

　　来源微信公众号：IPO早知道

　　据IPO早知道消息，嘉宏教育科技有限公司（以下简称“嘉宏教育”）5月14日向港交所递交了招股书，拟在香港主板上市。

　　对于整个教育行业来说，2019年至今的日子似乎并不好过。

　　从一级市场的角度来看，前四个月的融资规模和数量几乎仅为去年同期的1/3，而二级市场的反馈同样不容乐观，新东方在线港股上市首日即遭破发，沪江更是无缘港股，令人唏嘘。

　　嘉宏教育是一家传统教育企业向。去年11月22日，嘉宏教育就曾申请港股主板上市。

　　公开资料显示，嘉宏教育位于浙江省，陈余国兄弟及其家族100%控股，旗下主要运营长征学院、精益中学和中原工学院信息商务学院总计3所学校，其中前两者为嘉宏教育完全控制，而信息商务学院则由嘉宏控股集团持有65%的出资人权益。

　　在这3所学校中，长征学院是一家职业教育机构，主要提供正规的大专教育。根据其官网介绍，截止今年3月共开设了财务会计类、商务贸易类、智能技术类、计算机信息类、经营管理类、建筑工程类、应用语言类等七大类39个专业，现有全日制在校生11000余人。而精益中学则是一所民办高中。

　　根据本次招股书，上述两所学校自15学年起每年的学生总人数逐年下滑，近4年的招生人数分别为12644人、12506人、12228人和11550人。

　　不过，招股书引用弗若斯特沙利文的报告称，以在校生人数计算，截至2017年12月31日，嘉宏教育是浙江省规模最大的民办大专教育机构、第四大民办正规高等教育机构。

　　此外，信息商务学院在河南省所有民办正规高等教育机构中排名第七位，2018-2019学年共有20613名在校学生。

　　从财务数据上来看，2016年、2017年、2018年这三个财年内，嘉宏教育的营业收入分别约为1.62亿元、1.72亿元和3.02亿元人民币，相应的净利润分别约为0.97亿、1.22亿元和1.56亿元人民币；年度溢利分别为1.37亿元、1.91亿元以及2.87亿元；纯利率分别为84.6%、110.8%以及95%。

　　利润增加很重要的原因在于三所学校的学费均逐年递增，长征学院在过去3年内的学费分别为12261元、13044元、13781元；精益中学的学费分别为6729元、9310元、10173元；信息商务学院的学费分别为11254元、11862元、12173元。

　　当然，在C叔看来，与在线教育不同的是，用户留存、客单价、平台技术等这些因素不再是能够左右传统线下教育机构成败的关键，区位竞争或许才是最主要的考量标准。

　　纵观嘉宏旗下的3所学校，位于浙江的两所学校主要面向经济较为发达、人才需求较大的长三角地区，并且两所学校分别覆盖高中生和专科教育两个不同层级的人群，基于基础设施和师资力量这样的竞争壁垒，稳定并有一定幅度的利润增长会是一条可看见的成长曲线。

　　而信息商务学院的最大优势或许是那张民办本科类院校的牌照，其也是这3所院校中唯一一家能够提供本科教育的。去年4月，教育部发布了《中华人民共和国民办教育促进法实施条例（修订草案）（征求意见稿）》，进一步加强了对民办培训学校的监管。

　　今年1月14日，同样具有稀缺本科教育牌照的建桥教育集团已向港交所提交了招股说明书，成为2019年第一家赴港申请IPO的教育企业。

　　传统线下教育的特质决定了其无法在短期内在收入和规模上取得飞速的上涨，因此通过IPO募集足够的资金进行扩张和并购，或许也许嘉宏教育、建桥教育之类的企业选择走向二级市场的最终目的。