财报透露Facebook发展真相，解开外界四大误解

　　摘要

　　从Facebook 发布的最新的盈利报告来看，看跌者再次被证明是错误的，该公司的股价现在已经回升到200美元。 我们不再重述收益报告，而是来看看那些看空 Facebook 的人过去和现在可能仍然存在的一些常见错误观念。 注意： 当我们说 Facebook 时，我们指的是 Instagram 和 WhatsApp 以及所有 Facebook 的全资子公司

　　误解一：Facebook 将受到负面新闻的严重影响

　　这是一个非常常见的误解。 许多看空者认为，由于负面新闻，Facebook 将失去大量用户和广告商。

　　然而，Facebook不是这样运作的。 不像传统的公司，Facebook 不是通过提供最好的服务来赚钱的，而是通过让人们保持参与度并在网站上保持活跃。 Facebook 不需要取悦人们——有多少人在使用 Facebook 后变得更快乐、更充实？ 尽管 Facebook 不利于大多数人的生产力和幸福感，但它已经成为世界上最大的社交媒体公司，并在此过程中得到了巨大的利润。

　　那么，为什么人们在谴责Facebook 的情况下还要继续使用它呢？

　　主要原因是Facebook知道如何利用我们的思维方式。 Facebook 实际上是用一种叫做 a / b 的测试技术来让用户尽可能长时间地使用 Facebook 的。 这种方法将观众分成两组，以测试他们对屏幕上的东西的反应。 使用这种方法来查看用户真正在做什么。

　　对 Facebook 来说，争议并不新鲜。 10多年前，当 Facebook 推出 News Feed 时，一个名为“学生反对 News Feed”的组织成立了，一天之内就聚集了成千上万的用户。 这是 Techcrunch 的报道：

　　”一个呼吁在9月12日抵制 Facebook 的网站也被建立起来，还有一份请愿书要求删除这些功能。 其他团体也如雨后春笋般涌现，然而 似乎没有一个团体发声赞成这些变化。“

　　今天的 # 删除Facebook的话题听起来很熟悉，对吗？ 但是等等，为什么 News Feed 还在 Facebook 上呢？ 答案是： 人们的行动胜过言语。 人们使用 Facebook的时间达到了创纪录的水平，尽管他们抗议News Feed。 这适用于今天的争议。 想想看： 如果坏消息真的伤害了 Facebook，扎克伯格真的会坐视不管吗？

　　Facebook 发布的数据也告诉我们一个不同的情况： ARPU 和用户数量都呈上升趋势。 这表明无论是广告商还是用户都不会离开 Facebook。

误解二： 监管对Facebook造成负面影响

　　这是熊市论者常有的一种误解。 随着政客们要求科技公司解散，以及人们对 Facebook 等公司日益增长的负面情绪，对监管的担忧已经困扰了 Facebook 一段时间。

　　然而，这些担心是毫无根据的，没有什么价值。 我们并不是说 Facebook 肯定不会被拆分，只是说这样做是非常不明智的。 这是因为 Facebook 是所谓的自然垄断，作为行业最大的公司，其成本也是最低的。 Facebook 拥有庞大的用户群，因此它的成本远远低于其竞争对手 Snapchat ，后者目前不盈利。

　　对监管的另一种担忧是，监管将推高 Facebook 的成本。 虽然这是事实，监管也允许 Facebook 扩大其护城河并加强进入壁垒。

来源： 谷歌图片-中世纪的经典护城河

　　对消费者来说也是非常有价值的。 英国研究人员进行的一项研究发现，Facebook 用户对该平台的估值接近每年1000美元。 为什么立法者要拆散一家为消费者提供如此多价值的公司呢？

　　误解三： Facebook 已经失去了用户的信任

　　Facebook可能已经深陷丑闻和争议之中，但这并不意味着消费者不再信任它，而这正是大多数看空者所声称的。用户不仅在稳步增长，而且我们注意到，即使争议不断升级，我们所有的联系人不仅继续使用Facebook及其服务，而且还使用它们发送敏感内容。

　　如果说 Facebook 让一些消费者变得更加谨慎，那么它正在积极地努力重建这种信任。 在2019年第一季度财报电话会议上，管理层提到了在隐私、安全和透明度方面的重大投资，以帮助重新赢得用户的信任。最近，Facebook 还禁止了像亚历克斯 · 琼斯这样的有争议的人士使用 Facebook，这应该会给消费者更多的信心允许他们的孩子使用这个平台。

　　误解四：WhatsApp 和 Messenger 几乎毫无价值

　　几个月来，熊市论者一直在批评 Facebook 无法将 WhatsApp 和 Messenger 货币化。 然而，我们认为基于这一点对 Facebook 持悲观态度是错误的。

　　每天都有程序员和设计师团队致力于解决这个问题。 在不拒绝用户的情况下，通过即时通讯应用赚钱并非不可能。 随着 WhatsApp 故事广告和标签的引入，Facebook 已经取得了进展。 尽管 ARPU 将低于 Facebook 和 Instagram，但看跌者不应低估由此带来的收益。

　　事实上，我们最近注意到谷歌已经把他们的 Gmail 应用程序货币化了，我们原以为这几乎是不可能的。他们偶尔会在促销或社交收件箱的顶部放上赞助广告。 对于 Facebook 来说，在 WhatsApp 上投放同样的广告似乎并不牵强。

图片来源： Google images

　　估值

　　很难说这一争议在多大程度上影响了人们对Facebook估值的看法，但我们认为，由于这场争议，与谷歌或苹果等同行相比，Facebook 的估值偏低。 Facebook 的收入增长速度快于谷歌，但市盈率与谷歌类似。 我们认为，Facebook 的市盈率应该略有溢价，即33倍，以解释其较高的增长率，这将意味着其目前的价格被轻微低估。

　　总结

　　最终，Facebook 是一个让人上瘾的产品，数十亿人每天都在使用。 尽管有这些丑闻和争议，我们还是愿意打赌大多数用户会继续使用 Facebook。 Facebook显然对其用户有很大的价值，这应该有助于推动其长期增长。

　　本文作者：WY Capital，美股研究社（公众号：meigushe）