伦交所ETF：美国市场之外的“兵家重地”

　　□ 伦交所ETF市场概况系列研究（一）

　　ETF，即Exchange Traded Funds，中文一般称为交易所交易基金，是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。ETF通常跟踪某一特定指数，以复制该指数的收益率。

　　此前，《线索Clues》专题分析了ETF的主要优势，包括交易和管理费用相对低廉、产品透明度高等特点。

　　在伦敦证券交易所（LSE，简称“伦交所”）市场上，ETF是ETP（即Exchange Traded Product，交易所交易产品）最重要的构成部分。在伦交所，ETP还包括ETN（Exchange Traded Notes，交易所交易票据）和ETC（Exchange Traded Commodities，交易所交易商品）。

　　英国第一只ETF诞生于2000年4月，之后，ETF产品数量稳步提升。据伦交所介绍，2007年，由于ETF交易印花税取消，ETF产品出现激增，伦交所也逐渐成为欧洲ETF市场的核心。

　　根据2019年4月15日到4月19日伦交所发布的数据，伦交所共有接近1300多只ETF、200多只ETC、30多只ETN在主板市场挂牌，涵盖广泛的资产类别行业和领域，包括发达国家和发展中国家的股票、固定收益、商品等，覆盖全球50多个国家和地域，其中占比最大的是美国、欧洲和全球类型。作为参照信息，美国市场大约有2000只交易所交易产品在挂牌交易。

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　　在2018年，伦交所ETF交易账面价值为1060亿英镑，且在过去5年交易额增加97%，过去6年订单交易量增加85%。

　　伦交所支持多币种的ETF交易，其中523只美元（USD）ETF，502只便士纯正（GBX，Great British Pence（stocks currency，股票交易货币），1便士=0.01英镑）ETF。在2019年4月15日到4月19日期间，美元定价标的的交易笔数为31,475，占总交易笔数的44.3%，交易额约为15.9亿英镑，占总交易额的49.7%。GBX定价标的的交易笔数为23,358，占总交易笔数的32.9%，交易额约为7.5亿英镑，占总交易额的23.3%。

　　此外，还包含欧元（EUR）定价的产品。

伦交所ETF交易标的币种统计（2019年4月15日—4月19日)（图片来源：《线索Clues》）

伦交所ETF各币种交易笔数统计（2019年4月15日—4月19日)（图片来源：《线索Clues》）

伦交所ETF各币种交易额统计（2019年4月15日—4月19日)（图片来源：《线索Clues》）

　　2019年4月15日至4月19日，伦交所ETF交易的总体账面价值为32亿多英镑，流动性强劲。

伦交所ETF交易量前十名（2019年4月15日—4月19日)（来源：LSE、新浪财经整理）

伦交所ETF换手量前十名（2019年4月15日—4月19日)（来源：LSE、新浪财经整理）

　　其中，平均交易规模较大的前十只ETF如图所示，主要集中于MSCI指数相关的产品。

伦交所ETF平均交易规模最大前十名（2019年4月15日—4月19日)（来源：LSE、新浪财经整理）

　　从Time Weighted Spread指标看，703只ETF范围在0-20bps之间。其中，50只在0-5bps之间，202只在5-10bps之间，209只在10-15bps之间。1bp等于0.01个百分点。

　　伦交所市场拥有来自全球的30多家ETF发行商，其中贝莱德（BlackRock）旗下的iShares发行ETF数目最多，达到460只（注：含同一个产品的不同币种，下同），统计窗口期交易笔数达到40,865，占总交易笔数的57.5%，总交易额达到20亿英镑，占总交易额的65%。其次是德银资管（DWS）旗下的Xtrackers，共有175只ETF在伦交所挂牌交易，统计窗口期总交易笔数为5224，占总交易笔数的7.4%，总交易额近2.6亿英镑，占总交易额的8.0%。

　　此外，景顺（IVZ）、领先（Lyxor）、道富（STT）等也是这个市场的重要“玩家”。

伦交所ETF前五大发行商（2019年4月15日—4月19日)（来源：LSE、新浪财经整理）

　　（线索Clues / 李涛、实习编辑 韩雨轩）