投资史上神话：巴菲特超1000%的投资回报率是这么来的！

导读：2019年5月4日，一年一度的伯克希尔•哈撒韦股东大会即将来临，今天借此机会带大家回顾一下巴菲特的经典投资案例——可口可乐、美国运通，感受一下股神的投资精髓吧！

可口可乐：
坚定持有30年，回报比超1200％
巴菲特在1988年开始大量买入可口可乐的股份。此时，可口可乐刚刚经历了1987年股市崩盘，暴跌近30%。等候已久的巴菲特终于找到入场良机。

到1994年，巴菲特对可口可乐总投资达到13亿美元，此后一股未卖。

截至2018年末，可口可乐为巴菲特第四大重仓股，持股规模4亿股，持股市值约189.4亿美元。

1998年的时候，可口可乐就已经超过了1500亿美金的市值。但此后，可口可乐的表现并不尽如人意，股价曾一度腰斩，而1998年的高点价格是在2012年才再次突破。巴菲特在可口可乐股价最高的1998年也没有卖出一股可口可乐。

巴菲特的传记作者艾丽斯·施罗德也问过巴菲特，“为什么没有在可口可乐股价最高时卖出？”巴菲特说，如果他卖掉的话，别人一看他这个第一大股东都卖了，肯定会跟着疯狂抛售，可口可乐的股价就崩溃了。

可口可乐实在太大又太优秀了，巴菲特卖掉后就再找不到第二个可口可乐了，规模够大，效益够好，经营够稳定。

美国运通，投资回报率超1000%
巴菲特曾两次买入美国运通，第一次是在1964年。1963年，美国运通下属的一家子公司曝出色拉油丑闻。美国运通的股价几乎被拦腰砍断一半。1964-1966年，巴菲特合伙公司把公司40%的资金陆续买入美国运通的股票，总成本为1300万美元，1967年该笔投资升值为2800万美元，后陆续卖出，总收益率约2到3倍。可以说，巴菲特利用了市场的恐慌性下跌大赚了一笔。

1963年，一位商品交易商安吉里斯想通过豆油库存作为担保物，从银行借款，为了借更多的钱，他弄虚作假，把油罐底部装满海水，只在油罐口的小管子中注满油。美国运通公司的一家子公司负责签发仓库收据，作为豆油库存量的依据。这种仓库收据可作为从银行贷款的抵押物，而美国运通的这家子公司变成了收据担保人。后来安吉里斯用借来的钱从事豆油期货投机，随后豆油价格崩溃，安吉里斯无法还款，导致给安吉里斯贷款的银行被迫破产，而美国运通的子公司需承担收据担保责任，美国运通因此股价暴跌。两天后的星期五，总统约翰.肯尼迪遭到暗杀身亡，道琼斯指数瞬间狂跌，纽约证券交易所紧急休市。美国运通的股价更是雪上加霜，股价被拦腰砍断一半。

色拉油丑闻曝出后，巴菲特特地邀请了那家公司的财务经理共进晚餐，并弄清了事情的始末。巴菲特认为该事件并没有对美国运通的品牌造成大的影响后，便大举买入，最终利用了市场的恐慌性下跌大赚了一笔。

巴菲特第二次投资美国运通与1963年的那一次截然不同。

1991年，巴菲特购买了3亿美元的美国运通公司可转换优先股。

但当时，巴菲特对这家公司的发展潜力究竟有多大感到怀疑：美国运通的竞争对手是维萨领导的众多信用卡发行商，竞争非常激烈残酷。

美国运通当时在信用卡业务上徘徊不前。万事达的执行总裁尤根，洛克哈得说：“美国运通根本无法与万事达和维萨同场竞技。我们的产品不但品质优良，而且价格很低。”洛克哈得说的是事实。美国电视曾报道过，波士顿一家餐馆老板因不满美国运通的昂贵收费，一怒之下用餐刀把美国运通的格林卡切成了两半。

权衡前后，巴菲特总觉得美国运通难以胜出，他倾向于卖出。

在已经作出卖出决策但还没有到期真正卖出的那个月，巴菲特碰巧与赫兹（Hertz）公司的CEO弗兰克·奥尔森一起打高尔夫。弗兰克是一位才华横溢的经理人，精通信用卡业务。因此从第一杆开球区开始，巴菲特就不停问他，对信用卡行业怎么看，对这三家发卡公司怎么看。最后，巴菲特明白，美国运通公司的卡相对于竞争对手有一种惊人的垄断经营权。因此巴菲特决定继续持股。

巴菲特对美国运通公司的长期发展前景变得非常看好，巴菲特马上将可转换优先股转换成了1400万普通股，并从1994年开始不断买入美国运通的股票。截至2017年底，巴菲特持有美国运通公司的股票市值约150亿美元，投资回报率超1000%。

巴菲特之所以从1994年开始不断买入美国运通的股票，可以说很大程度上也是因为他信任当时美国运通的掌门人美国运通执行总裁哈维·格鲁布。在1994年春季的股东年会上，巴菲特对到场的股东们说：“现在对美国运通的未来至关重要的是信用卡市场的角逐，我们认为美国运通的决策者们有能力挽回败局，让公司重新崛起。”

股神最新神操作——
2019年初银行股暴涨，巴菲特成最大赢家
2019年，美国银行股成为拉动股指上涨的主要动力，美国KBW银行指数本月已经上涨逾10%。银行股的持续飙升，巴菲特成为受益最大的投资者。巴菲特在2018年三季度大幅增持了银行股，已经是美银、高盛、富国和摩根大通这四家美国前五大行的最大单一股东。

巴菲特2018年三季度加仓银行股，可能是在押注美国经济走强和利率上升最终会利好美国大型银行。

巴菲特如今很多银行股持仓始于2008年金融危机。在危机之前，巴菲特只看重富国银行，在金融危机中，巴菲特通过纾困美国银行和高盛开始大量持有其他美国银行的股票。

金融危机期间，巴菲特投资银行股爆赚在很大程度上是“信”美联储可以有效对应，随后情况好转，巴菲特充分利用当时给银行纾困的“苛刻条款”，不仅将优先股转成普通股，而且还通过条款约定大量低价买入普通股，这就是目前巴菲特对美银和高盛持仓的主要来源。

在2018年11月份公布的三季报持仓中，巴菲特“大幅加仓美国银行（29%）和高盛（38%），并新增持仓摩根大通，买入3566万股，总价值约为40亿美元，仓位直接晋级前10大股东。目前，巴菲特十大重仓股中银行股持仓占到一半。