美股在10年最强季度结束后站上十字路口 散户怎么办

　　过去的表现并不能保证未来的结果——很多投资者都会把这句话熟记于心。应用到当下，他们应该在第二季度来临时牢记这一点。

　　这不是因为股票必然会下跌。但是，考虑到标普500指数成份股今年到目前为止的表现，再看到周五收盘后该指数迎来十年最强季度上涨之后，收益至少可能更难以实现。因为推动第一季度表现的因素不太可能在未来几个月内持续。

　　State Street Global Advisors首席投资策略师Michael Arone在电话采访中表示，“我预计回报率可能会缓和下来，我们显然无法继续保持这种速度。如果我们继续保持这种速度，那么标普500将在年底前超过5000点。这种情况显然不太可能，特别是考虑到前方的数个风险。”

　　Arone表示，第一季度强劲表现背后的两个主要催化剂：分别是美联储1月份的态度大转弯——搁置了继续加息的计划，以及市场对美中贸易协议的乐观态度。

　　此外，他表示，这次上涨是在第四季度大跌之后股市出现的反弹，当时市场超卖严重；油价也出现了反弹，缓解了对全球经济背景的担忧；第四季度盈利也好于预期；中国也采取了措施刺激萎靡不振的经济。

　　有了这些因素，未来几周股市的近期考验将是第一季度的盈利季。分析师普遍预计，标普500指数成份股的第一季度每股盈利增长将同比为负，但预计营收将为正。Arone表示，这呈现出“极不寻常的状态”。

　　Arone预计公司营收将出现意外上涨，“正如他们经常做的那样”，这让每股盈利可以无视预期并显示出一些“适度积极”的增长。然而，他表示，如果公司高管利用低预期来宣布特殊费用和其他坏消息的话，那情况就有趣了。关键在于，公司高管如何谈论未来几个季度的前景。

　　他说：“我的预期是，从今后开始，我们可能会长时间处于一个低回报率、低企业盈利增长的环境里，因此股价的上涨也将会偏向温和。这并不意味着下跌，但上涨可能会放缓。”

　　富国银行投资研究所的策略师Paul Christopher和Sameer Samana担心，面对经济增长放缓的担忧，股市却继续上涨，这可能是市场自满情绪的信号。

　　他们在周五的一份报告中表示：“我们认为资本市场处于一个拐点，之后可能向任何一个方向发展。”

　　他们表示，虽然经济和盈利的基本面仍不明朗，但美国和全球股市的反弹在很大程度上消除了对经济衰退的担忧。与此同时，股票投资者也暂时搁置了“市场混乱”的打扰，例如3月22日发生的收益率曲线反转——10年期国债的回报率跌破了3个月国债的回报率——这一现象一直被视为未来经济衰退的可靠预警。

　　Christopher和Samana表示，目前的不确定性水平与高股票市场估值相结合，使现金替代品，包括货币市场基金，短期存款，短期债券和国库券，成为有吸引力的资产类别。

　　他们表示，将投资给美国大型股票的资金重新分配给现金替代品，“使我们当机会出现时能够灵活地将资产重新分配到股票、固定收益和房地产市场”。

　　Arone建议投资者转向“质量更高”的公司，这些公司利润率更高，能够更好地承受工资成本上涨和其他因素带来的压力。此外，随着越来越多的国家希望通过财政政策应对经济放缓的迹象，他认为美国以外出现更多的增长机会。例如，中国已经开始减税，并增加小企业的信贷。

　　他说：“我们认为，在美国以外有许多机会——小盘股，新兴市场——它们都应该受益于财政政策的刺激。”(中文投资网)