6家大行对中银香港最新目标价及观点

格隆汇4月1日丨

中银香港(02388.HK)上周五(3月29日)收市后公布去年全年业绩，纯利320亿元（港元，下同），按年升2.7%；每股盈利3.0266元。派末期息0.923元，连同2018年中期股息，全年每股股息港币1.468元，较上年增加0.07元，派息比率为48.5%。

中银去年总经营收入676.2亿元按年升1.3%。净利息收入为393.94亿元，按年上升13.1%。净息差1.62%，若计入外汇掉期合约的资金收入或成本，净息差为1.63%，按年升19个基点。净服务费及佣金收入为113.07亿元，按年减少2.5%。净保费收入跌3.7%至141.23亿元。

中银去年成本对收入比率为27.9%，按年下降0.36个百分点。贷存比率66.82%，高於去年的64.48%。一级资本比率为19.76%，较2017年末上升3.24个百分点。美银美林发表报告表示，中银去年纯利轻微低该行及市场原预期1至2%，其核心利按年升11.6%，普通股权一级资本升至17.5%(对比恒生(00011.HK) +1.000 (+0.516%) 沽空 $3.08千万; 比率 10.759% 去年16.6%)，指派息比率略胜预期，上调对其目标价由33元升至35.75元，维持「买入」评级，指现价仅预测今年市账率1.2倍(对比恒生2.2倍)估值吸引，兼具增长前景。该行亦指其去年第四季质产质素良好，信贷成本下滑。

最新综合6间券商对其投资评级及目标价，3间券商上调目标价，全数给予“买入”、“增持”或“推荐” 评级，高盛把该股列为「确信买入名单」。

券商│投资评级│目标价(港元)

中金│推荐│43元->50元

高盛│买入(确信买入名单)│37.1元->38元

美银美林│买入│33->35.75元

摩根大通│增持│39元

瑞银│买入│37.4元

花旗│买入│37.2元

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券商│观点

中金│去年业绩稳固，具多项长期增长动力

高盛│去年第四季信贷质素良好

美银美林│收入趋势巩固，估值吸引

摩根大通│去年业绩符期，业绩细节显示实质趋势稳固

瑞银│纯利符预期，去年第四季净息差有惊喜

花旗│去年下半年净利息收入正面惊喜，成本收入比率胜预期