"卖大麻都赚不到钱"？大麻“龙头股”即将公布成绩单

　　来源：WEEX

　　最近一年里，工业大麻板块无疑成为了全球股市的香饽饽：去年7月美股大麻产业龙头股Tilray上市两个月股价翻12倍，新年至今中国A股的工业大麻指数也完成了“翻倍”壮举。

　　面对资本市场的热捧，这个正处于“野蛮生长”的行业还需要拿出更多的成绩，对于美国时间下周一（3月18日）盘后就要发布18Q4营收报告的大麻龙头股Tilray更是如此，AlphaStreet表示惨遭投资者“用脚投票”的Tilray急需拿出实现盈利的清晰计划，“卖大麻都赚不到钱”的标签一旦贴上，对于个股乃至行业而言都是非常负面的冲击。

　　去年七月上市的Tilray一度成为超级明星股，但由于上市后两个季度连续亏损且规模不断增大，市场对其的前景也很快从热捧转向质疑。

（Tilray日线图走势）

　　后劲不足的“超级龙头”？

　　相比于上市之初的火爆，Tilray今年以来的股价根本无法与同行相提并论足以说明资本市场对其有多失望。

（大麻产业股表现对比，来源：AlphaStreet）

　　华尔街对于Tilray 18Q4财报的预测为每股亏损15美分，相较于18Q3的美股亏损20美分有所收敛。在营收方面，华尔街预测Tilray 18Q4收入将达到1590万美元，较三季度1000万美元上涨59%。

　　Jefferies分析师Owen Bennett三月初分析指出Tilray“已经落后于它的同行”，同时其近期在零售和饮料领域的并购也没有投资者预计得那么有价值。同时从市场份额角度来看，这家公司在加拿大的药用大麻市场中连前四都排不进。

　　CEO暗示还有“杀手锏”

　　去年十月加拿大宣布大麻合法化之后，Tilray首席执行官Brendan Kennedy在11月的一次会议上表示四季度的报告中将首度出现“娱乐用大麻”的营收，所以等到下周一股市收盘之后，投资者就能看到这一块“新增”的业务对于整体营收的影响了。

　　去年四季度Tilray非常忙碌，先是花费总价2630万美元的现金和股票收购了加拿大持牌大麻种植商Natura Naturals，再新签约了新的药房分销渠道后，又宣布与百威英博合作共同开发大麻饮品。今年以来又斥资3.17亿美元的现金和股票收购了大麻食品制造商Manitoba Harvest。

　　MarketWatch专栏作家Max Cherney 3月14日表示，收购Manitoba Harvest的影响至少要等到下一个财报季才能看出来，要知道这家公司的营收甚至要比Tilray母公司还要多。所以投资者应当关注后续管理层表述中有关业务合并的进展，以及大麻二酚产品的进度。

　　Cherney指出，在几周前全球最大的大麻生厂商Canopy发布的财报已经显示相对药用大麻娱乐用大麻会便宜得多。Piper Jaffray 分析师Michael Lavery在三月研报中也指出，相信Manitoba Harvest每年带来的8000万美元营收能够抵消低价娱乐用大麻带来的利润减少。

　　同时Cherney也提醒投资者，根据S3 Partners的数据，目前Tilray有接近20%的股票（378万股）处于融券卖空的状态，现有仓位平均卖空费率高达24.4%。而如果投资者现在想要新开仓做空Tilray，多数券商的卖空池里已经没有多少股票了，卖空费率也高达45%-110%不等。