300亿员工工资，托起一个中信证券？

作者：石万佳

来源：小犀财经

员工持股已非首次

中信证券在计划中提到，此次员工持股的目的为建立和完善劳动者与所有者的利益共享机制，提升公司治理水平，提高公司的凝聚力和竞争力，促进公司持续、健康发展。

华泰证券分析称，推行员工持股计划充分彰显公司长期信心。市场上也有分析认为，除对自身信心外，这或许也代表着中信证券对整个证券市场的长期看好。而中信证券高层就此事接受媒体采访时表示，按正常情况理解即可。

近日，中信证券在官方市场研究中提到：“A股趋势性反弹接近尾声，预计市场将从爆发期进入平静期：政策预期趋于理性，业绩周期确认向下，放量快涨后的资金博弈下，行情趋于分化。预计3月上证综指在2800 ~3200点区间震荡。”

有业内人士指出，中信证券此次的大规模员工持股计划符合其一直以来的经营策略。“他们一直试图走高盛的合伙制模式，持股比例较为分散。”中信证券2018年三季度报显示，其第一大股东中国中信有限公司持股比例为16.5%，第二大股东中国证券金融股份有限公司持股比例仅2.99%。

另外，这也不是中信证券第一次推行员工持股计划。早在2006年，中信证券就提出，将暂存于中国中信集团公司股票账户下的、首次股权激励暂存股中的2216.31万股，作为公司首批股权激励计划的来源股，过户给公司核心管理层。

而此次的股权激励的股票来源为由信托管理机构根据管理委员会的指示直接在二级市场购买公司的 A 股或 H 股股票，能够避免稀释原有股东利益，同时不额外增加公司经营成本，更加受到市场及员工认可。

另外，此次的激励范围也更广，包括：1，与公司签订正式劳动合同的董事、监事；2，公司高级管理人员；3，公司中层管理人员；4，公司经营管理层提名的核心关键员工；5，总部 SVP 及以上职级人员，境内各分支机构营业部总经理及以上人员；6，符合公司相关规定，总部派往全资、控股子公司的人员；7，公司其他骨干员工。

其中，母公司员工持股人员数量约为 1000-1500 人，持股计划生效后，公司董事会将根据流程确定参与持股计划的人数、资金额度及持股份额。条件只需满足已与公司签订正式劳动合同并在公司全职工作满 12 个月、上一年度个人绩效考核结果符合公司要求、批准当期持股计划方案时尚未退休的人员，或者为经过公司董事会批准的其他符合条件的员工。

至于资金来源，则为公司应付员工的合法薪酬。而且，此次员工持股计划为员工自愿参与，公司不以摊派、强行分配等方式强制员工参与员工持股计划；同时，参与人需盈亏自负，风险自担，与其他投资者权益平等。

规模之大创业内记录

中信证券所在的证券行业内，员工持股并非普遍现象。其原因主要有三：一，《证券法》规定证券公司的工作人员在任期或者法定限期内不得以各种形式持有、买卖股票；二，财政部2008年65号文曾明确指出国有控股上市金融企业不得擅自搞股权激励；三，2009年2号文中再次强调在政策公布之前，各国有及国有控股金融企业不得实施股权激励或员工持股计划。

而我国大多数证券公司的前身都是国营地方证券公司，其中大部分目前也仍与国资关联密切，严格受到上述条件限制。但在2018年底，证监会、财政部、国资委联合发布了《关于支持上市公司回购股份的意见》，明确表示上市金融企业可以依法回购股份用于实施股权激励或者员工持股计划，政策终于放开。

公开信息显示，目前已经实施员工持股计划的上市证券类企业仅有国元证券、兴业证券、方正证券、东吴证券、越秀金控（广州证券控股股东）等几家。

2015年8月底，证监会召开维护资本市场稳定专题工作会议，鼓励上市券商回购股份用于员工持股计划。在此背景下，国元证券和兴业证券得以实施员工持股计划。2016年8月4日，国元证券发布员工持股计划二次修订稿；2017年8月10日，兴业证券发布的员工持股计划修订稿。

2018年10月，《公司法》有关回购股份的部分条款修订前后，方正证券和东吴证券亦先后发布了回购股份计划。两家券商均表示，“本次回购股份将依法注销或作为公司员工持股计划的股票来源或以法律法规及中国证监会允许的其他方式处置。”

在上述企业中，员工持股规模最大的为国元证券，总计不超过总股本的1.51％，因此，拿出10%股票用以激励员工的中信证券，在业内引发了较大关注。

3月5日，华泰证券发布题为《收购优化布局，激励彰显信心公司》的研报分析称：“中信在激励和治理机制上始终走在行业前端。此次持股计划覆盖面较广，持股占比较高，将进一步优化员工激励和公司治理，有助于人才队伍稳定，夯实公司发展内在基因。”