港股独角兽：波浪理论使用之困难

　　波浪理论指的是股市一个周期的基本节奏包括五波上升周期及三波下跌周期。五浪上升周期中，第 1、3及5浪称为三个推动浪（impulsewave），第2及4波称为二个调整浪（corrective wave）。三浪下跌周期中，a及c浪为推动浪（impulsewave），b浪为调整浪（corrective wave）。前后共有八个波动。推动浪可简单理解为上升浪，调整浪可简单理解为下跌浪。

图：波浪理论基本型态

　　5升3跌的波浪理论博大精深，及使用时有高度的主观性，实际运用上却非这么容易。在波浪理论的要求中，第2及4浪调整浪的跌幅底部要高于第一浪的高位；b浪的反弹也与不能高于5浪的高位；第3浪为最长的一条上升浪。若指数出现与以上要求不符合的情况，代表数错了波浪数目，要重头数过。但也有波浪学说者将波浪给予额外的‘波浪延伸’或将8浪的次序‘交替’去解释，这令波浪理论变得有点自圆其说。

　　同时，一个大型波浪到底要历时多久没有明确的定义，在一个大型波浪中可以同时间存在很多上下调整波浪。即使短线股价出现大幅波动，但之后出现修复的话还算是在同一个大波浪中。那么，如何在小波浪的大力调整中确认不是大波浪的即将结束？波浪理论大多时候都是在事后完成牛市及熊市周期，才能为股市画上一条最合宜的波浪，令其实战上意义不大。但若在转势后投资者才开始操作，可能已经失去股市的先机。

　　故此，过份强调波浪理论未必与今天股市潮流相配合。作者不是完全否定波浪理论，但认为并不算简单易用的技术分析。波浪理论形容股市走势有其作用，但若要观念股市大型升浪及跌浪，其实也不必使用上波浪理论也能知道目前处于甚么股市光景。例如从股市月线图走势、相对高低位、及市场情绪，也一样可以知道目前股市处于的牛市及熊市。

　　找个例子说明，现在从事后回看，可以知道2018年1月为5浪的顶部。但投资者却难以在身处其中之时，知道1月为5浪的顶部，往往就是事后来分析才知道。这么来说，其实只要使用作者上文提及的股市月线图走势、相对高低位、及市场情绪，也一样可以知道牛市的顶部出现。

　　其次，就是如何找到a浪出来也实在困难。恒生指数在2018年2月首周大跌后已出现反弹之势。但这样短时间很难算是a浪。然后，恒生指数横行好一段时间，接着到了6月才转差，9月跌至26000，10月跌至24000。11月曾各弹至26000，但12月又跌穿25000水平。

　　现在事后来看，当然能说出10月跌至24500更似a浪的底部，但其实8至9月恒指的投资情绪曾经出现见底回升，之后9月底曾出现不错的反弹。若在当时的指数反弹及市场情绪来看，可能已经以为9月为a浪的底部，其后会出现b浪的反弹。只是当10月恒指反弹乏力，进一步回跌至24500水平。因此，从马后炮角度看，10月更像a浪的底部。

　　结果，恒生指数2018年底出现反弹，在波浪理论中可以算是b浪的反弹，惟却在2019年1月再次跌穿25000。这令到b浪的反弹似乎又这之过早。因此，按照波浪理论，作者认为现时似是b浪的反弹浪。终于调整的c浪还未出现。但作者再强调，自己并不是波浪理论的专家，绝对有机会数错了波浪。况且，有投资者能100%肯定股市不会继续走高直至突然三万点吗？