美基本面实际并未改变 但为何市场又狂欢起来?

　　基本面实际上并没有改变，但市场又狂欢了起来

　　当金融市场到2018年底出现危机时，美联储几乎立即就屈服了，但也仅仅是修改了修辞而已。

　　美联储主席鲍威尔承诺暂停加息，金融市场再次活跃了起来，立即从“避险（risk-off）”转变为“追求风险资产（risk-on）”。美国股票市场现在正在逼近去年创下历史新高，债券价格也在上涨。

　　但要记住，就实际货币政策而言，没有任何改变。联邦基金利率上调仍然在进行过程中，而美联储的资产负债表还在缩减。所以对经济的损害并没有被修复，现在已经开始显现了。

　　美国零售销售数据下降，房屋开工率下降，房屋销售有所下降。

　　在最新的报告中，美国制造业订单大幅减少。

　　投资者担心全球经济放缓可能会开始削弱美国经济增长，但目前看来欧洲才是最脆弱的地区。

　　德国是欧洲最大的经济体，连续第二个季度GDP可能下降，上周11月份工业生产数据令人沮丧，下降1.9%，不及预期的增长0.3%。

　　“本月工业生产数据令人失望，连续两个季度GDP出现萎缩，这意味着德国现在可能陷入技术性衰退，“经济学家Evelyn Herrmann表示。

　　上面这些意味着什么呢？主要是，尽管近期美国金融资产价格出现反弹，但美联储并没有成功稳定实体经济。随着主要国家经济几乎全部放缓，今年企业利润可能会下降。企业利润下降往往不会支持创纪录的高股价。经济放缓持续的时间越长，股票投资者将面临的风险就越大，恐慌情绪也会将投资者重新带回到2018年末的熊市。

　　然后它会变得有趣。意识到这些失败之后，美联储将被迫停止加息，并逆转去年的紧缩政策。