港交所公布三年战略规划，未来要关注些什么？

 继发布靓丽业绩之后，港交所又公布了《战略规划2019-2021》，勾画出未来三年的愿景及战略目标，有哪些重点，值得一看？未来的港股市场又有哪些值得关注的地方？

三年《战略规划》划重点

这份新的战略规划主要聚焦立足中国、连接全球和拥抱科技三大主题。

为了实现新愿景，港交所计划聚焦以下几方面：

首先，支持内地投资者进行全球多元资产配置，在内地资本市场更加国际化背景下，提供安全、有效、透明以及跨资产类别的投资渠道。

港交所认为，随着我国内地资本市场加快对外开放，全球将有越来越多的资金流向我国在岸和离岸相关资产。为此，港交所与内地监管机构及交易所将共同研究如何善用并扩大透明、安全、可控的互联互通机制，让内地投资者同样可以投资港交所计划引入的亚太区及环球投资产品。

主要战略将包括，增加北向通资本流入，增加在岸产品和相关资产的投资选择，提供更多离岸风险管理工具。重点将推进优化沪深港通、推出A股期货产品、优化债券通、支持投资者进入在岸人民币市场，以及研发互联互通配套，支持人民币定息及货币衍生产品市场作跨境交易等。

港交所还将便利南向通国际配置，通过提供更多国际产品，推动内地投资者资产配置多元化。扩建交易后基础设施，把我国香港定位为安全、可靠的跨境交易、清算、结算及托管中心(尤其在定息及货币产品和大宗商品方面)，以满足南北向资金的资本效率需求。

其次，连接全球，通过提供更丰富的产品和更有效的投资渠道方便全球资本投资亚太区相关资产，提供投资中国内地及亚洲的一站式服务，吸引更多全球资本。

最后，拥抱科技，善用科技，与科技龙头建立合作伙伴关系，革新港交所核心业务，拓展新机遇。

港交所认为，全球交易所科技创新的步伐不断加快，必须积极拥抱新科技来革新核心系统，提升营运效率，为市场提供新服务。因此，港交所会继续投资以进一步提升科技实力，灵活善用新科技，包括人工智能、区块链、云端计算基础设施和数据分析，优化营运程序，加强与客户的联系，并调动价值链各环节提升成本效益。

具体工作将包括，推出新一代交易后平台、推出一系列核心系统提升措施、通过并购或与合作伙伴结盟提升整体科技实力、善用创新实验室、推出客户平台、执行企业数据策略、探索建立具规模的大型数据市场等。

港交所受益港股繁荣

通过近些年来的锐意改革，以及与内地互联互通机制的加强，港股市场迎来了世界的目光，处于垄断地位的港交所也因此受益。

2月27日，香港交易所（00388.HK）发布2018年业绩报告，公司实现收入及其他收益158.67亿港元，同比增长20%；股东应占溢利93.12亿港元，同比增长26%；基本每股盈利7.50港元。

港交所表示，营收增长主要是因为现货市场成交额及衍生产品市场成交合约张数同创新高，带动交易及结算费收入上升；此外上市公司数目增加，加上新上市衍生权证及牛熊证数目创新纪录，带动上市费创下历史新高。

2018年，对于港交所来说是极其重要的一年。港交所在去年4月推出25年来最重大的上市制度改革，拓宽旗下市场，吸纳具有不同投票权架构的公司及未有收入的生物科技公司前往中国香港上市。

2018年港交所的新股集资额为全球首位，全年新上市公司数目创新高，达218家，共集资2880亿港元，较2017年增加124%。当中有7家公司是根据新的上市规则上市的不同投票权架构的公司或尚未盈利的生物科技公司，首次公开招股集资额达940亿港元。

交易市场方面，港交所证券市场成交额创历史新高。现货市场全年平均每日成交额达1074亿港元，较2017年增加22%。股本证券成交总额创194610亿港元新高，打破了2015年创下的最高纪录（174822亿港元）。衍生产品市场方面，全年成交合约亦创新高，达约2.96亿张，较2017年增加38%。

业务发展方面，2018年11月是沪港通开通四周年，2018年6月，MSCI新兴市场指数率先纳入A股；同年9月，MSCI全球市场指数亦纳入A股。全年沪深港通北向交易的成交总额达人民币46740亿元，较2017年增加106%；南向交易的成交总额达28340亿港元，增长25%。自沪深港通推出至2018年底，中国内地和香港市场分别录得6417亿元人民币及8089亿港元的净资金流入。

未来港股值得关注吗？

港股在过去较长时期内，曾出现过股票多，增量资金相对较少的局面。中国内地企业大量在香港上市，而内地投资者却不能完全自由的到香港市场中去投资这些股票，造成大量中国内地企业完全是在客场作战，基本没有享受到任何主场优势。

在港上市的中国企业的知名度，品牌效应和关注度都没有在估值、股价和交投中得到相应的体现，这也是部分企业的实控人千方百计要私有化回A股上市的原因之一。

随着沪港通和深港通的开通，和国内金融市场逐步和世界接轨的过程中，港股的这些特殊化情况也将被逐步化解。沪港通和深港通的开通和资金的持续南下，以及其它直接投资港股的渠道越来越方便和普及——港股“非本土化市场”的问题有望得到彻底解决。

在阿里巴巴弃港赴美后，港交所也进行了深刻反思和调整，同时也正巧赶上彼时国内监管层收紧A股IPO过会，也给予港交所一个抓紧吸引在内地上市比较困难的科技企业或者其它高新技术企业（譬如同股不同权机制科技企业），来缓解港股地产和金融类企业占比过高的状况。

港交所改革于去年4月正式落地，改革重心包括允许同股不同权架构、降低生物科技公司上市门槛、开放第二上市等方面。目前已有2家同股不同权公司、6家未盈利生物科技公司在港股主板完成上市。随着新规的不断推进，更多通过新规上市的优质企业，以及受益于港交所改革的公司将体现出较A股更大的稀缺性。

另外，有投资者担忧由于科创板进程的推进，港股市场将来会因为A股的成熟而日渐边缘化。这个确实是港股市场未来必须要面对的事情，但是在人民币全面国际化，内地金融市场与世界接轨，A股市场完全成熟之前，港股所拥有的特殊地位和与A股的差异化，仍然令港股拥有很大生存和发展空间，立于不败之地。

事实上，港股市场有更丰富的交易品种和更灵活的交易规则，颇受机构投资者青睐。港股有丰富的衍生品工具，例如窝轮、牛熊证等，而且港股是支持做多、做空，支持T+0，无涨跌停板，交易品种多、交易规则灵活，这就意味着有更多的手段可以盈利的同时，也可以合理对冲风险。

不过，也正因为香港是成熟市场，是全世界衍生品市场最发达的地方，以至于股价波动剧烈，容易被机构做空。股价围绕价值波动，除非遇见譬如腾讯这种强势又具备高成长性的公司，否则股价很少有能一直保持上升趋势。因此，投资者也需要擦亮眼，识别并规避一些“庄股”、“僵尸股”和“老千股”，选择投资于优质公司。

值得关注的是，随着AH市场互联互通加速、H股全流动的推广，A股相对港股的估值溢价将逐渐收敛，可关注目前A/H溢价相对较高、港股具备绝对估值优势（PE、股息率）的公司；

其次，一般来说行业稀缺性是跨市场配置时的重要考量，港股较A股的稀缺性行业包括博彩、物业、Reits、香港本地公司等，同样值得关注；

同时，亦可关注一些港股独有的，在行业内具备核心竞争优势、综合实力业内领先的龙头，譬如腾讯、美团、小米等。