瑞声科技Q1盈警解读：利空出尽 回调压力减轻

对于曾涨近50%的瑞声科技(02018)来说，此次回调或许是个不错的上车机会。

智通财经获悉，2月25日收盘后瑞声科技发盈警，预计3月止第一季度股东应占综合溢利将下跌至2.8-3.9亿元，按年跌65%-75%。

据公告内容，影响瑞声科技第一季度盈利的原因在于：1.第一季度通常为行业淡季；2.客户订单下降；3.公司产品组合正处于转型期，且生产数量有所减少。

从这三个因素来看，瑞声科技一季度的净利润及毛利率下滑是非经常性的，这也意味着，瑞声科技存在着业绩反转的预期。

对此，瑞声科技也在公告里给出了这一预期。公告称，公司预计于年内，客户在即将推出的新智能手机型号上进行产品规格升级，并预计盈利能力将通过改进新产品组合，提高生产利用率和效率，以及不断控制成本来提高。

从整个手机产业链来看，一季度可以说得上是个转折期。2018年，中国智能机市场容量同比下降10.5%，但华为手机出货量仍逆势增长并超越了苹果，成为中国市场TOP1，手机市场格局正在悄然改变。在被华为赶超的同时，苹果于一季度开启了降价策略。

1月11日零点开始，京东、苏宁下调部分iPhone机型价格，相比苹果官网报价，降幅达到千元有余。紧随其后，拼多多也加入降价队伍。

对于这一策略，不少分析师认为苹果这一策略与现有产品的库存情况更为相关，降价能够带动其销量的提升，而从中长期的角度来看，苹果2019年发布的新机型及其定价更值得关注。

此外，再结合华为发布的5G新手机来看，2019年可以说是手机产业链的变革元年，而这一时间点正发生在一季度。此时，华为与苹果作为瑞声科技的两大客户，产品组合的调整难免影响到其订单量，但倘若在接下来华为与苹果继续推出新智能手机型号或进行产品规格升级，势必会带动瑞声科技订单量及其业绩的反转。