担心美国债务？一些经济学家认为没必要

　　随着美国债务增加，美国庞大的赤字问题成了许多投资者忧心忡忡的问题。但有经济学家却认为，美国的赤字并无大碍，甚至还能承担更多的债务，现在还没到需要担心的时候。

　　本文来自华尔街日报中文网

　　随着美国债务的增加，一个曾经有悖于普遍看法的观点又被一些经济学家提起，即美国不必对其全部赤字忧心忡忡。

　　2017年共和党的减税法案和今年民主党提出的支出提议再度引发了人们长期以来对债务规模过大的担忧。从2022年起，美国的年度赤字将超过1万亿美元。美国国会预算办公室（Congressional Budget Office）预计，到2029年底，债务总额将占到国内生产总值（GDP）的93%。

　　不过，尽管金融危机后的几年里赤字和债务激增，但美国借款成本仍处在历史低位。2018年年底，债务与GDP之比从经济衰退前的34%上升到78%。另一方面，美国国债收益率已从经济衰退前的4%降至2.7%。

　　这表明投资者并不担心大量持债。

　　理论上，高债务水平应会导致利率上升。这是因为投资者将要求更高的回报来弥补他们在政府以不可持续水平借款时所承担的风险，或者弥补他们对于如此多的债务可能引发通胀的担心。另外，需要为如此高水平的债务提供融资，也让可以进行其他投资的资金减少。

　　实际上，不管美国政府借了多少钱，投资者都乐于在经济景气或者不景气的时候不断向美国政府出借资金。比如在2009年，当时奥巴马（Obama）政府的经济刺激措施导致联邦赤字上升到GDP的10%，为二战以来最高水平，而10年期美国国债的利率则仍低于经济衰退前的水平。

　　当时许多共和党人警告称，美国正走向爆发财政危机的边缘，并且施压奥巴马控制支出。经济学家曾讨论一个国家的债务达到怎样的水平会开始抑制增长。哈佛大学经济学教授Carmen Reinhart以及曾任国际货币基金组织（International Monetary Fund， 简称IMF）首席经济学家的Kenneth Rogoff在一篇文章中认为，债务达到国内生产总值（GDP） 90%以上的国家经济增长率通常较低。

　　但目前一些知名经济学家表示，美国的赤字并无大碍，并且进一步扩大赤字以实施基础设施等有益项目可能不会带来损害。

　　彼得森国际经济研究所（Peterson Institute for International Economics）经济学家布兰查德（Olivier Blanchard）称，美国的债务水平不算灾难性的，如果理由充分美国显然可以承担更多债务，没有必要恐慌。

　　布兰查德还曾担任IMF首席经济学家。他上个月在美国经济学会（American Economic Association）举办的一次会议上发表演讲，呼吁经济学家和决策者反思对债务的观点。

　　布兰查德观点的核心是，只要政府借债所支付的利率低于经济增长率，为债务融资就可持续。

　　随着美国人口的老龄化，未来几年利率可能维持低位。年纪较大的人会减少借债和支出，对企业投资形成限制，从而压低借贷成本。这意味着美国政府缩减债务的需求并不紧迫。