过半数客户担忧衰退?高盛:老乡别跑！情况没那么严重

　　在高盛对于伦敦、香港和北京的客户进行调查显示，有超过50%的受访者预期美国将会在2019或者2020年进入衰退。随着欧洲一系列经济数据低于预期，全球经济似乎已经亮起了警报。

　　高盛指出，美国、欧洲等主要经济体虽然出现了增速下滑，但其经济仍有充分的稳定因素存在。而随着美联储“转鸽”，后续美国经济大概率将会出现“软着陆”，而其它地区经济也出现了明显改善的情况。

　　随着新年以来的一波连续上涨，标普500指数收复去年10月暴跌以来的大部分失地。

（标普500指数日线图）

　　美国经济“软着陆”可能大

　　高盛指出，美国的强力紧缩的市场环境在刚刚过去的四季度已经被扭转大半。这也意味着拖累美国经济增长的因素在2019年早期将会见顶。虽然美国财政刺激政策的效果在整个2019年都将持续减弱，但美国经济增长的低点大概率会在一季度看到。

　　另一个很重要的因素是美联储自去年十二月以来的“鸽派转变”，而且美联储的鸽派态度带来的利好逐渐被类似于就业率、国内政经环境改善所盖过更是一个好消息。高盛预计，美联储的政策方向在未来的1至2年内不会发生改变。

　　对于大家都在担心的“美国衰退”，高盛认为从两个角度来看，美国下一次经济衰退出现“软着陆”的可能性非常大。首先早些年里造成衰退的因素，诸如产业周期、原油危机和激进财政政策在1980年代以后由于经济结构的变化已经不再是主要危机来源；其次，近几十年造成危机的主要原因——经济过热引起的资产价格暴跌，目前看来适合“引爆”下一次危机的标的还悬而未决。

　　从汇率的角度来看，高盛预计未来几个月内美联储都不会有什么动作，美元将会出现温和下行的走势。

　　其他地区也没那么糟

　　高盛认为，最近引起市场恐慌情绪的正是糟糕的欧元区数据。包括德国的排放新规和法国的抗议运动也使得经济增长的前景不容乐观，但是仍会有一些“稳定欧洲经济的因素存在”。例如财政政策会带来温和的刺激、油价下跌也会带来类似的效果，更为重要的是就业市场情况的好转将会提振名义和实际工资，进一步提振欧元区的消费。

　　除去美国和欧元区，其他地区还有更多“好消息”。高盛指出，英国脱欧这件事情，在基本排除硬脱欧的情况后，正在向着不脱欧或者软脱欧的情况前进。而在许多规模更小的发达国家中，已经展现了优于美国和欧元区的经济弹性。在许多新兴市场国家，虽然过去几个月的增长不算太理想，但仍保持住了稳定的增速。

　　同时，更加“鸽派”的美元政策也对一种新兴市场央行产生了直接作用，高盛预计印度、土耳其和南非在2019年出现降息的可能性非常大；另外在发达国家阵营中，欧洲央行何时退出负利率政策依旧是个迷，而英国央行二季度加息的前景目前也不明朗。

　　高盛总结道，考虑到有这么多稳定因素存在，2019年的全球经济依旧会是在震荡中求稳的一年。作为投资者，比起听到消息就清仓跑路，多了解一些底层的逻辑更有利于做出明智的投资决策。

　　来源于WEEX交易计划