美企财报低于预期 股价不跌反升？

本月美国上市公司陆续公布财报，即使有些公司收益远低于华尔街预期，投资者照单买入，推高了标准普尔 500 指数中大多数公司股价。这是市场对于 2019 年悲观预期的一个迹象，是投资者担心贸易关税变化的潜在影响、利率上升，会导致收入大幅下降而作出的普遍反应。 12 月的标准普尔 500 指数表现为 87 年来同期对比最差。

FactSet 数据显示，截至周二上午，公布年终业绩的 134 家公司中，大约有 60% 股票价格随即上涨，当中大部分公司利润增长速度甚至不及第三季的一半，但第四季整体股价上涨比例为 2018 年全年最高。

福特汽车公司（ Ford Motor Co .) 、 工业器材 分销商 Fastenal Co . 和内存芯片制造商西部数据公司（ Western Digital Corp. ）等公司公布了低于预期的季度业绩后，股价却低处反弹，其中更有股票原先遭双位数暴跌后回升。

福特汽车由于在中国和欧洲的销售低迷，上个月股价暴跌 19% ，上周公布的盈利业绩低于预期，但在随后交易中股价上涨，在 1 月份上涨超过 14% 。

工业器材 分销商 Fastenal 以及其它同行企业在本月初表示，由于成本上升、不利盈利的订单组合等原因，其 毛 利率在上一季度再次收窄，低于分析师的利润预期。尽管如此，其股价在本月上涨了 15% ，盈利报告公布后公司收复了 12% 的亏损。

内存芯片制造商西部数据公司最新季度利润收入同样低于市场预期，但股价本月上升超过 15% 。在 12 月的时候，西部数据股价曾下跌近 18% 。

美国银行表示，过去发表了高于预期的盈利及销售业绩的公司，其股价在次日表现平均上升 2.8% ，为 2012 年以来最大涨幅。而其盈利及销售报告未达预期的公司，股价虽整体下降 1.3% ，但远低于历史平均水平。工业、科技和非必需消费品公司的股价涨幅尤其明显，其中几家公司在公布财报后表现优于大盘。

并非所有公司公布低于预期的财报后都仍受热捧。美国制造业巨头卡特彼勒新公布的业绩是自 2016 年以来首次出现盈利亏损，股价在周一暴跌 9.1% ，周二收复部分亏损，回升 1.7% 。分析指首次出现的盈亏是由于公司金融投资组合削减、市场对市场的保险损失以及原材料和运费成本上升等因素造成。

美林证券分析师在一份报告中写道： “2018 年市场的许多领域中，尤其是在制造业等对全球贸易较敏感的行业，估值都大幅下降，股票价格可见投资者的预期下降。 ” 根据 FactSet 数据可见，标准普尔 500 指数中的公司有望在 i 第四季度实现近 11% 利润增长，远低于前三个季度平均 20% 以上的利率增长率。

即使华尔街分析师都表示， 2019 年美国经济衰退的可能性不大，大部分投资者对这些不明因素存有忧虑。然而，今年出炉的新数据，例如美国强劲的劳动力市场及整体经济持续扩张，都有助平息投资者不安情绪。

标准普尔 500 指数中有 37% 公司计划在本周发布业绩，将迎来第四季最繁忙热闹的一周：周三有脸书和微软季度财报，周四亚马逊，周五则有石油巨头埃克森美孚和雪佛龙。