大型独角兽公司上市在即 引发私下股份交易热潮

　　全球估值最高的一些初创企业即将上市，这推动私下交易其股份的不透明市场日渐升温。

　　据银行家、经纪商以及专门买卖未上市公司股份的投资者称，相关兴趣和活动均已大增。对冲基金、富有的个人、家族办公室以及一些大型机构，都在排队购买风险投资公司、企业员工以及其他人士试图变现的股份。

　　知情人士称，叫车服务巨头优步（Uber Technologies Inc．）的股份近几个月都曾转手。这家公司都可能在今年进行首次公开募股（IPO）。知情人士表示，潜在投资者也对即时通讯服务企业Slack Technologies Inc．和数据挖掘巨头Palantir Technologies Inc．的股份表现出兴趣。

　　股市的动荡局面是一个诱因。科技股在2018年下半年遭遇全球性抛售，拉低了很多行业巨头和新上市科技公司的估值。

  图片说明 近期几家最大的互联网公司的股价波动，令今年的科技公司IPO前景不明。

　　精品投行华兴资本（China Renaissance）负责美国私人配售的董事总经理Charles Kim称，不能保证初创公司的IPO估值一定会高于私下交易的估值。他补充说，正因为如此，一些股东在卖出股份，希望锁定收益。

　　这些抛盘为新投资者在这些公司上市前入手股份创造了机会。麦格理集团（Macquarie Group）负责安排科技股IPO前投资的资深董事总经理Jeffrey Shiu表示，新投资者不断高涨的需求正好匹配早期投资者将小部分投资变现的意愿。

　　有时候在IPO前卖出股份会赚得更多。2018年12月份，中国音乐流媒体公司腾讯音乐娱乐集团（Tencent Music Entertainment Group， TME）在纽约上市，获得213亿美元估值，为许多股东带来可观利润。

　　知情人士透露，在腾讯音乐娱乐上市几个月前，太盟投资集团（PAG）通过一些交易卖出了部分股份，这些交易对腾讯音乐娱乐的估值约300亿美元。太盟投资是腾讯音乐娱乐的早期投资者之一，在此次IPO中卖出了部分股份，目前仍持股9%左右。腾讯音乐娱乐目前市值约245亿美元。

　　最近估值为760亿美元的优步正准备今年上市。据《华尔街日报》（The Wall Street Journal）此前报道称，争取参与优步IPO的投行讨论认为，该公司市场估值最高可达1，200亿美元。

　　企业准备上市前，其股票大多由公司创始人、员工、风险投资公司和私募股权公司以及其他机构持有。有些投资者数年前就投入资金。

 世界最大的几家独角兽公司。

　　熟悉非公开股票交易的人士称，这些股票的买家可以是来自家族办公室或投资机构的任何投资者，比如日本软银集团股份有限公司（SoftBank Group Corp．， 9984.TO）。软银在滴滴出行科技有限公司（Didi Chuxing Technology Co．） 2017年底的一次融资中首次入股后，又在去年购入这家中国网约车公司价值数亿美元的股票。

　　《华尔街日报》看到的一份文件显示，最近滴滴出行的一些股东通过非公开市场渠道卖出股份，售股价格对应的公司估值约为530亿美元。这较大约一年前该公司的估值低约5%。

　　一些投资者青睐持有未上市公司股份，以免受股价大幅波动影响。香港金融服务公司MCM Partners联合创始人Adrian Valenzuela称，人们不愿应对公开市场的剧烈波动。MCM Partners为科技股的非公开交易提供帮助。

　　非公开股票交易的条款由买家与卖家商定，有时也由第三方提供经纪服务。由于没有集中化的交易所以及交易和价格信息库，这类交易难以追踪。

　　同时也出现了一些可疑行为。金杜律师事务所（King & Wood Mallesons）合伙人李大诚（Rocky Lee）表示：“当市场火爆且一家公司大受追捧时，你会发现有人推销他们实际上并不持有的股票。”李大诚为非上市科技股交易提供咨询服务。

　　李大诚表示，去年夏季中国智能手机巨头小米集团（Xiaomi Corp．， 1810.HK） IPO前，有些人就表示将出售该公司股票，当时有传言称小米上市估值可能达到1，000亿美元。但李大诚表示，很难核实这些个人是否真的持有小米股票。小米IPO时的市值只有传言的约一半，而且自上市以来市值已跌去逾200亿美元。

　　香港新程投资公司（NewQuest Capital Partners）创始合伙人林敏表示，过去非公开交易股票是一种耻辱，因为投资者会认为卖方迫于压力才会抛售股票。林敏负责管理用于买入非上市公司股份的资金。

　　她说，由于人们需要流动性，目前这类交易更加常见。林敏还称，如果认为公开市场不会给出适当的估值，许多公司也会选择推迟上市。

　　资产管理公司美信（Meixin Global Inc．）在其网站上鼓励投资者抓住优质美国独角兽企业上市前的最后投资机会。该公司在纽约、休斯顿、北京及其他中国主要城市设有办公室。独角兽企业是指估值至少为10亿美元的非上市公司。

　　该网站宣称，潜在盈利空间高。在一个颇受欢迎的中国股票论坛上，美信对爱彼迎（Airbnb）和网约车公司Lyft Inc．的股份及其他投资产品进行了宣传。该公司要求个人资金至少达到10万美元才可以投资非上市公司的股份。美信高管未回覆置评要求。

　　文章来源：华尔街日报