高盛最新投资线索:2019首选股票投资 最看好标普500

　　1月25日，高盛私人财富管理投资策略组亚洲区联席主管王胜祖表示，预计今年全球经济增速仍高于潜在增速，经济衰退风险维持在15-20%的较低水平。虽然要对多种风险保持警惕，但仍建议投资者保持股票投资，最看好标普500指数的回报。

　　预计美联储年内1-2次加息，经济衰退风险较低

　　对于全球宏观走势，王胜祖认为，今年美国在内的多数国家经济将放缓，但大多数发达经济体增速仍高于潜在增速。预计今年全球增速将由去年3.2%降至3.0%，今年中国和美国GDP增速估算值为6.2%和2.5%。

　　对于当前市场的预期差，王胜祖博士回应华尔街见闻：第一，市场预期美联储今年不加息，但高盛买方认为按照当前的美国经济基本面判断，料将加息1-2次，总体上持谨慎乐观态度；第二，市场对贸易问题解决方案有不同预期，高盛买方持中性态度；第三，市场对美国国内政策走向也存分歧，包括特朗普的政治命运。

　　王胜祖博士指出，目前市场上认为存在美联储过度收紧政策的风险，二战以来美国共发生11次经济衰退，其中9次衰退均与美联储加息有关。“但要注意到，并非每个加息周期都以经济衰退收尾，曾有5次加息周期未现衰退迹象。”

　　他判断，本轮加息很可能是一个 “良性”加息周期，因为具备历史上良性加息周期的三大特点：加息周期开始时劳动力市场疲软、低通胀、加息周期开始的时间早。此外，本轮周期中美联储加息步伐缓慢，且单次加息幅度较小。

　　资产配置首选股票，看好英镑表现

　　对于2019年大类资产配置，王胜祖预计股票回报高于平均水平，固收资产投资回报适中。

　　他根据对预期回报率作为如下排位：

　　标普500>欧元区股票>英国股票>日本股票>新兴市场股票>美国高收益公司债>对冲基金>美国高收益市政债>新兴市场地方债>美国现金>美国1-10年期市政债>美国5年期国债>美国10年期国债

　　值得注意的是，市场正忧心股市重挫与经济放缓景象叠加出现。2018年标普500指数触及历史高点，并曾遭遇盘间20.2%最大跌幅，且近期美国政府出现史上最长时间停摆。

　　王胜祖认为，虽然市场下跌具有“自我强化”的效应，即股市下跌导致金融条件趋紧，并传导至经济增速放缓，进一步恶化股票市场下挫。但要看到，二战以来，总计14次标普500指数跌幅达到或超过20%，但其中半数未引发经济衰退。

　　他续称，2019年新兴市场盈利增速将由8%放缓至4%，特别是石油和存储芯片平均价格下降，可能令推升盈利增长的能源和科技板块承压。

　　对于外汇市场，王胜祖看好英镑的表现，英镑/美元汇率将由2018年底的1.28升至1.41-1.43，这与英国“软退欧”因素相关。此外，日元将出现一定贬值，预计美元/日元将由2018年底的108升至116-118的区间。

　　文章来源：华尔街见闻