德意志银行：美联储完成缩表后可能调整再投资计划

　　新浪美股讯 北京时间1月22日，德意志银行策略师Steven Zeng和经济学家Matthew Luzzetti在1月18日的研报中说，一旦美联储完成其资产负债表正常化，可能会修改其再投资计划，包括购买国库券和更多短期债券；因此，这一政策变化可能会在市场产生“整体陡峭效应”。

　　目前，美联储系统公开市场账户（SOMA）所持国债平均期限估计为7.7年，比国债市场长1.9年，比私营部门持仓长2.3年。

　　从资产加权平均到期日的角度来看，美联储目前的SOMA再投资策略存在问题，原因有二：

　　1 ． 2025年之前到期的大部分证券都在月中到期，这导致美联储会购买更多的10年期和30年期债，这一趋势不会缩短资产加权平均到期日；

　　2．由于美联储在再投资中排除了国库券，如果继续这样，它将继续SOMA资产加权平均到期日与国债市场分化。

　　美联储最初目标可以是SOMA期限与美国国债市场看齐，而不是将恢复到危机前的水平。

　　德意志银行预计美联储将继续缩表，除非经济前景相对于美联储的预期“大幅恶化”。