苹果发盈警，那些曾经估值上天的供应链也要凉了？

2019年，或许是苹果的水逆之年。开年第一个交易日盘后，走下神坛的苹果送来一个新年“惊吓大礼包”，吓得美股盘后震动，更影响到此前因蹭着苹果热度飞速上涨的苹果全球供应商们。

苹果发盈警，下调盈利预期

隔夜美股盘后，苹果公司发布盈利预警称，由于新产品供应限制及新兴市场疲软，将下调2019财年第一财季（即2018自然年第四季度）的营收指引和毛利率预期至840亿美元。此前，苹果公司官方给出的营收指引为890-930亿美元，华尔街预期中位数为913亿美元。该消息使得原本收涨0.11%的苹果公司股票在随后的电子盘交易中深跌8%，股价逼近146美元。

苹果CEO蒂姆-库克（Tim Cook）在致投资者的信中表示：“虽然我们预计主要新兴市场将面临一些挑战，但没有预料到经济减速的严重程度，特别是在大中华地区。事实上，我们业绩指导中的大多数营收缺口，以及超过100%的营收下降都发生在大中华区，涉及iPhone、Mac和iPad等产品。”

库克指出，虽然苹果其他部门的营收比去年增长了近19%，但长期以来，iPhone一直是苹果的核心业务，如果苹果不能卖出足够的手机，整个公司都会陷入困境。而中国市场并不是iPhone销售的唯一问题。

他表示：“虽然一些市场的宏观经济挑战是造成这一趋势的一个关键因素，但我们认为还有其他因素会对我们的iPhone表现产生广泛影响，包括消费者适应运营商补贴减少、美元强势相关的价格上涨，以及一些客户利用iPhone电池更换价格大幅下降的机会。”

据格隆汇资料显示，2018年苹果推出了三款iPhone，其中iPhone XS是为了保证手机的利润，而iPhone XR则是保证销量，但是由于新机的创新力度不大，同时价格偏高，所以在市场上的欢迎程度有限。

截至2018年底，iPhone XR的销量预计在1500万部左右，而之前苹果的预计是在2000万部左右。看来两者的差距还是很大的。此外，iPhone XS系列的销量也不尽人意，iPhone XS由于定位尴尬，所以选择它的人并不是很多。倒是最贵的iPhone XS MAX比较热销。但是因其定价太高，也只能成为少数人的选择。

苹果的麻烦还远远不止这些。据Globe Newswire北京时间1月3日报道，享誉全美的投资者权益律师事务所Bernstein Liebhard LLP宣布，正在代表苹果股东调查该公司潜在的证券欺诈行为，原因是苹果及其高管可能向投资者发布了重大误导性商业信息。在苹果宣布下调营收预期后，该股在1月2日盘后暴跌，致使投资者蒙受损失。

震动亚洲市场，供应链急跌

事实上，对于苹果业绩疲软，早已反映在了其股价上。2018年下半年，苹果由237.74美元不断下挫跌至146.59港元，跌幅接近40%。苹果供应商也是光环不再，量价齐跌。在港股市场中，苹果供应链无疑是损失最惨重的一批，瑞声科技去年全年股价跌幅高达66.9%，通达集团跌幅高达59.84%，舜宇光学亦下挫33.57%，鸿腾精密大跌38.64%。

而现如今，苹果突然间的爆雷使相关供应商Skyworks Solutions盘后一度跌6.6%，博通下跌5%，Qorvo跌5.2%。Universal Display下跌3.5%，Lumentum Holdings Inc.下跌8.7%。销售苹果产品的一些美国零售商也因上述消息下跌。Costco Wholesale Corp.盘后一度跌1.3%，百思买下跌3.8%，Target Corp.下跌1.2%。

今日早盘亚洲股市开市后，韩国股市今日继续下跌，苹果韩国供应商延续跌势，LG Innotek、SK海力士、三星SDI、三星电机开盘后分别跌3.6%、3.6%、1.9%、2.3%。

港股市场，苹果概念股早盘普跌，其中，瑞声科技(02018.HK)跌3.23%，鸿腾精密(06088.HK)跌2.35%，通达集团(00698.HK)跌1.3%，手机产业链股舜宇(02382.HK)大跌4.2%。

苹果供应链公司不仅仅面临着股价的问题，以瑞声科技为例，由于智能手机市场疲软导致需求低迷及平均售价下降，瑞声2018年前9个月收入同比下降4.8%至人民币133亿元。2018年前9个月毛利率同比下降4.2个百分点至36.9%。iPhone的出货量疲软，激烈的竞争令瑞声市场份额面临下降威胁。竞争及减缓的升级周期也严重影响其利润率，较难看出像安卓声学业务（渗透率进一步提升）、触控马达业务（触觉反馈、激励器等）及光学业务等新增长动力何时会成功为瑞声带来有意义的转变。

舜宇光学科技于2018年12月7日发布11月出货量数据，公司11月单月手机镜头出货9,088.9万件，环比-11.5%，同比+58.7%；光学仪器中显微仪器出货14,688件，环比-24.4%，同比-12.1%。安卓机销量承压，公司手机镜头出货量环比下行。不过舜宇及时调整发展战略，向汽车ADAS系统加速渗透，模组毛利率虽阶段性承压，但多摄/3D/车载等长期成长逻辑仍在。

结语：

早前，花旗研究调降对苹果第一季iPhone产量的预估，将价格最贵的iPhone XS Max产量预估调降近一半，成为最新因需求疲弱而调降产量预估的券商。

2019年或许将是苹果面临的最艰难的一年。而苹果决定从2018年起不再公布iPhone的销量，也加重了投资者的恐慌，此次盈警更是连带着对供应商的杀跌。Mac电脑销量几乎停滞不前，iPad销量也在下滑，当iPhone卖不动了，苹果当如何“自救”？下一个利润增长点又在哪里？这一切，都将在2019年揭晓。