历史的轮回

作者：梧桐 投觉

来源：投觉

我们在极短的时间里学到许多东西，在稍长一点的时间里学到一些东西，而在较长时间里什么也学不到——这就是历史的轮回。

——杰瑞米·格兰桑 Jeremy Grantham

五月的时候，我们误判过一次。

十二月的时候，我们或会再次误判。

这其中有媒体的原因，有卖方的原因，有持仓的原因，等等各式各样的原因，而若是究其本质，根本的原因或是我们缺乏宏观视野。

G20只是一个微观事件，一个Pause键，是将对峙加以悬置。

这其中对于两方皆给了一个时间的缓冲，在这个缓冲之中，美赢得了一些利益，但这或皆是相上的，根本上而言，这个Pause也是在为美国重构供应链条赢得时间，又或者有其他的战略意图。

最终，我们可以将这个Pause定性为一个历史延长线上的一点，而非十字路口，或是转折。

我们应当更加重视其深层次的战略构想，毕竟，这是一个曾经用了四十多年的时间拆解了Soviet、六年的时间将Japan摁进停滞轨道的国家。

观点的差异，往往源自于视角周期的差异，以及立足点的差异。

G20，它不是一个历史的十字路口，而只是历史延长线上的一点。也因此，无论是焦灼，还是轻松，就和诸多的历史大事件一样，它在极短的时间内或显得非常重要，但在更长的时间里将无足轻重。

只是，我们往往更加重视短期，而忽略长期。

全球存量博弈和消耗的格局已然形成，它也不单纯只是America-China之间的对抗（只是我们的立足点往往在乎与己直接相关的事物），当下的这个格局非常类似于1930s，以及1980s。

历史不会简单重复，但其脚步总是踏着相似的黑白琴键。

2018，对于很多人（包括你，也包括梧桐），都比较艰难。

对于个体而言，这个艰难更多的是物质维度的，因为资产价格全面滑入下降周期，以及就业压力，支出的压力，等等。

但是，这皆并不足惧。

事实上，我们这一代人就物质维度已经是中国大历史的长河之中最好的一代。

足惧的是，是否可以安守平常，调伏自己的种种期求，学会运用人生，而非总是试图改变人生。

这一轮的调整，将会非常的漫长，甚至超出大部分人的想象。

要知道，自1974年日本开始一直对美国呈现贸易顺差，规模不断上升。

1984年，美国对日本施加压力，1985年广场协定，1985-1988年第一轮谈判（marketoriented sectors selective talk）。

1988年，在第一轮谈判基本结束后，美国意识到没有完全解决日本的贸易壁垒，于是发起第二轮谈判（structural impediments initiative），深入日本社会深层问题，包括，投资、储蓄模式，土地政策，批发零售体制，企业群落，特定商业模式和定价机制。

1989年开始，日本资产价格泡沫破裂，经济全面进入停滞，后面即是我们常说的“失去的二十年”，马上即是三十年。

现如今，若是仔细推敲美联储主席鲍威尔的半鸽式讲话，颇有些身后有余忘缩手，眼前无路想回头的味道。

现在的美国在积极的财政政策刺激下，走到了，或者说走过了一个山顶，你可以看到山的巍峨，一个尖顶，就业率等各种数据也很好看，然而，越过山顶方觉无人等候，等着它的是一条绵延的、迤逦的下坡路。

也因此，美联储只能更加细腻地进行逆周期的调节，等待一些变化，以免陷入一场危机。不过，我们也毋庸幸灾乐祸，因为，我们已经在坑里了。

这就是一个全球宏观的图景，它可以在历史中寻找到某一些相似的痕迹，然后，随着当下的各种因缘和业力向前行进。

就投资策略而言，当下我们可以回顾一下本·格雷厄姆的故事，又或者我们可以重新读一读《股票作手回忆录》。

本·格雷厄姆，价投鼻祖，沃伦·巴菲特的老师，著有经典的《证券分析》，折戟于1929。

在1929年前十一个月，本·格雷厄姆账户上涨了+60%，超过了道琼斯+49.47%的涨幅。12月，市场开始大幅波动，这时本·格雷厄姆回补空头仓位，但是，留下了多头仓位，那一年他最终亏损-20%，而道琼斯指数下跌了-17%。

1930年，本·格雷厄姆认为最糟糕的时间已经结束，Allin，并且在部分品种上加了杠杆，在这一年亏损了-50%。

在1929到1932年的大熊市当中，本·格雷厄姆损失了70%的资产。这个鲜活的案例，在今天依然值得回望。

而如今，梧桐仍然时常念及那位极具天才的投机家曾经告诉过杰西·利维摩尔的那段话：

当我看见一个危险信号的时候，我不跟它争执。我躲开。几天以后，如果一切看起来还不错，我就再回来。我是这么想的，如果我正沿着铁轨往前走，看见一辆火车以每小时60英里的速度向我冲来，我会跳下铁轨让火车开过去，而不会愚蠢地站在那里不动。它开过去之后，只要我愿意，我总能再回到铁轨上来。

不仅如此，投资者所能学到一个最有帮助的事情，是放弃尝试抓住最后一档——或第一档。

这其中有媒体的原因，有卖方的原因，有持仓的原因，等等各式各样的原因，而若是究其本质，根本的原因或是我们缺乏宏观视野。

G20只是一个微观事件，一个Pause键，是将对峙加以悬置。

这其中对于两方皆给了一个时间的缓冲，在这个缓冲之中，美赢得了一些利益，但这或皆是相上的，根本上而言，这个Pause也是在为美国重构供应链条赢得时间，又或者有其他的战略意图。

最终，我们可以将这个Pause定性为一个历史延长线上的一点，而非十字路口，或是转折。

我们应当更加重视其深层次的战略构想，毕竟，这是一个曾经用了四十多年的时间拆解了Soviet、六年的时间将Japan摁进停滞轨道的国家。

观点的差异，往往源自于视角周期的差异，以及立足点的差异。

G20，它不是一个历史的十字路口，而只是历史延长线上的一点。也因此，无论是焦灼，还是轻松，就和诸多的历史大事件一样，它在极短的时间内或显得非常重要，但在更长的时间里将无足轻重。

只是，我们往往更加重视短期，而忽略长期。

全球存量博弈和消耗的格局已然形成，它也不单纯只是America-China之间的对抗（只是我们的立足点往往在乎与己直接相关的事物），当下的这个格局非常类似于1930s，以及1980s。

历史不会简单重复，但其脚步总是踏着相似的黑白琴键。

2018，对于很多人（包括你，也包括梧桐），都比较艰难。

对于个体而言，这个艰难更多的是物质维度的，因为资产价格全面滑入下降周期，以及就业压力，支出的压力，等等。

但是，这皆并不足惧。

事实上，我们这一代人就物质维度已经是中国大历史的长河之中最好的一代。

足惧的是，是否可以安守平常，调伏自己的种种期求，学会运用人生，而非总是试图改变人生。

这一轮的调整，将会非常的漫长，甚至超出大部分人的想象。

要知道，自1974年日本开始一直对美国呈现贸易顺差，规模不断上升。

1984年，美国对日本施加压力，1985年广场协定，1985-1988年第一轮谈判（marketoriented sectors selective talk）。

1988年，在第一轮谈判基本结束后，美国意识到没有完全解决日本的贸易壁垒，于是发起第二轮谈判（structural impediments initiative），深入日本社会深层问题，包括，投资、储蓄模式，土地政策，批发零售体制，企业群落，特定商业模式和定价机制。

1989年开始，日本资产价格泡沫破裂，经济全面进入停滞，后面即是我们常说的“失去的二十年”，马上即是三十年。

现如今，若是仔细推敲美联储主席鲍威尔的半鸽式讲话，颇有些身后有余忘缩手，眼前无路想回头的味道。

现在的美国在积极的财政政策刺激下，走到了，或者说走过了一个山顶，你可以看到山的巍峨，一个尖顶，就业率等各种数据也很好看，然而，越过山顶方觉无人等候，等着它的是一条绵延的、迤逦的下坡路。

也因此，美联储只能更加细腻地进行逆周期的调节，等待一些变化，以免陷入一场危机。不过，我们也毋庸幸灾乐祸，因为，我们已经在坑里了。

这就是一个全球宏观的图景，它可以在历史中寻找到某一些相似的痕迹，然后，随着当下的各种因缘和业力向前行进。

就投资策略而言，当下我们可以回顾一下本·格雷厄姆的故事，又或者我们可以重新读一读《股票作手回忆录》。

本·格雷厄姆，价投鼻祖，沃伦·巴菲特的老师，著有经典的《证券分析》，折戟于1929。

在1929年前十一个月，本·格雷厄姆账户上涨了+60%，超过了道琼斯+49.47%的涨幅。12月，市场开始大幅波动，这时本·格雷厄姆回补空头仓位，但是，留下了多头仓位，那一年他最终亏损-20%，而道琼斯指数下跌了-17%。

1930年，本·格雷厄姆认为最糟糕的时间已经结束，Allin，并且在部分品种上加了杠杆，在这一年亏损了-50%。

在1929到1932年的大熊市当中，本·格雷厄姆损失了70%的资产。这个鲜活的案例，在今天依然值得回望。

而如今，梧桐仍然时常念及那位极具天才的投机家曾经告诉过杰西·利维摩尔的那段话：

当我看见一个危险信号的时候，我不跟它争执。我躲开。几天以后，如果一切看起来还不错，我就再回来。我是这么想的，如果我正沿着铁轨往前走，看见一辆火车以每小时60英里的速度向我冲来，我会跳下铁轨让火车开过去，而不会愚蠢地站在那里不动。它开过去之后，只要我愿意，我总能再回到铁轨上来。

不仅如此，投资者所能学到一个最有帮助的事情，是放弃尝试抓住最后一档——或第一档。