狂欢过后的见顶：将被戳破的科技股泡沫？

马上就要进入11月，而2018年10月，不管是对于美股市场，还是港股市场，还是A股市场，都是跌字当头。10月以来美股不断进行大幅度调整，对全球市场以及中国A股市场造成了较大冲击。作为驱动美股牛市的重要动力之一，美国科技股在今年美股调整过程中也遭遇了重创，走势堪忧。 

科技板块迎来“业绩杀”

事实上，在波动加剧且大涨大跌频现的美股市场，作为科技股头部企业的FAANG，10月以来的日子并不好过。隔夜美股科技板块重挫，纳指收跌1.63%，标普跌0.66%，道指跌约245点。纳指早盘涨超1.8%后，受消息影响，一度跌超3%；标普盘初涨1.8%，道指涨超350点后跌超500点。

截至10月29日收盘，FAANG中：奈飞10月跌幅达到23.87%、Facebook10月以来跌幅13.6%，谷歌A类股跌幅14.28%，亚马逊达到23.17%，唯独苹果跌幅最少，但仍有5.98%。 

令人惊讶的是，继亚马逊股价上周五暴跌8%之后，该公司股价在周一又大跌6.33%。亚马逊股价两日累跌达到13.7%，为自2014年2月以来连续下跌幅度最大的两个交易日。亚马逊股价的暴跌，主要受该公司发布了令市场失望的第三季度财报影响。

亚马逊发布2018财年第三季度财报，数据显示，本季度亚马逊实现营收565.7亿美元，同比增长29.3%；净利润28.83亿美元，同比增长1044.3%。不过，本季度营收要低于预期的570.7亿美元。在过去的1个月亚马逊股价累跌23%。与该公司在9月4日盘中创出2050.50美元的历史最高价，市值突破1万亿美元相比，亚马逊的市值已累计蒸发近2500亿美元。

尽管苹果还没发布三季报（不过也即将出炉），其在中国的发展处境也不容乐观。由于中国市场智能手机需求迅速放缓，消费者对苹果产品的需求在迅速降温，9月发售的新机销售在华遇冷。而The Information发布的一份报告显示，苹果因为在中国面临对手的激烈竞争和开店门槛高等问题，已经放缓了其在中国的门店扩张速度。

据悉，目前，苹果公司正在重新定位其在中国大陆的42家门店 ，下一步或将致力于为中国较小城市的当地人和游客提供服务，而不是试图通过门店覆盖全国。与此同时，苹果取消了其在长沙开设门店的计划，哈尔滨地区的开店计划也已经被搁置。

而Facebook的三季度财报将于10月30日周二盘后公布。这是本周市场最期待的财报之一。社交媒体巨头FB正在努力克服自身面临的难题，尤其是在一系列数据泄露事件爆发之后，这当中包括3月初的剑桥分析公司丑闻，同时还有过去一年中密集的公众关注和政治审查。

Facebook在7月份公布的上一份财报令人失望，因收入不及预期，用户增长速度放缓，且公司不得不加大成本投入，以增强Facebook社交网络的安全性，避免置身于政治操纵之中。野村证券此前指出，FAANG非股票估值逼近2000年的互联网泡沫峰值。

众多增速放缓，或是不及预期的三季报的头部企业，对基本面的忧虑加速了投资者对科技股的抛售。此外，中美贸易摩擦使市场对紧张关系升级担心更为关注。从科技板块这些头部企业的近期股价震荡下行的走势来看，越来越多投资者开始警惕科技板块的估值泡沫和高风险，美国科技板块的顶部或许已经来临。 

就目前而言，近来美国股市波动加剧，整个科技板块近来大幅下滑，已有不少投资者因大跌而信心出现动摇。此外，科技板块头部公司业绩出现分化，不少公司营收或盈利增速放缓，美股十年走牛的推动力企业盈利优势和高估值不再，而日前美联储副主席宣布将继续加息以及债券收益率上行或将进一步使美股承压。从以科技股为权重的纳指走势上来看，下行趋势依旧，向上突破动能不足，或将进入盘整区间。

中概股和港股被连累

大佬不好过，其他的人可就更不好过了。由于科技板块接连不断的下挫，在美上市的中概股也只能跟着大家的节奏一起起伏。中概股龙头阿里巴巴首当其冲，盘中最大跌幅接近8%，收盘跌6.64%，市值蒸发245亿美金，创下去年6月来新低，同样惨不忍睹。市值也跌破3500亿美元。

今年刚上市的新兴独角兽也比较惨，由于前期估值过高，导致新股破发的概率大大增加。今年，金融类中概股上市首日股价表现最好，达到100%的上涨概率，其次是虎牙、拼多多等互联网（信息技术）企业，但是到最后都难逃破发的命运。

美国股市的动荡也牵动着全球股市的神经。中国科技股的代表BATJ中，身在港股的腾讯控股近日来也领跌港股蓝筹。10月以来，腾讯股价从325港元一路下滑，市值跌破2.5万亿港元。今日早盘，腾讯开盘创新低253.2港元，相比一年来最高点暴跌46.87%！腾讯方面，除了增速放缓、业绩不及市场预期的因素以外，市场普遍对于腾讯游戏业务方面担忧正在增加。据香港经济日报，内地游戏版号审批重启无期，广告业务增长又遇樽颈，连累腾讯在约半个月内被最少5家大行调低盈利预测及目标价。最新有野村加入战团，削目标价25%至335元，直言看淡（bearish）其盈利前景。

多家机构唱空美股

全球最大对冲基金桥水基金日前警告，美联储收紧货币政策抑制经济增长泡沫的同时，对金融市场产生压力，美国经济增长可能已经“见顶”。

对于打压科技股下挫的力量，彭博社援引JMP Securities互联网及数字媒体高级分析师Ron Josey的分析称，市场情绪已经变了， 自从上周亚马逊和Alphabet公布不及预期的财报以来，投资者开始担心科技公司的成长性。“我认为这波抛售是在反映市场对这些公司未来会发布更多业绩增长放缓的财报。”

摩根士丹利认为，美股盘整尚未结束。近期高度拥挤的成长型股票、科技股票和非必需消费品股票都遭遇了价格下滑，导致众多投资组合承受痛楚，或难有作为；流动性的下滑，对增长见顶的担心，以及越来越多投资者转向防御立场都足以成为标普500指数继续上涨的阻碍，预计科技股票及非必需消费品股票基于盈利预期的收益率将下滑6%至8%，更贴近标普500指数整体水平。