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金斯瑞生物科技突遭“空袭” 股价一度暴跌40%

2018-09-27 21:36

这只大牛股突遭“空袭”!股价一度暴跌40%,做空机构称还有70%下跌空间

来源: e公司官微

原创: 证券时报 康殷 

港股市场知名生物医药公司金斯瑞生物科技(1548.HK)被做空机构阎火研究(Flaming Research)质疑临床数据涉嫌造假,9月27日盘中一度跳水跌逾四成,后有所回升。公司公告,27日上午11时32分起停牌,待公布原因。

截至当日收盘,金斯瑞收报11.86港元,全日下跌26.79%,成交额5.62亿港元。

去年涨幅超过450%金斯瑞生物科技堪称“妖股”,但经过27日大跌后,公司市值一日蒸发近79.60亿港元,最新市值为217.47亿港元。

根据阎火研究的报告,质疑金斯瑞临床数据涉嫌造假,建议强烈卖出金斯瑞生物科技,目标价仅3.29港元。按照金斯瑞9月26日收盘报16.2港元,按照阎火研究给出的目标价,意味着该股有80%的下跌空间。

CAR-T疗法效果存疑

据了解,金斯瑞生物科技于2002年成立于美国新泽西州,总部设在中国江苏南京。目前在南京和美国新泽西州设有研发、生产和运营中心,在镇江和济南有生产基地,并在欧洲成立了传奇爱尔兰研发中心和荷兰物流中心,在日本也有全资子公司。

根据金斯瑞2018半年报显示,截至2018年6月30日,集团的收益约为112.2百万美元,同比增长77.0%。毛利由2017年的约42.9百万美元增长89.7%至约81.4百万美元。利润约为17.6百万美元,同比增长16.6%。经调整纯利(不包括以股份为基础的付款开支)约为21.2百万美元,同比增长31.7%。股东应占利润由2017年的15.0百万美元增长3.3%至约15.5百万美元。

手握国内CAR-T申报第一名的金斯瑞生物科技去年涨幅超过450%,2017年12月11日,金斯瑞旗下南京传奇生物提交的CAR-T疗法(LCAR-B38M细胞制剂)成为国内首个获得受理的临床申请。

公司曾指,传奇生物科技公司及其附属公司属于金斯瑞的细胞治疗分部,已成功开发其由CDO平台而来的专有CAR-T技术平台,与先进双特异性单域抗体发展技术相结合,通过多靶点定位对抗癌细胞。此项技术已取得显著有效性及安全性,并且最终将会为癌症等重大疾病提供潜在治愈方案。

但阎火研究发布看空报告质疑金斯瑞存在不少问题。金斯瑞在ASCO(美国临床肿瘤学会)上公布的临床数据涉嫌造假。临床实验数据客观性存疑,承接临床试验的西安交通大学第二附属医院在业内实力较弱,数据可信度较低;临床试验管理松散,几乎未形成完整的SOP体系;上海数据明显逊于西安数据,但是公司仅选择性披露西安数据,误导投资者。上海长征医院的受试者死亡案例,迟迟没有披露的真相。

报告指出,CAR-T技术的来源扑朔迷离。公司缺乏创新研发CAR-T疗法的教育和产业经验;专利申请屡遭碰壁,目前来看几乎无法形成完成的专利保护体系。CAR-T选择了前人失败了的设计,工艺挑战极大,商业化进展缓慢。CAR-T疗法商业价值有限,现有产品管线无法支撑目前估值。 

此外,报告还指金斯瑞管理层高位套现,并且通过隐蔽的子公司股份支付方式窃取公众股东利益。阎火研究怀疑公司CAR-T数据涉嫌造假,对其最终估值仅为每股3.29港币,强烈建议卖出。

CAR-T疗法真伪之争

值得注意的是,金斯瑞为港股通(深)标的股票,但9月27日至10月7日期间不提供港股通服务,这意味着内地的投资者无法及时作出买卖操作。截至目前,港股通资金持有该股的比例约为7.68%。

网站资料显示,阎火研究是由一群资深的股票投资者发起的独立研究机构。而这不是阎火研究第一次活跃于港股市场。早在2017年10月4日,独立第三方IcebergResearch 发表了一个简短的报告谴责西藏水资源(01115.HK)多项财务造假。

阎火研究认为,西藏水资源的水业务也存在虚报多报的情况;西藏发展混乱的年报证明了西藏水资源的年报也同样不可信,而且利润也多报了;西藏水资源一直从关联方买入假公司,以去掉账上虚报的利润和现金。

而这次金斯瑞被质疑的焦点,则是CAR-T疗法的真伪。

据了解, CAR-T是通过基因工程技术,人工改造肿瘤患者的T细胞,在体外大量培养后生成肿瘤特异性CAR-T细胞,再将其回输入患者体内用以攻击癌细胞。根据治疗流程,CAR-T细胞免疫治疗包括两大核心环节:一是用于制备CAR-T细胞的基因修饰载体的生产,即生产CAR慢病毒载体;二是CAR-T细胞的制备和应用,包括采集患者的免疫细胞、体外细胞培养、转染、扩增和回输等制备和治疗。

CAR-T是一种高度个性化的方法,每个人的细胞和接受过的治疗都不同,许多患者在接受CAR-T治疗前已经接受过各种治疗方法,如骨髓移植手术、化疗、靶向治疗等,所获得的T细胞的制备和编程也会各异。

金斯瑞27日午间接受采访时曾表示,该看空报告有诸多漏洞,均不属实,公司将尽快发布澄清声明。截至发稿时,金斯瑞仍未披露澄清公告。

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