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美联储声明摒弃“宽松” 长期加息顶点已经出现

2018-09-27 18:19

线索Clues | 理性投资 

北京时间9月27日(周四)凌晨2:00,美联储(Fed)公布最新利率决议,宣布加息25个基点(0.25个百分点),将联邦基金目标利率区间提高至2%-2.25%。加息力度与市场预期一致。

这是美联储今年第三次加息,也是2015年12月开启本轮升息周期以来的第八次加息。

FOMC声明删除“宽松”措辞

美联储的利率决定机构——联邦公开市场委员会(FOMC)在本次会议政策声明中删除了“宽松”(accommodative) 措辞。

上一次会议声明中的以下内容在本次声明中不再出现:The stance of monetary policy remains accommodative, thereby supporting strong labor market conditions and a sustained return to 2 percent inflation。

最近两次美联储FOMC声明文本比较(8月1日 vs. 9月26日)(来源:美联储、新浪财经整理)

据外媒报道,部分市场人士认为,这一变化或意味着美联储更加接近“中性利率”目标——即当经济达到预定目标时,维持经济平稳增长的利率。

中信证券固定收益分析师明明认为,结合声明中删除对宽松环境的表述和点阵图的变化,美国长期的加息顶点已经出现。点阵图反映顶点在2020年

不过,美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)随后在2:30举行的新闻发布会上做出澄清,表示目前政策依然宽松,去除“宽松”措辞并不是政策路径转变的信号,而仅仅是经济进展及政策执行符合预期的信号。点此查看发布会要点实录

点阵图维持今年4次加息预测不变

随声明一并公布的经济预测摘要SEP)做出小幅调整。主要包括:

  FOMC委员对美国经济及联邦基金利率的预期。绿色框中部分为预测中位值(median)上修的指标,红色框中部分为预测中位值下修的指标。(图片来源:美联储、新浪财经整理)

1)对2018年的GDP增长预测从6月的2.8%上调至3.1%;对2018年底失业率预测从6月的3.6%上调至3.7%;

2)对2019年的GDP增长预测从6月的2.4%上调至2.5%;对2019年的PCE通胀预测从6月的2.1%下调至2.0%;

3)增加对2021年经济及联邦基金利率的预测。主要指标的预测值为GDP增速1.8%,核心PCE通胀2.1%,联邦基金利率3.4%;

4) 对长期利率(中性利率)预测从6月的2.9%上调至3.0%。

市场密切留意的点阵图dot plot)显示,FOMC维持对2018/19/20年加息4/3/1次的预测不变;对2019—2021年联邦基金利率抬升至高于中性利率水平的预测不变。

尤其值得注意的是,支持今年加息4次的委员人数由6月份的8位上升至12位,对应比例由6月份的8:7上升至12:4。

中金公司报告认为,点阵图分布更加集中,显示美联储内部对继续渐进加息意见更加一致,这表明12月份再加息已是大概率事件。

点阵图将FOMC委员各自认为适当的短、中、长期货币政策利率区间的中点(midpoint)或目标水平描绘在一张横坐标为年份、纵坐标为利率的图表上。本次参与预测的委员一共16名,其中9名具有货币政策投票权。

CME网站FedWatch工具显示,截至27日14:30,市场预期12月份美联储再加息一次的概率为79.2%。

加息前后市场反应

  美东时间9月26日(周三),美联储宣布加息及举行新闻发布会前后的市场表现(以交易所交易基金表征)(图片来源:新浪财经)

总体来看,市场在美联储宣布加息后波动加剧。美元DXY)一度跳水,最低报93.98,但随后回升,收报94.3,涨0.3%。

美国十年期国债收益率周三收报3.06%,比周二收盘大幅回落4BP(0.04个百分点),二年期国债收益率报2.83%,与上一交易日持平,收益率曲线再趋扁平化

COMEX黄金期货GC)12月份交割的合约收报1198.5美元,跌0.55%。

美股三大指数跳水收跌。道指(DIA)、标普500(SPY)、纳指(QQQ)分别下跌0.4%、0.33%和0.21%。点此查看主要资产代理行情

ETF精选数据,周三由标普500成分股组成的板块多数下跌。美国长端国债收益率大幅回落拖累金融板块XLF)领跌。

周四亚太交易时段,亚洲股市普遍下跌。沪深、香港市场震荡走低。日本股市(EWJ)收跌近1%。

中国人民银行(PBoC)今日共有600亿元逆回购到期,不实施逆回购操作。

市场此前关注中国央行是否跟随美联储调整公开市场利率。2016年12月、去年3月和12月,以及今年3月美联储加息后,在银行间市场上,包括逆回购、中期借贷便利(MLF)在内的货币市场利率都出现了上调。

不过,去年6月以及今年6月美联储最近一次加息,央行并未跟随上调公开市场操作利率。

香港金管局(HKMA)则宣布基本利率根据预设公式上调25个基点至2.50%。香港实行联系汇率制度,港元基本利率紧盯美联储的联邦基金利率。

相关经济数据

  据美国劳动统计局(BLS)9月7日公布的数据,8月份美国非农就业人数增加20.1万人,高于预期的19.1万人。失业率3.9%,低于预期的3.8%。(图片来源:Fred、新浪财经整理)

  据美国劳动统计局(BLS)9月7日公布的数据,8月份美国所有私人非农雇员平均小时工资同比增长2.9%,高于预期值及前值(2.7%)(图片来源:Fred、新浪财经整理)

  据美国经济分析局(BEA)8月30日公布的数据,7月美国核心个人消费开支(PCE)价格指数同比增幅为2%,前值为1.9%,达到美联储2%的政策目标值。(图片来源:Fred、新浪财经整理)

线索Clues / 李涛)

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