2026年第三季度Rumble财报电话会议记录

Rumble公司（NASDAQ：RUM）在周三发布了第三季度的财务业绩报告。公司第三季度财报电话会议的录音内容如下： Benzinga的API接口允许用户实时访问财报电话会议的录音和财务数据。请访问https://www.benzinga.com/apis/以获取更多信息。 您可以访问https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?webcastid=PPlye8Xv查看视频会议录像。 2026年第三季度，Rumble集团实现了创纪录的收入，达到9660万美元，几乎是去年收入的四倍。这一增长主要得益于Quake AI的贡献，该技术的收入占比超过70%。 自上市以来，该公司首次实现了调整后的EBITDA盈利，调整后的EBITDA为正440万美元。 未来预测显示，2026年第四季度的收入将在8800万至9400万美元之间。预计2027年GPU合同的定价情况会有所改善。 运营方面的亮点包括：22,000台GPU的高利用率、Rumble视频平台的活跃度以及与WWE的新内容合作。 尽管融资市场存在挑战，但管理层对AI计算市场的前景表示乐观，并强调其GPU资产的潜在价值提升，同时计划实施诸如Rumble合作伙伴计划等战略举措，以及建立AI数据许可的市场平台。 **主持人：** 欢迎参加Rumble集团2026年第三季度的财报电话会议。目前所有参与者都处于仅可收听的模式。正式演讲结束后将进行问答环节。如果有人在会议过程中需要帮助，请按电话键盘上的Star-0键。提醒一下，这次会议正在被录制。现在我将会议交还给主持人Shannon Devine。 谢谢。大家可以开始提问了。 **Shannon Devine** 谢谢，Rob。今天我和Rumble的创始人、董事长兼首席执行官Christopher Pavlovski以及首席财务官Michael Masci一起出席这次会议。关于我们2026年第三季度的详细财务报告已经发布，可以在我们的投资者关系网站上下载。在正式演讲之前，我想提醒大家，这次通话中的陈述可能包括预测、估计或其他前瞻性信息。所有前瞻性陈述仅基于本次通话时的信息，应结合公司在财报发布中的警告性声明以及向SEC提交的文件中提到的因素来考虑。未来的公司动态将通过新闻稿和公司的社交媒体渠道进行发布。 现在我将会议交还给Rumble的创始人、董事长兼首席执行官Christopher Pavlovski。 **Christopher Pavlovski（首席执行官）** 大家早上好，感谢大家的参与。在纪念退伍军人日的这个时刻，我们要感谢每一位服役过的军人及其家人。因为我们每天所享有的自由，包括公开表达的权利，都是他们牺牲换来的。2026年对于Rumble来说是一个非常强劲的季度。我们实现了创纪录的收入，超出了预期目标，并且作为上市公司，我们首次实现了调整后的EBITDA盈利。我们的公司处于有利的位置，能够应对当前的市场环境。我们有真实的资产，为真实客户运行真实的AI工作负载，从而产生真实的现金流。我们认为，在大型公共云中，我们的资产负债表是最不负债的之一。此外，我们的Quake AI团队拥有业内最丰富的经验。我也想直接告诉你们市场上发生的变化，这些变化对我们的项目有什么影响，以及我们的管理团队是如何应对这些变化的。让我来介绍一下我对第三季度的业绩看法。首先，我们的收入达到了9660万美元，几乎是一年前的四倍。但重要的是不仅仅是规模上的增长，还有收入来源的结构变化。在Rumble公司成立后的第一个完整季度里，Quake AI就贡献了超过70%的收入。这对我们来说是一个全新的局面。 一年前，我们的收入几乎全部来自视频领域。而如今，AI基础设施已经成为了我们业务的核心，也是推动我们增长的动力。Mike会详细解释这些数字背后的含义。对我来说，更重要的是，我们作为一个联合企业，能够清楚地了解这个业务的运作情况，并且我们会不断与大家分享这一情况。最让我自豪的是盈利能力，我想让大家明白这一点。在创业初期，每一分钱都很重要，因为没有额外的资金可用。后来，作为一家上市公司，我们决定投资平台、团队以及那些让我们走到今天的基础设施。 那些年是我们进行投资的时期，我们也向你们坦诚地说明了这一点。现在，Rumble正在成长为一家盈利的企业，能够为我们的股东带来回报。本季度就是这样一个转折点，而我们才刚刚开始。这一转折点是由Quake AI推动的。目前，我们拥有大约22,000台GPU，这是欧洲最大的GPU集群之一。截至第三季度，我们的设备利用率达到了85%，这意味着我们的设备几乎用完了。这是我们业务的现金引擎，而市场的情况对我们来说是有利的。供应不足，需求却很高，而且我们预计这种情况在未来一段时间内都不会改变。这导致价格上升，这也是整个GPU市场所呈现的趋势。 随着大多数合同在2027年初到期，管理层计划优化我们的合同安排，以适应当前的市场状况。需要明确的是，我们和我们的客户都希望看到预付款和更高的价格。正如我在开场时承诺的那样，让我来谈谈市场和我们的项目。我认为AI基础设施，尤其是AI计算能力，就像石油行业一样。当市场意识到其价值和回报时，我相信资金会继续流入这一领域。不过，在过去的几周里，正如大家从新闻中看到的那样，数据中心和AI项目的融资环境变得相当困难。一些新云和数据中心建设者在大规模项目上遇到了执行上的挑战，这凸显了许可、电力以及团队经验的重要性。 贷款机构和投资者对每一个客户和运营商都进行了更严格的审查。所以，让我直接说明这对我们的意义。首先，我们的客户明确表示，他们需要我们提供高质量的AI计算能力，我们相信客户希望找到一种方式来实现这一目标。其次，关于我们的Maysville工厂，我们正在与客户积极讨论另一种实现这一目标的方法。 虽然这条路还处于早期阶段，但我们乐观地认为，尽管当前市场条件不利，但这条路径仍然可以带来可融资的项目，同时还能保持有吸引力的经济效益。尽管最近市场出现了挑战，但我们仍然对现有的资产持乐观态度，包括我之前提到的GPU集群。随着政治局势的变化，以及AI计算能力的供应持续减少，我相信我们的GPU资产价值将会上升。我们在2026年已经看到了这一点，我相信在2027年这一趋势还会继续。我们现在唯一的债务就是Tether发行的一张优惠票据，而我们的22,000台GPU则能带来可观的现金流。现在让我们来看看Rumble的视频业务领域，这也是我们应用同样管理原则的地方。在第三季度，我们开始对视频相关的成本进行重新调整，以配合调整后的战略。我们预计这些节省效果将在2027年显现出来。这一战略主要基于两个核心要素：第一，以产品为导向的自动化流程，通过Rumble Studio实现集中化的盈利模式；第二，由创作者主导的经济模式。十月份，我们推出了新的Rumble合作伙伴计划，符合条件的创作者可以在视频广告中获得高达90%的分成收入，包括主持人推荐的合作机会。 这些因素共同使得视频业务更加高效、专注，并为未来发展奠定了良好基础。虽然我们正在实施新的商业模式，但平台上的用户参与度依然很高。在本月的美国中期选举期间，Rumble举办了三场排名前五的独立直播活动。选举之夜晚上9点左右，我们还与WWE达成了长期的内容合作协议，这使得Rumble成为每周一次的付费节目《WWE Main Event》的新播出平台。随着我们的业务不断发展、多元化发展，并朝着更自动化的模式迈进，我对视频业务的未来充满期待。 最后，我想说的是，我们知道当前市场情况并不明朗，但作为领导团队，我们对AI计算市场的信心十足，并对我们的未来感到兴奋。我们的收入几乎是一年前的四倍。我们实现了盈利，GPU也在持续运行，而客户的需求也在不断增加。你们会继续看到我们专注于执行任务并交付成果。接下来，我将把时间交给Mike。 Michael Masci（财务总监） 谢谢Chris，大家早上好。这是我们在两个领域进行的第一季度报告：Rumble Video和Quake AI。正如我们在上一次通话中承诺的那样，我会先介绍合并后的业绩，然后分别介绍各个领域的表现，最后再说明第四季度的展望。第三季度的收入为9660万美元，比2025年第三季度的2480万美元增加了7100万美元，增幅达到了290%。其中，6800万美元来自Quake AI，370万美元则来自Rumble业务的收入增加。 服务成本上升了4360万美元，而去年这一数字为2520万美元。这一增长主要是由于Northern Data增加了1640万美元的数据中心费用，以及增加了300万美元的编程和内容成本，不过其他服务成本则减少了110万美元。一般和管理费用上升了3950万美元，而去年这一数字为1050万美元。其中，Northern Data承担了2460万美元的费用，主要是租赁费、工资和其他管理费用。 如果不考虑Northern Data的影响，那么收入的增加主要来自于300万美元的专业费用。研发费用为770万美元，而去年这一数字为450万美元。销售和营销费用也上升了770万美元，而去年这一数字为510万美元。Northern Data在这两项费用中都起到了一定的作用。调整后的EBITDA为440万美元，这是我们作为上市公司以来的第一个正收益季度。而2025年第三季度的净亏损为1510万美元，2026年第二季度的净亏损为1660万美元。 本季度的净亏损为9170万美元，其中Rumble集团的亏损为8150万美元，而去年同期为1630万美元。这一增长主要是非现金性质的。摊销和折旧增加了8580万美元，其中3900万美元与Northern Data资产的公允价值提升有关。Quake AI的收入为6820万美元，调整后的EBITDA为2350万美元，调整后的EBITDA利润率约为34%。收入主要来自GPU云计算服务，而托管和共享计算业务的贡献则相对较小。Rumble的营收为2840万美元，同比增长15%，其中广告收入增加了560万美元。不过，这一增长被订阅收入减少120万美元以及许可、平台托管等收入减少70万美元所部分抵消。Rumble的调整后EBITDA亏损为1210万美元，而去年同期为1090万美元。 未分配到各业务部门的公司及其他成本导致调整后的EBITDA亏损为690万美元。本季度末，我们的总流动性为1.423亿美元，其中包括1.344亿美元的现金及现金等价物，以及价值790万美元的比特币。现在我们来谈谈预期目标。在8月份首次发布展望时，我强调建立可信的业绩记录是我的首要任务。其中一部分就是明确我们的数据来源。我们报告的营收为9660万美元，而预期范围在8700万到9300万美元之间。但第三季度出现了一些我们预计不会重复的情况，因此这并不适合作为建模的基础数据。 第三季度出现了一些我们预计在第四季度不会出现的因素，比如与某个客户签订的易货协议带来的收入比预期要快得多，本季度收入超过300万美元，但在第四季度的下降幅度却超出了预期。如果排除这些因素，第三季度的收入应该处于我们预期范围的较高水平。这就是我们实际参考的运营数据。对于2026年第四季度，我们预计营收将在8800万到9400万美元之间。 这将是最后一个季度，我们自2025年签署的现有固定H100合同仍然有效。随着从2027年上半年开始对某些集群进行续约，我们预计营收会受到一定影响，不过我们预计续约价格将会显著上升。这一点已经在我们的预期目标中考虑到了。正如Chris在讲话中提到的，我们继续与客户合作开展重要项目。作为一家经验丰富的运营商，我们在大型公共neo云中拥有最少的负债结构之一，同时我们拥有22,000台GPU，能够产生显著的现金流。我相信我们的Quake AI团队有能力利用AI计算市场极其有利的供需关系来获益。 由于过去几周融资市场的变化，我们需要一个更加严谨的运营和财务模型。首先，随着资本成本的上升，提高每GPU小时的收费率是至关重要的。Chris提到了GPU市场的定价动态，而随着大部分H100设备在2027年第一季度末需要续约，我期待这种趋势对我们的净利润产生积极影响。 其次，许多公共neo云使用稀释性金融工具来筹集项目资金以支持关键项目。随着计算需求的增加和资源的稀缺性，我们相信我们的潜在客户更愿意通过预付款来满足项目资金需求。总的来说，在Quake AI业务中，我们采取了一种谨慎的资本策略。我们的GPU价格正在上升，利润率也在改善，我们相信我们有机会利用客户的预付款来为项目提供资金支持。我们在Rumble Video业务中也采用了同样严谨的策略。在第三季度，我们显著降低了运营成本，包括人员精简以及其他经常性支出，因此Rumble Video拥有巨大的增长潜力。通过重新调整战略并优化成本结构，我们将积极迈向更加盈利的发展道路。总结来说，第三季度是我们首次使用Quake AI的季度，目前该技术已占我们收入的70%以上，同时我们的调整后息税折旧摊销前利润也呈正增长。我们将继续专注于执行工作，以更优的经济效益来更新现有的22,000台GPU设备，实施新的运营模式，以推动项目的融资与实施工作，并以我们承诺的方式来发展这一业务。以上就是我们的演讲内容。主持人，我们现在可以开始回答问题了。

主持人

谢谢。现在我们将进行问答环节。如果您有疑问，请按电话键盘上的星号键。当听到确认音时，表示您的电话已进入问题队列。如果您想将问题从队列中移除，可以按星号键两次。对于使用扬声器设备的参与者来说，可能需要拿起手机后再按星号键。请稍等片刻，我们正在查询问题。

我们的第一个问题是来自Lake Street Capital Markets的Jacob Stepan。现在您可以提问了。

Jacob Stepan（Lake Street Capital Markets分析师）

大家好，感谢大家提出问题。恭喜你们这个季度表现不错。首先，我想谈谈关于250兆瓦项目的问题，您之前提到这个项目可能会在2027年之后才启动。不过，您的讲话中似乎暗示这个项目会在Maysville地区进行，能否请您明确一下？

Michael Masci（财务总监）

是的，Jacob。首先，非常欢迎你的提问。我们一直都很注重在得到确切信息之前不发布具体的项目时间表，因为我们是一家注重执行承诺的公司。我们在公开声明中提到过，不会提供具体的项目时间表，但总体来说，我们预计其中一部分项目会在2027年之后启动，不过也有一部分项目预计会在2027年完成。

正如Chris在演讲中提到的，我们正在与主要客户紧密合作，致力于一个新项目的开发，对此我们感到非常兴奋。我们会随着项目的进展提供更多详细信息。不过，按照我们的原则，只有在确保能够成功实施之前，我们才会发布相关信息。我们确实是一家注重执行的公司。

Jacob Stepan（Lake Street Capital Markets分析师）

好的，谢谢。关于H100芯片的价格调整，您说本季度的价格约为1.40美元左右。不过，您能详细解释一下，您认为这些价格可能会在未来一个季度内如何调整，以及不同批次的产品价格会如何变化吗？

Michael Masci（财务总监）

当然，谢谢你的提问。关于定价的具体细节我无法详细说明，但我可以谈谈市场情况。在选择合同期限或长度时，您可以选择预付费金额，从而影响价格。根据我们的了解，目前市场上H100芯片的价格基本呈现两极分化趋势，而我们在与客户沟通时得到的反馈也是类似的。

所以，我们会在获得相关承诺后提供更具体的指导。目前我们的处境非常有利，而且我们很喜欢当前的市场状况。我们将根据期限、预付款等因素来做出最优的投资决策。至于您的第二个问题，我们绝大多数H100设备将在2027年第一季度末完成合约的注销工作。

Jacob Stepan（Lake Street Capital Markets分析师）

明白了。最后一个问题，关于视频业务方面。你们提到了成本重置的问题。不知道你们是否有某种年度节省目标，或者关于视频数据许可方面的任何最新消息？

Michael Masci（首席财务官）

好吧，我先回答第一个问题，然后把第二个问题交给Chris回答，因为他对此很感兴趣，这确实是一个很好的机会。关于您的问题，我们还没有公布这些措施最终会产生什么效果的具体数字，但我们可以认为这些措施会带来显著的效果。从总量来看，运营成本的减少幅度预计会在20%以上。我们认为，通过自动化技术以及Chris之前提到的其他措施，我们能够推动业务的增长。

因此，这些措施将显著减少运营成本，从而帮助我们实现增长。

Christopher Pavlovski（首席执行官）

我是Chris。我还想补充一点，随着我们在平台上引入了一些新功能，比如Boosted和Premium，我们可以看到，通过提供90%的折扣，我们可以促进更多的增长。但最重要的是，在2027年下半年，创作者们可以利用数据许可来获取他们想要授权的视频内容。我们正在设计和推进一个市场平台，让AI机器人公司或一般的AI公司能够利用这个平台来获取创作者希望授权给他们的时空数据。我们对这一点非常兴奋。这是市场上前所未有的机会，显然，我们有庞大的社区可以创造大量的IRL内容和视频内容。

我们的目标是2027年底推出这一服务，希望能在2027年上半年看到更多有意义的进展。

Jacob Stepan（Lake Street Capital Markets分析师）

明白了。感谢大家的讲解。谢谢各位。

操作员

下一个问题来自Oppenheimer的Param Singh。现在您可以提问了。

Param Singh（Oppenheimer分析师）

你好，非常感谢你接受我的提问。首先，我想了解一下250兆瓦的设施建设及其融资情况。据我计算，比如Avera Rubin要建设这样的设施，成本应该在110亿到120亿美元之间。那么，你们打算从哪里筹集资金呢？是依靠客户预付款，还是通过安全的融资或设备融资等方式来筹集资金呢？

谢谢。我还有后续的问题。

Michael Masci（首席财务官）

是的，没有问题。欢迎来到这里，Parm。我们还没有给出具体的资本支出指导，今天也不会这么做。不过关于您的问题，以及我们的整体运营模式以及未来的发展方向，我认为客户预付款将在项目中起到重要的融资作用，这对于项目的成功至关重要。此外，尽管债务市场的成本可能会更高，但我认为随着债权人越来越关注企业的运营表现，这对像我们这样有经验的企业来说是非常有利的。

我还想提醒您的是，我们在考虑的250兆瓦项目涉及不同类型和风格的客户。因此，并非所有项目都适用相同的标准。在运营模式方面，我认为我们的纪律性会保持不变。不过，在预付款与通过债务融资的比例方面，情况可能会有所不同。

我们将继续监测情况，并在信息公布时向股东和投资者提供更多信息。

Param Singh（Oppenheimer分析师）

明白了。接下来让我来谈谈另一个方面，Dan。你知道，显然你会有机会以更高的价格重新定价H100系列产品——每套200个产品的价格可能会高出30%到50%。而且你说这是双轮驱动模式，这很合理。但是考虑到新的产能，主要会是Vera Rubin或Grace Blackwell。所以，无论是短期合同还是长期合同，它们的价格都会远高于Hopper系列产品。

那么，是6亿美元的收入水平，还是因为市场定价的原因而只有30亿美元？或者你们如何看待长期稳定的250兆瓦产能发展机会呢？

Michael Masci（首席财务官）

是的，正如您所说，目前我们还无法给出长期的收入预期或指导。但是，如果您看一下下一代Nvidia GPU的每兆瓦收入指标，我知道SpaceX等公司已经表明了这种趋势，而我们则看到收入不断上升。我认为，根据我们在短期和长期之间的策略安排，这将对收入水平产生相当大的影响。

不过，我们在Vera Rubin和下一代GPU上的每兆瓦收入确实比现有的Hopper系列产品的收入要高得多。

Param Singh（Oppenheimer分析师）

非常感谢。我马上回来。

运营商

下一个问题来自Oppenheimer的Jason Helfstein。现在可以回答您的提问了。

Jason Helfstein（Oppenheimer分析师）

大家好，有两个关于广告业务的问题。鉴于内容获取方式的变化，尤其是内容支付方面，您认为这一领域明年能否实现毛利率为正，甚至可能在第四季度实现？有没有什么建议吗？另外，Chris，如果价格合适的话，您是否会考虑出售内容业务呢？这项资产对您的长期战略有多重要，还是仅仅是为了融资而已？如果有人提出一个你认为合理的价格，请您考虑一下。

Michael Masci（首席财务官）

克里斯会立即回答第二个问题。不过关于第一个问题，我知道我们还没有公布相关数据——这些数据将在明天才发布——但简单来说，杰森，本季度的视频业务实现了正毛利率，我们预计这种情况会持续下去。不过，这还不是我们满意的全部原因——我们真正希望看到的是实际的利润回报。因此，我们在运营成本方面做出了一些艰难的决策，以减少未来的运营成本。

我们已经在现有的创作者合同上做出了一些明智的权衡，并优化了经济模式，正如克里斯之前提到的，90/10的分配方式有助于提升毛利率。总体而言，我们对视频业务的盈利前景感到非常乐观。

克里斯托弗·帕夫洛夫斯基（首席执行官）

嘿，杰森，我来回答第二部分的问题。我们认为，视频业务实际上为Quake AI业务提供了强大的支持。随着我们在下半年计划推出的AI功能，我们认为这是一个非常好的机会，对整个业务都有好处。因此，我们最近宣布了更好的创作者经济条款，我们正在尽最大努力促进平台上的增长，以便在2027年之前吸引更多的内容进入平台。

在过去几周里，我们的平台取得了巨大的成功，因为我们已经将其推向了测试阶段，并将在2027年初向大多数用户推出这一功能。到明年年底，我们将引入一个市场平台，让AI机器人公司、任何需要数据服务的公司都能接入这个平台，从而训练他们的模型。

我们认为，进入这个机器人时代后，这将成为许多需要进行训练的机器人公司的宝贵数据来源。同时，这也为创作者带来了新的收入来源，这将使Rumble成为一个与竞争对手截然不同的领域。因此，我们不仅希望Rumble能成为创作者创收的首选平台，而且通过在2027年引入AI功能，我们相信我们能够超越竞争对手，成为创收领域的绝对领导者。我们非常期待这一时刻的到来，这也是我们计划在2027年底实现的目标。

杰森·赫尔夫斯坦（奥本海默分析师）

谢谢大家的关注，谢谢大家。

操作员

下一个问题来自德克萨斯资本公司的德里克·惠特菲尔德。现在可以回答问题了。

德里克·惠特菲尔德（德克萨斯资本公司分析师）

早上好，感谢您接受我的提问。另外，也祝贺您在本季度取得的成绩。关于H100资产的问题，虽然我们不急于讨论价格问题，但能否谈谈您希望在期限方面达成什么目标呢？

迈克尔·马斯奇（财务总监）

是的，德里克，欢迎提问。正如我之前提到的，我们希望对H100资产采取一种平衡的投资策略。我们非常喜欢目前现货市场的状况，同时也看好短期内的趋势。我认为我们不会大量进行纯粹的现货交易。不过，我们有一些合作伙伴，他们允许我们签订固定期限的合同，同时还能享受潜在的收入增长机会，这些机会可以转嫁给客户。

我们非常喜欢这类交易，因为它们能让我们在获得收益的同时，不必承担过高的风险。我确实认为我们会签订一些长期合同，不过对于H100芯片来说，五年期的合同可能性不大，当然，如果我们愿意的话，也可以尝试一下。所以，可以把这些合同看作是不同期限的结合体，既想保持稳定性，又希望能在供需关系中找到机会，从而提升我们的利润空间。就像Chris在演讲中提到的那样，目前市场的状况是，由于政治环境、能源等方面的因素，供应方面将面临很大的挑战，至少在可预见的未来如此。

而需求方面则并没有放缓的迹象。因此，我们很乐意拥有这样的资产，并希望继续从这种供需关系中获取收益。

德克·惠特菲尔德（Texas Capital分析师）

很好。接下来，我们可以谈谈监管环境的问题。你认为在中期选举之后，针对1吉瓦容量的目标是否有所改变？

迈克尔·马斯奇（财务总监）

简短回答是肯定的，为了透明起见。目前，鉴于供需状况，我们非常关注如何把现有的250兆瓦产能充分利用起来，以及如何尽快提供AI计算能力。因为在当前的市场环境下，能够在短期内提供计算能力是非常有吸引力的，这也是我们在市场上脱颖而出的关键。虽然我们始终会关注未来的产能情况，但我们现在的主要精力集中在250兆瓦的产能上，因为那带来的收益可能是巨大的。

德克·惠特菲尔德（Texas Capital分析师）

太好了。感谢你的分享，这真是一个不错的季度。

迈克尔·马斯奇（财务总监）

谢谢，德克。

操作员

最后一个问题来自Maxim集团的托马斯·福尔特。现在可以开始提问了。

托马斯·福尔特（Maxim集团分析师）

首先，Chris和Mike，恭喜你们这个季度的表现。我有一个问题和一个后续问题。Mike，你在之前的回答中已经提到了这一点，但我还是想再详细了解一下。无论是数据中心扩张的速度加快还是减慢，这对Rumble来说都有什么影响呢？我觉得这两种情况都会带来利弊。

迈克尔·马斯奇（财务总监）

是的，我认为第一个好处是，供应变得更加困难了。如果你是一个拥有现有GPU设备的运营商，那么这就相当于一个巨大的优势，因为需求根本无法得到满足。这是第一个积极的因素。另一个积极的因素是，我们已经谈到了250兆瓦的未变现容量和机会。我们之所以讨论这个问题，是因为我们有能力确保电力供应的稳定，而且在很多情况下，我们已经获得了必要的许可。

所以，当您观察一个项目在其生命周期中的进展情况以及各个里程碑时，我更愿意看到项目已经进展到一定程度，而不是从零开始起步。因此，我认为市场上肯定会有不同版本的项目的成熟度。我很高兴拥有一些已经成熟的项目，而另一些项目则处于更早期阶段，但未来在许可、电力和运营执行方面将面临更多挑战。这些挑战将考验我们能否让债务市场相信我们是值得信赖的合作伙伴。

克里斯托弗·帕夫洛夫斯基（首席执行官）

是的，我想补充一点，我们的250兆瓦项目已经发展得相当成熟了，这让我们对目前拥有的这个项目感到非常兴奋。我们认为，无论是政治层面还是监管层面，目前都没有任何障碍。

托马斯·福尔特（Maxim集团分析师）

很好。关于我的后续问题，您在战略性并购方面有着出色的记录。希望了解您目前的看法，以及您可能考虑加入的领域。

克里斯托弗·帕夫洛夫斯基（首席执行官）

是的，我接受这个观点。战略性并购显然是我们公司历史中的重要部分，也是我们目前持续关注的事情。当然，一旦有合适的机会出现，我们一定会毫不犹豫地采取行动。从我们所看到的情况来看，市场对于某些公司的态度也表明，短期内或长期内都可能出现机会。

这确实是我们一直在不断评估的事情。从宏观角度来看，我认为市场并没有充分认识到AI计算领域的需求有多强大。不过，这也为我们和其他公司提供了机会。我们当然会积极利用这些机会。

托马斯·福尔特（Maxim集团分析师）

谢谢，克里斯，谢谢迈克。

克里斯托弗·帕夫洛夫斯基（首席执行官）

谢谢，汤姆。

操作员

问答环节已经结束，今天的会议就此结束。您可以现在断开连接了，感谢您的参与。

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