Vivid Seats 2026年第三季度财报电话会议记录

Vivid Seats（纳斯达克代码：SEAT）在周一发布了第三季度的财务业绩报告。公司第三季度财报电话会议的文字记录如下： 本文字记录由Benzinga APIs提供。如需实时获取我们的所有资料，请访问https://www.benzinga.com/apis/进行咨询。 可以访问https://edge.media-server.com/mmc/p/p9nvgm98/观看网络直播。 Vivid Seats宣布了一项全面的资本重组计划，旨在减少2亿多美元的债务，通过6000万美元的新资金提升流动性，并延长债务到期时间以支持长期发展。 该公司报告称，其Marketplace GOV业务实现了年度增长，调整后的EBITDA达到了900万美元，比上一年增长了81%。 公司的战略举措包括改善买家体验、优化交易流程，以及通过Skybox平台加强与卖家的合作关系。 未来展望继续维持对2026年的预测：Marketplace GOV的营收预计在23亿至26亿美元之间，调整后的EBITDA则在3400万至4000万美元之间。 管理层对其战略重点充满信心，致力于消除交易中的障碍，推进产品升级，同时大力提升应用程序的使用率和客户留存率。 **主持人：** 大家好，感谢您的收听。欢迎参加Vivid Seats 2026年第三季度财报网络直播和电话会议。目前所有参与者都处于仅可收听的模式。演讲结束后将会有问答环节。如果您想提问，请按电话上的星号键11。听到提示后，您的提问将被记录。若您希望撤回问题，请再次按星号键11。 请注意，今天的电话会议已被录制。现在我将把会议交给今天的演讲者——Vivid Seats的总法律顾问Austin Arnett。请开始吧。 **Austin Arnett（总法律顾问）：** 早上好，欢迎参加Vivid Seats 2026年第三季度财报电话会议。我是Austin Arnett，Vivid Seats的总法律顾问。今天还有Larry Fay，首席执行官，以及Joe Thomas，首席财务官与我们一起参与这次会议。大家应该已经收到了今天早些时候发布的财报新闻稿。新闻稿以及补充资料都可以在我们的投资者关系网站上下载。今天的会议中包含一些符合联邦证券法规定的前瞻性陈述。这些陈述存在可能导致实际结果出现重大差异的风险，具体风险内容请参阅今天的财报发布材料以及我们向SEC提交的定期文件。今天的会议中还会提到调整后的EBITDA这一非GAAP财务指标。在财报材料中可以找到调整后EBITDA与净收入或亏损之间的换算关系，后者是更直接的GAAP财务指标。 现在我把会议交给Larry。 **Lawrence Fey（首席执行官）：** 大家早上好。感谢今天参与我们的会议。今天对于Vivid Seats来说是一个重要的转折点，我们将进入下一个发展阶段，努力释放企业的全部潜力。今天上午，我们宣布已经与大多数贷款机构就全面的资本重组达成了原则性协议，预计很快会与这些贷款机构签署正式的交易支持协议。

此次交易将通过大幅减少债务、提高流动性来增强我们的资产负债表，同时延长债务到期时间，从而为公司打造一个能够支持长期发展的稳定资本结构。交易的完成取决于各种常规条件，我们将在进展过程中及时更新相关信息并提供更多细节。我们也很高兴地宣布，在第三季度，我们的业务表现有所恢复，市场价值达到了6.24亿，调整后的EBITDA也达到了900万。这些成绩反映了我们在执行战略方面取得的持续进步，我们始终以严谨的态度来推动长期价值的创造。年初时，我们制定了明确的计划，旨在通过提升买家体验、深化与卖家的合作关系以及提高运营效率来加强我们的地位。

三个季度过去了，我们对于所取得的成果感到非常满意。Joe将在讨论财务结果时提供更多详细信息。今年，我们的重点一直放在业务的核心要素上。在买家方面，我们继续推进产品升级计划，旨在简化事件搜索流程、优化购买体验，并增强客户参与度。我们已经在优化核心交易流程方面取得了稳步进展，一些重要升级计划将于第四季度实施。此外，我们仍然致力于提供卓越的客户体验，通过“最低价格保证”和“精彩座位奖励计划”等特色服务，来提升我们的差异化价值主张。

在卖家方面，我们继续专注于加强我们的Skybox平台，并扩展能够帮助专业卖家高效运作的功能。在上个季度首次推出后，我们的Skybox经纪人间交易平台在第三季度正式上线，受到了好评。我们相信，对Skybox产品的持续创新将有助于构建活跃的卖家生态系统，并增强卖家的参与感。随着进入年度的最后一个季度，我们的优先事项依然不变：为买家和卖家提供差异化的价值，加强我们的竞争地位，并提高盈利能力。第三季度的业绩表明，我们的战略正在取得可衡量的成果。随着业务的恢复和资本结构的调整，我们期待着将Vivid Seats推向新的时代。我们渴望继续发扬这一势头，为粉丝和合作伙伴带来更大的价值。

那么，现在让Joe来介绍我们的财务结果吧。

约瑟夫·托马斯（财务总监）

感谢Larry，大家早上好。第三季度的财务业绩表明，我们按照运营计划取得了持续的进展，其中市场价值同比增长了6.24亿，而调整后的EBITDA则有所上升。第三季度的市场价值达到了6.24亿，比上一季度的6.18亿有所增长。这一成绩主要得益于Vivid Seats项目和自有品牌业务的增长，不过拉斯维加斯和日本的业务表现则较为疲软。

第三季度的调整后EBITDA同比增长了81%，达到900万，而2025年第三季度的数值为500万。这一增长表明我们持续致力于提高运营效率并保持财务上的审慎态度。在过去一年中，我们大幅减少了固定开支，预计这种削减将对我们运营的杠杆效应产生持久的正面影响。正如Larry所提到的，我们已经与我们的贷款机构达成了原则性协议。通过这次全面的交易，我们的总杠杆将减少2亿以上，同时还将获得6000万的新资金，从而有效延长了我们的债务到期时间。我们对这种增强的财务灵活性所带来的积极影响感到兴奋，这将有助于我们加速战略发展计划。 关于我们的预期目标，我们再次确认了2026年的展望。我们预计Marketplace GOV的市值将在23亿到26亿之间，而调整后的EBITDA则会在3400万到4000万之间。展望未来，我们将继续专注于维持良好的运营势头，提高成本效益，并坚持审慎的资本分配策略。凭借第三季度的业绩，我们已经实现了GOV和调整后EBITDA的增长。 我们对Vivid Seats的基础优势充满信心，并将继续致力于在未来几个季度和几年内实现盈利增长。现在，我将把会议交还给Larry进行最后的总结发言。 劳伦斯·费伊（首席执行官） 今天的结果标志着Vivid Seats进入了一个新时代。在利益相关者的支持下，我们有能力执行我们的长期战略计划。我们满怀信心地进入这个新的阶段，因为我们相信我们的平台、技术和数据的价值，以及我们在面对重大机遇时能够迅速采取行动的能力。操作员，请开启提问环节。 操作员 提醒一下，如果您有疑问，请按电话上的星号键11，等待您的名字被叫出。如果您想撤回问题，请再次按星号键11。为了节省时间，请限制每个问题只提一个。请稍候，我们正在整理问答名单。第一个问题来自Craig-Hallum Capital Group的Ryan Sigdal。您的发言机会到了。 瑞安·西格达尔（分析师） 嗨，Larry，Joe，早上好。首先，我想了解一下关于重组的事情。我只是好奇是否考虑了其他选择。虽然您肯定不能透露具体的条款，但我觉得从股权角度来看，这种重组可能会带来很大的稀释效应，这可能是唯一的选择。另外，从资产负债表的角度来看，本季度的应付账款确实有所减少，不过GOV方面的变化似乎并不明显。 那么，我想知道这种情况是否会在第四季度逆转，或者这是重组的一部分，目的是减少应付账款，但从应付账款的角度来看呢？ 约瑟夫·托马斯（财务总监） 是的，谢谢瑞安。我会按照相反的顺序回答您的提问。关于应付账款，正如大家所知，它通常与我们的现金状况同步变动。因此，从第二季度到第三季度，世界杯活动导致了大量的应付账款，这些交易既存在于现金中，也存在于应付账款中。当然，随着世界杯活动的结束，这些款项已经支付完毕，所以这也是一个重要因素。

第二部分：我们每周三向卖家支付款项。因此，当一个季度在周二结束时，我们会收到较高的周收入；而当季度在周三结束时，则会收到较低的周收入。第三季度在周三结束，所以这部分收入占到了我们看到的现金和应付账款余额变化的大部分原因。就整体交易而言，我认为我们已经与贷款方进行了数月的讨论。这意味着我们讨论了多种不同的方案和结构。最终，我们需要找到一个适合所有相关方的解决方案。我相信在接下来的几天里会有更多细节公布，这些细节会让我们更清楚地了解大家都认为这是一个令人兴奋的解决方案。

不过可以肯定的是，在过去的六个月里，我们已经仔细考虑了多种方案。

瑞安·西格达尔（分析师）

谢谢拉里。现在来谈谈业务方面的情况，Live Nation在第三季度取得了不错的销售业绩。对此有什么评论吗？另外，对于2027年的预测情况，如果您愿意的话，请分享一些行业方面的展望，或者至少对2027年有一个大致的规划。

劳伦斯·费伊（首席执行官）

是的，我看到了他们的公告。我认为，在我们即将迎来销售旺季之际，对于2027年的展望，我们的看法比那些评论要复杂一些。9月和10月初有一些不错的公告。10月后半期和11月的第一周则比较安静，几乎可以算是一个明显的例外。正如我们常说的，他们比我们更清楚接下来会发生什么，所以我们倾向于相信他们的判断。

但是，如果仅根据9月份至今的销售情况来看，我觉得销售情况还是比较平淡的。至于2027年，我们认为，尽管考虑到目前的销售日历，但整个行业仍有望实现个位数的增长。当然，如果考虑到世界杯带来的巨大影响，那么整个行业的增长可能会稍微放缓一点。

瑞安·西格达尔（分析师）

谢谢拉里。期待听到更多的相关信息。祝大家好运。

劳伦斯·费伊（首席执行官）

谢谢瑞安。

操作员

谢谢。下一个问题来自Maxim Group LLC的托马斯·福尔特。请开始发言。

托马斯·福尔特（分析师）

很好，谢谢。恭喜你们对情况的总结，拉里和乔。我就问一个问题吧。Muse在下载方面已经取得了不错的进展。拉里，你能谈谈Magenta Commerce吗？你有没有看到它被用于你的某个类别的迹象？

劳伦斯·费伊（首席执行官）

是的，我们都下载了Muse，并且都尝试用它来购买门票。不过，就像之前几次提到的那样，目前它还没有达到预期的效果。并不是说它不会取得成功，但我们并没有看到通过个人代理产生的大量交易。而且，当你自己使用它时，你就会明白为什么了，尤其是对于需要动态库存管理的类别来说，购物体验是非常重要的。

我认为，其实还有更长的路要走。我觉得Airbnb已经直接与对方进行了沟通，并且表达得相当清晰。要知道，购买一包电池是一回事，而他们的情况则完全不同——用户需要面对20种不同的住宿选择，而且每处住宿还都有25张图片供参考。这种体验非常真实且令人沉浸其中。说实话，搜索过程本身就是一种让人产生共鸣的体验。我们的体验虽然有所不同，但很可能还是有一些相似之处。

人们希望考虑不同的日期、不同的价格、不同的地点以及不同的景观。而将如此个人化的事情完全外包出去，比如如何体验一场有意义的娱乐活动，我认为这种做法的普及程度会更低一些。

操作员

谢谢，Larry。下一个问题来自摩根士丹利的Cameron Manson Peroni。您的发言机会到了。

Cameron Manson Peroni（分析师）

谢谢。早上好，Larry。关于指南方面，您之前提到了一些信息，但更新后的指南显示，第四季度的结果存在相当大的差异，尤其是在GOV方面。请告知我关于下限和上限的结果，以及哪些因素影响了这些结果。另外，随着我们即将迎来MLB CBA的结束，请告知我关于棒球活动的进展情况，或者如果您不想具体讨论这一点，那么关于整个体育行业的相关情况也很有帮助。谢谢。

Lawrence Fey（首席执行官）

是的，谢谢，Cameron。我认为，未来的结果几乎完全取决于销售日程的情况，同时还需要考虑竞争对手和竞争格局等因素。有时候，当公告数量少于预期时，人们可能会更加积极，从而给有限的收益带来更大的压力。因此，可能会出现一些放大效应。考虑到未来六到七周的销售情况的不确定性，我们愿意保持一定的灵活性。考虑到明年MLB的情况，我认为全年体育行业的增长幅度应该在个位数左右。在春季，体育行业的贡献可能会低于夏季，而夏季的贡献又可能低于季后赛时期。因此，如果整个赛季都没有比赛的话，那么5-6%的逆风可能是合理的起点。当然，也有多种可能的情景需要考虑。但如果假设只有三分之一的赛季被取消，那么逆风的影响可能会稍微减少一些。

Cameron Manson Peroni（分析师）

谢谢，很有帮助。

操作员

谢谢。下一个问题来自StoneX的Dan Kernos。您的发言机会到了。

Dan Kernos（分析师）

好的，谢谢。早上好。恭喜大家完成了总结工作。我想我知道你们会提供更多详细信息。不过，能否再明确一点？那2亿美元的债务减少，是包括了新增加的资金吗？

Joseph Thomas（财务总监）

是的，如果算上交易完成后的总债务，与交易前的总债务相比，预计会减少2亿美元。

Dan Kernos（分析师）

好的，太好了。在提出一个更具体的问题之前，还有一点需要确认。关于世界杯期间的情况，我知道你们在这两个季度里对数据进行了大致的统计。能给我们介绍一下7月份的情况吗？当然，那段时间有更多的比赛，一些比赛的关注度也更高，因此收入也有所增加。不过，第三季度的情况如何呢？

约瑟夫·托马斯（财务总监）

正如您所指出的，那段时间是季后赛阶段的顶点。比赛数量减少，但一些比赛的关注度更高，因此收入也有所增加。7月份的EBITDA约为200万。

丹·克诺斯（分析师）

明白了。那么，拉里，你一直强调要把所有业务都搬到应用程序上。不知道你能不能给我们一些更新信息，比如用户复购率如何，进展情况如何，以及考虑到当前的情况，你们还有什么计划吗？

劳伦斯·费伊（首席执行官）

是的。谢谢丹。这确实让大家都笑了。不过，我们认为，随着我们开始实施这项计划已经一年了，取得了非常成功的成果。随着时间推移，我们的目标是让应用程序在政府服务中的占比继续上升，最终让大多数交易都在应用程序上进行。

虽然我们还没有达到这个目标，但在年度内，应用程序的占比确实在逐年上升。从基本经济角度来看，我们一直在不断改进和优化，同时也在寻找量与贡献之间的平衡点，目前我们发现了一个非常不错的平衡点，即实现盈利增长的同时，也能保持较高的使用量。

至于客户留存率，这最终是衡量我们是否成功的关键指标，因为我们要确保客户能够持续使用我们的应用程序。夏季期间，由于世界杯的影响，有些情况有所不同，但我们认为9月份的情况已经恢复正常了。虽然现在还不能宣布胜利，但如果忽略那些世界杯期间的情况，那么我们的客户留存率和复购率仍然在逐年上升。

那么，接下来我们该怎么做呢？我们正在积极开发下一阶段的内容，希望能给客户提供更多吸引人的理由来继续使用我们的应用程序。我认为，这将是一个更加完善和创新的忠诚度计划，其最终目标是为客户提供双赢的理由，让他们继续留在我们的应用程序上。在低频消费的场景中，我们需要给他们一个令人信服的理由，让他们保持对应用程序的关注，而不是在六个月后放弃它。

我们有一些令人兴奋的计划。从时间上看，预计这一计划将在第一季度开始实施。它将成为一个框架，让我们能够不断提供不同的服务，并测试哪些方法最有效。我们可以认为，这一应用程序的发展已经取得了不错的进展。未来还有很多事情要做。

丹·克诺斯（分析师）

太棒了。感谢拉里的介绍，真的很感激。

劳伦斯·费伊（首席执行官）

谢谢，Dan。

操作员

谢谢。我们的下一个问题来自Raymond James的Andrew Marrock。现在可以提问了。

Andrew Marrock（分析师）

您好，感谢您接受我的提问。首先，关于消费者负担能力的问题，这在过去两个月里出现在了几乎所有的电视广告中。我想了解一下，从需求的角度来看，这种情况对您的业务有什么影响？由于消费者信心不足，AOS的情况如何呢？另外，关于世界杯期间的情况，以及之后的发展，我有一些问题。我知道，一些竞争对手在客户服务和体验方面出现了一些问题，而你们在这方面则表现得更好。不过，您曾经提到过，让客户再次购买产品可能需要一段时间，因为这些产品并不是经常购买的物品。但是，随着世界杯的结束，这些客户是否有可能成为新的收入来源呢？

Lawrence Fey（首席执行官）

是的，谢谢Andrew的提问。关于消费者健康方面，我认为Vivid Seats的业绩持续稳定。当市场出现波动时，这主要与相关活动的时间安排有关。世界杯就是一个很好的例子，因为大型活动的价格很高，体育场也常常人满为患。不过，另一方面，虽然世界系列赛的小球队比赛对狂热的棒球迷来说很有趣，但从票务角度来看，这可能并不理想——不是因为人们突然无法购买棒球票，而是因为坦帕的球迷群体不像洋基队那样热情高涨。所以，我们认为Vivid Seats的业绩一直保持稳定。相比之下，拉斯维加斯的演出则涉及到各种类型的顾客。我们看到许多拉斯维加斯运营商都面临着压力，尤其是高端客户仍然保持稳定的消费，而低端客户则面临相当大的压力，至少是在拉斯维加斯这个地区是如此。

从数据来看，确实如此。我认为，一方面是低端客户的压力较大，另一方面则是拉斯维加斯的价值主张需要更新。因此，我们看到许多拉斯维加斯的演出被取消或重新设计，以吸引更多观众。新的内容安排将会更加合理。不过，也有很多人讨论15美元的水上活动以及一些已经失去拉斯维加斯历史魅力的价值主张。

但这就是我们真正关注的地方，也是我们在2027年之前努力改进的领域。在客户体验方面，我认为您指出了一个很好的机会——其实也是一种基本需求。作为用户，如果必须联系客户服务，那显然不是什么好迹象，对吧？我希望所有的交易都能无缝进行，无论是购买亚马逊商品还是叫车。如果因为客户服务而出现问题，那显然不是什么好事。所以，我们的终极目标就是避免客户需要任何形式的服务。

但是，如果真的出现了问题，你还是得负责处理这些状况。我认为我们永远无法达到100%的完美度，但至少要让用户感觉自己得到了正确的对待。因此，我们正在努力解决这些问题。正如您所提到的，我们在世界杯期间的表现相当出色，这应该会带来积极的效果。不过，我们还有机会进一步消除其中的摩擦。在展望2027年的时候，消除这些摩擦、减少客户与我们联系的需求，确实是我们最优先的事情之一。

安德鲁·马罗克（分析师）

非常感谢。

操作员

谢谢。下一个提问者是威廉·布莱尔公司的拉尔夫·沙卡特。请开始发言。

拉尔夫·沙卡特（威廉·布莱尔公司分析师）

感谢你的提问，拉里。你可以继续谈谈如何消除流程中的摩擦这个问题。你之前已经提到过这一点，但或许可以详细说明一下你是如何实现这一目标的，以及你打算如何推进这项工作。另外，我在你的准备好的讲话中看到，你提到了交易流程的升级。也许你可以介绍一下第四季度的进展情况，或者说明一下你希望实现的目标。

谢谢。

劳伦斯·费伊（首席执行官）

是的。关于摩擦的问题，很多客户都担心自己的机票在哪里，什么时候能拿到机票。如果我们比较一下我们的目标与实际情况，我觉得航空业在这方面做得比较好。大家都知道，登机牌需要在起飞前24小时才能领取；人们需要下载联合航空的应用程序才能获取登机牌。因此，我认为人们在航班起飞前三天下单后仍未收到登机牌时，不会感到恐慌。

我承认他们已经明确并持续执行了这一要求。我相信他们对首次飞行的人来说，也会询问“我的机票在哪里？”但对于普通用户来说，他们很清楚何时以及如何获得机票。由于种种原因，我们的行业在如何确保机票能够顺利交付、何时交付方面存在一些独特的复杂性，有时还需要下载第二个应用程序来获取机票，这又增加了客户的焦虑感。

因此，通过更好的信息传递、更有效的跟进、更精确的验证，确保当机票发送后，用户能够立即下载并找到它们。尽可能快速地完成这些步骤，避免用户在演出开始前八分钟才慌乱地联系我们，那样的话，情况很快就会失控。这就是我们的重点：以快速、高效、无压力的方式为用户提供机票，同时尽量减少与演出开始时间的间隔。

在客户流程方面，我们采取了多维度的方法来处理问题。我们的思路是从流程的末端开始，逐步向前推进。我们的想法是，如果你遇到“漏桶”问题——比如点击购买后，由于某种原因交易未能成功，或者授权率不正确，你会因为输入了错误的邮政编码而放弃购买——那么在出现这种情况之前，你所做的任何努力都是没有意义的。

您需要确保漏斗的末端是紧密的。接下来就是结账流程的优化。在此之前，您需要利用座位地图来选择合适的展览项目。再之前，还需要通过表演者或场地页面来确定想要参加的活动或日期。这就是从开始到结束的完整流程。今年在支付和授权方面已经进行了许多改进，这些改进都体现在数据上。如果大家仔细留意的话，会发现原本需要四步的结账流程现在已经简化为一步了。 现在我们正朝着“以合适的价格找到合适的座位”这一目标前进，这个过程是多维度的。我们展示的地图、显示的库存信息以及评分方式都会实时更新。然后我们会继续关注前一步骤。例如，如果您想去Sphere音乐厅观看演出，那么就有“日常奥兹国奇想”这个选项，也有“洛基恐怖秀”等一次性音乐会选项。还有很多其他选择。 如果您想去Sphere音乐厅进行消费活动，那么我们该如何以最周到且高效的方式向顾客推荐这些选择，从而引导他们进入下一个步骤呢？我们期待在Q1阶段能够完成整个产品的重建工作。这就像房屋翻新一样，先翻修厨房，然后再翻修浴室和家庭房，最终就变成了一栋新房子。我们现在正处于这个过程中，很期待能在Q1阶段达到那个转折点。 拉尔夫·沙卡特（William Blair分析师） 很好，谢谢拉里。 操作员：谢谢。我们的下一个问题来自RBC Capital Markets的Khadijah Gibson。您的电话已接通。 Khadijah Gibson（分析师）：谢谢。早上好，各位。我是Khadijah，代表Brad Erickson发言。首先，我想回顾一下，一旦公司财务状况得到改善，我们应该如何安排资本分配？重点应该完全放在对业务的再投资上，还是因为债务期限延长和债务负担减轻，可以考虑一些更激进的策略，比如并购？其次，由于营销和行政费用下降了11%，而管理费用却在上升，请问您能帮助我们了解这种下降是否是由于有意减少低回报支出，还是因为市场需求确实疲软？对此我们该如何应对呢？ 劳伦斯·费伊（首席执行官）：是的，谢谢。我认为，在资本分配方面，我非常期待能够拥有更加稳健的资本结构，相信随着时间的推移，这将带来更多的机会。但在短期内，我们将主要关注运营方面的工作。我们已经制定了多项计划，这些计划都在现有资本预算范围内得到了资金支持，因此不会涉及到资本分配的范畴。

但我们认为，通过持续的产品改进，我们可以获得令人兴奋的增长机会。关于我们提到的产品重构计划，我们正在以这样一种方式实施：对结账流程的改进、座位布局的优化等，这些改进不仅适用于美国市场，也适用于国际市场。如果运作得当，这些改进还可以扩展到我们的自有品牌合作伙伴那里。因此，我们已经开始实施这些可扩展的举措。明年，我们将通过更加集中的努力来推动国际市场的增长，重新激发自有品牌业务的活力，从而在产品的更新和改进上获得最大的收益。如果我们能够成功实现这一目标，那么我们就有可能开展并购活动，无论是小型的收购还是更有意义的合并。

在销售和营销方面，我认为你们已经抓住了我们策略的核心要素之一。在这个行业中，付费搜索领域的竞争一直都很激烈。我们看到最大的竞争对手也在不断调整策略，而相对较新的进入者则继续取得进展，这给付费搜索领域带来了压力。这其实与我们以应用为中心的策略形成了对比——大多数新客户都是通过付费搜索获得的。

所以，我们需要继续在这个领域进行投资，但必须谨慎行事，并且要更好地留住那些通过这一昂贵渠道获得的新客户。这是构建可持续企业价值的关键。不过，你们的评估是正确的。我们在付费搜索领域的单位经济支出已经有所减少，我们的目标是确保这种经济模式能够持续下去，符合任何企业财务教材中对合理做法的描述。

操作员

谢谢。今天的问答环节和电话会议就此结束。感谢大家的参与。现在可以断开连接了。

免责声明：此文本仅供参考之用。虽然我们尽力保证准确性，但自动转录过程中仍可能存在错误或遗漏。对于公司的官方声明和财务信息，请参考公司提交给SEC的文件以及官方新闻稿。与会者和分析师的发言仅代表他们在通话当天的观点，可能会随时发生变化。