KKR的费用增长面临考验，其股价目前处于95.89美元以上，需要继续观察其表现。

TradingKey——KKR & Co. (纽约证券交易所代码：KKR)在11月6日的收盘价为96.48美元，下跌了1.85%。周五的最低价接近95.89美元的支撑位。随着第三季度业绩在11月9日公布，股东们需要关注的是，KKR所筹集的资金中有多少已经产生了管理费用。 关于这些交易公告，情况有所不同。KKR找到了一家铁路车辆业务的买家，并同意投资一家基金管理公司。这两项交易都计划在2027年完成。11月的报告让投资者有机会评估这些业务已经产生的收益能力。 截至6月30日，KKR管理的资金总额为7960亿美元，其中638亿美元来自管理费用。也就是说，每管理一美元，大约能产生80美分的收入。根据KKR第二季度的报告，总资产增加了16%，而管理费用的资产则增长了15%。 KKR在该季度筹集了340亿美元，并投入了240亿美元。但如果从这两个数字中扣除一部分，那么对未来的收入情况来说，这些信息就没什么意义了。有些基金是在资金投入后开始收取费用的，而另一些则是在资金开始运作后才开始收费。我建议先关注管理费用的资产增长情况，然后再看这些资产实际产生的管理费用。 与费用相关的收益增加了37%，达到了约12亿美元。在计算这一数字时，KKR会扣除补偿和其他运营费用，因此，如果成本增长较慢，那么更多的客户资产就能更快地带来收益。调整后的净收入达到了每股1.63美元，而去年同期为1.18美元。按照通用会计准则计算，每股收益为0.70美元。 有一个细节使得比较变得复杂。在实物资产方面，KKR自基金开始投资以来，已赚取了5200万美元的管理费用。这些费用确实算作收益，但其中一些工作其实是在更早的时候完成的。我认为，对于已经投入的资金来说，持续增加的管理费用比因补仓而带来的额外收益更为重要。 Ares管理的基金同意以29亿美元的企业价值收购Infinity Transportation。Global Atlantic自2016年以来一直投资于铁路车辆业务。双方预计在2027年第一季度完成收购，具体取决于各种批准和其他条件。 对于股东来说，缺失的数据是卖方在扣除债务和其他调整后的现金收入。仅企业价值无法回答这个问题。一旦收购完成，Global Atlantic将拥有再投资的资本。其后续投资所能获得的收益将决定此次收购对未来收益的影响。 KKR的核心私募股权策略同意以51亿美元的企业价值收购Gen II Fund Services。Gen II通过管理私人基金来盈利。其客户可以委托其负责记录管理和报告工作，同时由其他基金经理继续做出投资决策。在评估这次收购在2027年完成后对KKR的好处时，这种区别非常重要。 TeamSystem则提供了另一条进入商业软件市场的途径。KKR同意作为少数股东加入该集团，由Francisco Partners负责新的少数股东权益。两家公司没有透露具体的条款，因此很难预测其短期收益情况。 Global Atlantic在第二季度的保险业务运营中获得了2.88亿美元的收入，其中包括约4000万美元的投资变现收益。较高的投资组合收益率有助于提升投资收益，而新业务则带来了更高的资金成本。在11月9日上午10点举行的电话会议上，我会关注这两方面的差距是否足够大，从而在没有再次大规模资产出售的情况下实现收益。KKR在周五的股价跌至95.90美元，这一价格距离我每日图表上标记的支撑位仅差1美分。虽然股价未能突破该支撑位，但收盘时股价达到96.48美元，这使得投资者在财报公布前几乎没有失望的空间。之前的上涨曾一度达到103.75美元，而下降趋势线在这里与水平阻力线相交。周四股价最高达到103.84美元，因此我将103.75美元视为阻力位，而不是当日的最高价。 我保持中立立场，目前股价为95.89美元。RSI指数为54.04，这表明仍有回升的空间，不过MACD与其信号线之间的差距正在缩小，这意味着反弹的力度有所减弱。随着财报的公布，如果股价能够突破支撑位，那么收盘价可能会有所变化。如果日线收盘价低于95.89美元，那么90.18美元将成为新的支撑位；如果买家放弃该位置，那么84.30美元将成为新的支撑位。要认为市场走势看涨，股价必须超过103.75美元。那样一来，卖压就会消失，股价有望达到110.08美元。 KKR计划在11月9日纽约证券交易所开盘前发布第三季度业绩报告。电话会议将在东部时间上午10点开始，在巴基斯坦则是晚上8点。各方在季度结束后的10月份宣布了这项协议，预计该协议将在2027年初生效。投资者需要查看最终的财务数据来评估实际的收益情况。 如果公司的总费用增长能够带来良好的业务表现，并且薪酬和保险相关的成本能够让更多的收入分配给股东，那么我对KKR的股票持乐观态度。不过，股价的具体走势仍然不确定。在目前的情况下，我保持中立立场，只有当股价超过95.89美元时，才会考虑买入。