Mach自然资源公司2026年第三季度财报电话会议记录

Mach Natural Resources公司于周五公布了第三季度的财务业绩。公司第三季度财报电话会议的录音内容如下： 本录音由Benzinga APIs提供。如需实时获取我们的全部数据信息，请访问https://www.benzinga.com/apis/进行查询。 您可以访问https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?webcastid=n651VdPV查看电话会议录像。 Mach Natural Resources在2026年第三季度的日产量达到147,000桶石油当量，其中石油占比15%，天然气占比69%，而氮气资源则占比16%。 该公司的总收入为3.19亿美元，调整后的EBITDA为1.83亿美元，运营现金流为1.65亿美元。 Mach Natural Resources始终致力于严格执行其四大战略支柱：以优惠价格收购资产、将再投资率控制在50%以下、保持财务稳健（杠杆率低于1），以及最大化向基金持有人的分配收益。 公司计划在第四季度减缓钻探速度，以保持再投资的纪律性，预计在2027年初会有更多的现金分配。 Mach预计到2028年对天然气的需求会增加，并计划扩大圣胡安盆地的钻探活动。 对于2027年，Mach计划运营两座石油钻井平台，并在圣胡安盆地完成几项开发项目，从而继续专注于高回报的钻探机会。 管理层对保持高现金回报持乐观态度，认为石油和天然气市场都有潜力。 截至本季度末，公司拥有3100万美元的现金，同时还有2.5亿美元的信贷额度。 Melissa（投资者关系部门） 大家早上好，感谢各位参与今天的会议。欢迎参加Mach Natural Resources2026年第三季度的财报电话会议。在今天的会议上，演讲者将发表一些基于未来预测的声明，这些预测无法根据现有信息进行确认，包括关于预期、预测、未来表现以及这些预测所依据的假设等方面的内容。请注意，许多因素可能导致实际结果与这些预测存在显著差异，其中包括他们在新闻稿和其他SEC文件中提到的因素。 如需了解可能导致实际结果与预测不符的风险和不确定性，请阅读公司在SEC的备案文件。我们认识到，除非法律要求，否则公司不负责更新任何前瞻性声明，您不应过分依赖这些声明。在今天的讨论中，可能会涉及到一些非GAAP财务指标。如需将这些非GAAP财务指标转换为最直接的GAAP指标，请参阅他们的新闻稿和补充表格，这些资料可以在Mach的网站上找到，同时他们的10-Q报表也会在提交后出现在网站上。 今天的演讲者是Tom Ward，首席执行官，以及Kevin White，财务总监。Tom将进行介绍和概述，而Kevin将讨论Mach的财务业绩。之后，会议将开放给观众提问。现在，我将把会议交还给Tom Ward先生。 Tom Ward（首席执行官）谢谢您，梅丽莎。欢迎参加Mach自然资源公司第三季度的业绩发布会。每个季度，我们都会重申自2017年成立以来一直指导我们的四个战略支柱。第一个支柱是严格的执行标准——我们只以PDP、PV-10或更低的价格购买有现金流的资产，而不购买任何租赁权、公共事业权、中游资产或基础设施。在当前市场环境下，很难找到符合我们要求的折扣投资机会。即使是在小型资产上，我们也看到许多投资者愿意出高价竞拍石油资产，而天然气资产的买卖价格则存在较大差异。因此，我们会暂时保持观望，直到市场状况有所改善。 我们的业务具有周期性特征。我们认为，总会有某个时期，某些地区的资产状况会变得非常糟糕，从而让我们能够再次以理想的价格进行收购。第二个支柱是严格的再投资比例——我们维持的再投资比例低于运营现金流的50%。在2026年，我们在San Juan Mako页岩区的夏季钻探计划导致第二和第三季度的资本支出高于第一季度以及预计在第四季度所需的金额。这两个季度较高的资本支出使得8月和本月的分配收益有所下降。不过，明年2月和5月的分配收益将会上升。 为了遵守低于50%的再投资比例的要求，我们在第四季度将钻探速度放缓到一台Oswego钻机。这一放缓的钻探速度将有助于提高单位现金分配额。第三个支柱是保持财务实力——我们的目标是在使用大量债务进行收购之前，确保杠杆率低于1倍。我们预计今年年底时杠杆率将达到1.4倍。虽然我们认为目前并不处于高杠杆状态，但如果我们能更接近理想的杠杆率，那么我们将有更多机会获得更多投资机会。因此，我们的目标仍然不变。这个支柱的核心就是具备最终的灵活性。 当市场给我们提供以优惠价格购买资产的机会时，我们希望我们的资产负债表能够成为优势而不是障碍。第四个支柱是最大化向基金持有人分配收益。这一支柱主导着我们所有的决策。自2024年以来，我们已经向基金持有人分配了近7美元的收益。很少有上市公司的收益率能达到Mach的水平，而且这些公司都不是石油和天然气生产商。像我们这样的高收益公司通常只存在于那些拥有较高杠杆率的企业中，而这些企业往往无法在信贷紧张或利率上升的情况下继续维持运营。Mach则完全不同。 我们的分配收益和现金回报堪称一流，这得益于我们三个支柱背后的严格管理。Mach是以现金回报模式为基础的。我们已经说过很多次，在成立公司之前，我们就相信总会有那么一个时期，我们可以以极低的价格购买有现金流的资产，同时避免行业那种追求增长的趋势。我们的目标是以折扣价购买那些处于困境中的资产，从而创造更多的现金。幸运的是，我们选择了正确的时机，并以低廉的价格建立了庞大的生产基础。 我们仍在寻找这类资产，但由于越来越多的资本也在追逐我们提议购买的那些有现金流的资产，而且其他投资者也愿意为我们的模型支付更高的价格，所以这种情况变得越来越困难。不过，我们对价值的坚定追求已经取得了成效——我们拥有50年的现金流，同时还拥有近300万英亩的土地，这些土地可以作为缓冲，帮助我们以低于50%的运营现金流来维持生产。因此，在私募股权和ABS公司提供过多资本的时期，我们可以转向依靠钻探来维持我们的商业模式。Mach公司在投资资本方面有着良好的现金回报记录，其现金分配水平也一直名列行业前茅。在过去五年中，我们的CROCI平均达到了35%的领先水平。这不仅在行业内属于顶尖水平，而且也是美国所有上市公司的中上水平之一。自2024年以来，我们一直保持着15%的领先分配收益率，这一成绩得益于我们灵活的价格策略调整——从2022年的每桶94.23美元开始，当时我们的CROCI达到了53%，到2025年则降至每桶64.81美元，此时我们的CROCI仅为23%。 自公司成立以来，我们的CROCI从未低于20%。我们找不到其他公司能拥有如此出色的现金回报记录。展望2027年，分析师们预计每单位CAD的价格将在2.00美元至2.50美元之间。在这种情况下，我们的收益率将接近20%，而之前的范围则在10%到15%之间。这个差距主要体现在单位价格上，而非业务表现上，因为收益率是一个比率，只有其中一方是我们能够控制的。我们实际创造和分配的现金数量与单位价格无关。我们会尽可能多地分配现金，然后让unit持有人决定是否愿意购买MNR。 对于那些有长期投资目标的投资者来说，我们的单位很值得购买，因为我们没有财务困境，且我们的交易价格也高于一般的股票。换句话说，无论单位价格如何变动，我们都会分配相同的现金量。目前，我们已经完成了天然气的钻探工作，直到看到价格有所回升为止。最后七个Mako Shale井在9月份被钻探完成。现在有一台Oswego钻机正在运行，到2027年，这种钻机的数量将增加到两台，同时，在2027年第二季度和第三季度，还将完成七个Mako Shale井的钻探工作。这个计划符合以不到50%的运营现金流来专注于石油钻探的要求。不过，如您所知，如果我们发现其他具有更高回报潜力的机会，我们可以迅速调整计划。 我们对天然气市场抱有很高的期望。我们预计2028年天然气的日需求将增加近15 Bcf，而2027年将是从当前宽松的市场过渡到调整后的LNG基准价格的过程。我们预计San Juan在未来五年内将拥有更多的运输能力。这些运输设施将被安装在亚利桑那州和太平洋沿岸的LNG市场。目前，我们已经签订了到2030年的天然气供应协议，该协议为San Juan的天然气供应提供了约60%的保障。 到2030年合同到期时，我们将拥有战略性的选择权，可以保持每年仅钻五口净井的方式来管理3.5亿立方英尺的天然气。如果我们选择将活动规模扩大到每年十口净井，那么Mach的净产量就可以达到每天超过5亿立方英尺。这就是购买低衰退、现金流良好的资产所带来的好处，同时还有巨大的增长潜力。Mako Shale在未来几年内有可能成为Mach公司的核心资产。 至于石油领域，我们计划在2027年增加一台钻机，以最大化回报，同时保持在50%的再投资率之下。目前的情况表明，石油领域的再投资前景比天然气要好得多。如果石油仍然是我们的投资方向，那么我们还有多年的库存可以用来进行石油钻探。在石油市场动荡的时期决定增加石油储备，使我们能够更有效地将资金投入到回报最高的领域。 我们建立了一家能够在任何环境下取得良好业绩的公司。我们可以坐视不管，等待单位价格的波动，或者选择相信我们的收益率是稳定的。我选择后者。单位价格最终会自行解决。现在，我将把会议交给Kevin来处理财务结果的相关事宜。 Kevin White（首席财务官）

谢谢，汤姆。本季度，我们的日产量达到了147,000桶石油当量，其中石油占15%，天然气占69%，而NGL则占16%。我们的平均售价分别为每桶84.00美元、每百万立方英尺2.17美元以及每桶30.02美元。我们总共获得了超过3.6亿美元的石油和天然气收入。其中，石油的占比为49%，天然气为34%，而NGL则占17%。在运营费用方面，本季度的租赁费用达到了8800万美元，即每桶石油当量6.49美元。而现金相关的管理费用仅为600万美元。本季度末，我们拥有3100万美元的现金，并且根据信贷协议，还有2.5亿美元的可用资金。

包括对冲交易和中游业务在内的总收入达到了3.19亿美元，调整后的息税折旧摊销前利润为1.83亿美元，而运营现金流则达到了1.65亿美元。本季度的开发资本支出为1.26亿美元，占运营现金流的77%。截至本季度，我们的开发资本支出占运营现金流的59%。本季度，我们产生了3800万美元的可用现金，预计每股将分配0.22美元，这笔资金将在11月16日支付给登记在册的持有者。

好了，梅丽莎，现在我把电话交给你，你可以开始回答问题了。

操作员

谢谢。如果您有疑问，请按电话键盘上的星号键。听到确认音后，您的电话将进入问题等待队列。如果您想将问题从队列中移除，可以按星号键两次。对于使用扬声器设备的参与者来说，可能需要拿起听筒后再按星号键。我们的第一个问题是来自威廉·布莱尔公司的尼尔·丁曼的分析师提问。请继续提问吧。

尼尔·丁曼（分析师）

早上好，汤姆以及团队的其他成员。汤姆，我很欣赏你关于分配政策的表述，非常不错。我的第一个问题是关于你们的持续开发计划。具体来说，我好奇的是，明年奥斯威戈地区是否仍将是主要的活动区域，还是有可能有其他具有较高回报率的石油勘探区域？其次，我认为你们目前奥斯威戈地区的库存确实足够支持这一开发计划。

汤姆·沃德（首席执行官）

是的，关于后者，我们的确有足够的奥斯威戈地区的油田待开发。这是我们的主要石油目标。我们有两口井计划在奥斯威戈地区作业，同时还有其他类似或高回报率的油井也将在该地区钻探。其中一些可能位于西安纳达科和红叉地区，也可能在得克萨斯州的清晰叉地区。我们还可能考虑新墨西哥州的一些石油勘探区域。我们拥有非常广泛且深入的勘探资源。

一旦只有一两口井在运行，我们就会保持一口井在奥斯威戈地区，同时让另一口井在其他有竞争力的地区进行钻探。不过，要超越奥斯威戈地区的回报率是很困难的，因为我们的投入相对较少。我们会进行套期保值操作，比如今年早些时候在圣胡安地区进行的套期保值。这也是一种方法。还记得，当我们购买ICAV时，我们已经有了市场营销安排，只是从BP那里购买了现金流而已。ICAV与BP有着长期的营销协议，到2030年，ICAV能为我们提供大约60%的现金流。所以，如果我们不进行套期保值，而是直接购买ICAV的话，那对我们来说就太好了。

在您提到的那个时期，很可能会有一根管道从凤凰城向西输送天然气，然后到达下加利福尼亚州的液化天然气市场。届时，圣胡安地区的天然气营销能力将会大幅提升。因此，围绕ICAV的这项交易为我们带来了巨大的未来营销机会。另外，人们仍然在讨论在圣胡安地区建立数据中心的可能性。该地区拥有丰富的水资源和大量土地，如果这一计划得以实现，那么对圣胡安地区的限制也会减少。

所以，从长远来看，我对圣胡安地区的前景相当有信心。我们并不需要等待价格发生变化后再进行投资。目前看来，天然气价格的走势非常不稳定，可能会在2026年或2027年出现大幅下降。这就是天然气公司所面临的机会。这就是为什么在目前的销售方案中，很难找到合适的投资对象，因为人们认为几年后情况会有所改善。

在中部地区，我们有大量的外卖运输能力，因此没有任何限制。我们甚至不需要在本地建立数据中心来运输天然气。这就是两者之间的区别。

操作员

谢谢。下一个提问者是Johnson Rice公司的Charles Meade。请继续提问。

Charles Meade（分析师）

你好，Tom、Kevin以及Mach团队的其他成员们。我想问一下关于第四季度的情况。看起来，随着资本支出的减少以及油价的稳定，我们还有几个月的时间来观察情况，但看起来前景还是不错的。你们已经做好了准备，就像你在准备好的讲话中提到的那样，预计第四季度的分配将会更加积极。我的问题是，你们是否考虑以较低的分配比例作为替代方案，而不是按照市场价格来分配股份？或者，这些只是不同的分配方式而已？

他们并不是替代品。

Tom Ward（首席执行官）

我会让Kevin回答这个问题。我认为它们是不同的分配方式。

Kevin White（财务总监）

是的，没错。Charles，我们认为在第四季度不会使用任何分配资金来偿还债务或回购股票。

Charles Meade（分析师）

明白了。好的。

Tom Ward（首席执行官）

我觉得我们并没有过度负债，尤其是在短期内，因为我们没有需要依赖债务来应对的情况。不过，我还是希望找到一种能够增加可用现金的方式，以便通过收购来降低债务水平。不过，目前还没有什么这样的机会，而且今天也没有太多这样的机会。

Charles Meade（分析师）

明白了。那么，Tom，如果我们能回到你之前的问题上，关于石油钻探或石油加权钻探的选择。除了Oswego之外，你还提到了Mid-Con地区的Red Fork和Permian地区的Clear Fork。我想你提到过圣胡安地区可能有一些液体加权机会。那么，如果你能再详细介绍一下这些机会的话，如果有其他更有利可图的机会的话，也请告诉我。

Tom Ward（首席执行官）

当然，Charles，如果我们能回到你之前的问题上，关于石油钻探或石油加权钻探的选择。除了Oswego之外，你还提到了Mid-Con地区的Red Fork和Permian地区的Clear Fork。我想你提到过圣胡安地区可能有一些液体加权机会。那么，如果你能再详细介绍一下这些机会的话，如果有其他更有利可图的机会的话，也请告诉我。

是的，我并不是指圣胡安地区。Enduring公司拥有大量与液体相关的资产。我刚才想到的是新墨西哥州的Permian地区，那里有一个Lake Ridge油田，这些资产主要是通过Sabinal地区的收购获得的。在那些区域周围，每当你进行一项收购时，都会发现一些能够带来高回报率的地点。

查尔斯·米德（分析师）

所以重点是新墨西哥州的Permian地区，而不是新墨西哥州的圣胡安地区。明白了，谢谢。

汤姆·沃德（首席执行官）

谢谢，查尔斯。

操作员

谢谢。下一个问题来自德州资本公司的德里克·惠特菲尔德。请继续提问吧。

德里克·惠特菲尔德（分析师）

早上好，汤姆和团队，感谢你们回答我的问题。汤姆，我想先谈谈你对2027年的预测。虽然我知道你们没有提供具体的数字，而且商品价格可能会发生变化，但目前的收益率已经超过了20%。根据你们的预测，我们预计明年会有超过2到250加元的收益。不过，关于这一点，我们并没有给出具体的指导。至于另一个问题，那是董事会的决定。我个人倾向于在觉得不需要偿还债务之前，等待一段时间，看看天然气价格是否会有所上升。我的首要目标就是将所有收益返还给投资者，然后让投资者自己决定如何使用这些资金。

这就是我想要的运作方式。这是我所能给出的最详细的答案了。

德里克·惠特菲尔德（分析师）

谢谢。关于2027年的预测，我想再提两点：第一，关于活动成本方面，你预计会有多少支出？第二，鉴于天然气市场的长期趋势是积极的，你如何看待圣胡安地区的七个DUCs？

汤姆·沃德（首席执行官）

目前我们看到柴油和套管等产品的价格出现了显著上涨，季度涨幅在30%到50%之间。因此，我们为2027年增加了Oswego钻探项目的投资，增加了11%。不过，我们并没有看到价格的下降。所以，我们预计价格可能会继续上涨，但回报率仍然很高，大约在70美元左右。

所以，这并不会对我们产生太大影响。当然，如果价格大幅下降，我们可能需要减少钻探计划，以节省运营资金。不过，我们仍然保留了50%的套期保值措施。因此，我们对明年的前景持乐观态度，如果价格出现上涨，我们仍然有很大的机会。所以，我喜欢持有高价的资产。我认为，无论是石油还是天然气，都有很大的潜力继续上涨，而不是仅仅认为价格只会继续下跌。

德里克·惠特菲尔德（分析师）

汤姆，再简单说一下关于圣胡安地区的情况。

汤姆·沃德（首席执行官）

DUCs。嗯，对不起，我忘记了San Juan DUCs的情况。所以San Juan DUCs确实在我们的模型中有所体现。一旦去掉了钻探所需的资金成本，那么建造一口井并获得与石油钻探相当的投资回报率是很可能的。因此，这些项目目前正在进行中。如果天然气价格大幅下降，或许这些项目就无法继续进行，但很有可能在27、28年的冬季时，我们需要重新启动这些项目。

德里克·惠特菲尔德（分析师）

太好了，非常感谢大家的支持。谢谢你们。

汤姆·沃德（首席执行官）

谢谢。

操作员

谢谢。下一个问题来自史蒂文斯公司的迈克尔·沙勒。请继续提问吧。

迈克尔·沙勒（分析师）

早上好，汤姆。早上好，凯文。我想跟进一下第27个问题。你提供了全年的指导方针。听起来石油价格全年都保持平稳。那么，如果我们真的完成了Mancos项目的钻探工作，预计天然气价格会在上半年下降，而在下半年会上升吗？

汤姆·沃德（首席执行官）

是的，我的意思是石油价格可能会略高一些，但从整体来看，我们的产量基本保持稳定，要么上升，要么下降，幅度在正负5%左右。所以我认为应该这样看待这个问题。不过，由于只有一两台钻机在运行，要大幅提高石油产量是很困难的，这可能会抵消我们预期的下降幅度。至于天然气价格，它可能会下降，因为我认为石油价格会上升一到两个数字，而天然气价格则会下降一到两个数字。

迈克尔·沙勒（分析师）

明白了。另外，关于你的幻灯片24，你提到了第25个钻探项目，并给出了相应的投资回报率。我觉得很有趣的是，所有项目的投资回报率看起来都非常不错。不过，Oswego地区的项目存在很大的差异：有些项目的投资回报率非常高，而有些则非常低。不知道你有没有什么经验可以帮助避免那些低回报的项目？

还是说，这种差异是不可避免的？

汤姆·沃德（首席执行官）

是的，这就是为什么其他人不会这样做的原因，因为他们看到的都是相同的趋势，只是左侧的那些项目的回报并没有那么高。每个项目都存在这种差异。我想Peyto公司就是这么做的，因为我们每年都会这么做。我觉得一家公司能够展示出他们钻探的所有井的回报情况是非常罕见的，因为我们有时会钻出不好的井，也会有非常好的井。最终，我们试图找到那些能够在20%到30%之间取得良好回报的项目，这样才能推动公司的发展。

这也是我们所追求的。我们已经做到了这一点。而且，我们公司的独特之处在于，我们没有为未来的租赁权支付任何费用。我们是按照PDP PV-10协议购买PDP的，所以我们获得了现金流，而没有为潜在的收益支付任何费用。然而，自成立以来，我们已经花费了十亿美元来钻探那些原本被认为毫无价值的土地上的井。这就是我的看法。另外，如果你看看外部数据的话，我记得去年有一份报告，显示我们的业绩在钻探天然气和石油的行业中属于顶尖水平——实际上，我们属于前5%之列。这确实很了不起。我认为这与我们采用的小规模钻探计划有关，我们可以一次只选择一个地点进行钻探，而不是像其他公司那样使用10台钻机来钻探同一个地方。

他们并不那样做。最终，你们的钻探计划会占据你们的生活时间，这就会影响到你们保持低负债水平的能力。所以，这一切都是为了运营一家不那么专注于钻探的公司，而是能够从巨大的土地面积中找出高回报率的钻探机会。这就是秘诀所在。谢谢。

操作员

谢谢。下一个问题来自Northland Capital Markets的Jeff Grant。请继续提问。

Jeff Grant（分析师）

早上好，Tom。我想再讨论一下杠杆率的问题。想确认一下，目前似乎并没有迫切需要通过任何积极措施来降低杠杆率，直到并购市场看起来更有吸引力为止。A，我想确认一下这一点；B，在并购变得更有吸引力的情况下，你们是否可以考虑一些方法来降低杠杆率，以便能够采取更主动的策略。

Tom Ward（首席执行官）

是的。如果我认为有很多机会可以以低于PDP PV-10的价格收购资产，或者在一个经济不景气的情况下，我们可以投入大量资金，那么我会更加积极地尝试降低杠杆率，以便能够参与这些交易。但展望未来，情况似乎并非如此。我们意识到自己的杠杆率已经高于我们希望的水平。仅2027年一年，随着天然气价格达到每立方英尺3美元左右，我们的杠杆率就会自行下降。

因此，当我展望到2028年时，我相信天然气市场将会变得更加重要，因为天然气将成为一种全球性的资产，其价格也会上升。当然，这还有很多不确定性。但这并不让我太担心。虽然我们的杠杆率高于我希望的水平，但我认为在未来一年内可以解决这个问题。

因此，我们并不急于通过发行股票或减少分配来应对这个问题。

Jeff Grant（分析师）

明白了。非常有帮助。关于第15张幻灯片中的细节，Oswego地区的效率在过去几年有所提高，你能介绍一下最近的一些成果吗？这些成果是否与最近的一些改进相一致？还有没有更多需要更新的信息呢？

Tom Ward（首席执行官）

是的，主要是钻探更长的侧井。当初我们在Oswego开始钻探时，只关注一英里的侧井，并不了解储层的实际情况。随着时间的推移，我们能够在一些地区钻探更长的侧井，这让我们更加高效。

Jeff Grant（分析师）

明白了。感谢大家的时间。谢谢。

Tom Ward（首席执行官）

谢谢。

操作员

谢谢。下一个问题来自Raymond James的John Freeman。请继续提问。

John Freeman（分析师）

谢谢。早上好，Tom。关于您在并购市场的评论，您提到的bid-ask价差相当大，而且有很多方都在考虑您所针对的资产类型。考虑到您拥有的巨大土地面积，这是否意味着您可能会考虑出售一些资产，特别是当某些资产当前的价格已经很高，而由于您拥有的大量资产，它们可能无法获得足够的资本支持时？

你们有没有考虑过这个问题呢？

汤姆·沃德（首席执行官）

嗯，不太经常考虑这个问题。我们过去确实曾经出售过一些土地，但更常见的情况是进行资产交易。通常我们会与其他公司进行交易，这样就能改善我们的资产状况，同时帮助其他公司进行钻探作业。这就是我们在土地方面的主要做法。另外，我们也不愿意放弃未来的钻探机会。即使在俄克拉荷马州西部，也有一些正在钻探的新地层，如果我们在过去就出售了这些资源，我们现在可能就不会知道这些情况了。

我们希望保留现有的资产。基本上就是这样。我们没有必要再投入更多的资金。我们已经有了足够的资金来开展业务。不过，我喜欢在背后拥有一些勘探地点，这样当油价或天然气价格发生变化时，就可以随时调整钻探计划，从而获得更高的回报。所以这并不是我们特别关注的事情。

约翰·弗里曼（分析师）

明白了。那么我的下一个问题：非常感谢大家提供的详细数据和预测信息。只是想确认一下，如果明年资本需求有所变化的话，我们应该如何看待这种情况？从宏观角度来看，是不是可以说，在俄克拉荷马州，我们仍然会保持两个钻井平台的使用，而在第二季度和第三季度则会有新的天然气井的钻探工作？所以从资本的角度来看，这是否意味着第一季度和第四季度的资本需求较低，而第二季度和第三季度的需求则会上升呢？

汤姆·沃德（首席执行官）

没错。虽然不一定是在俄克拉荷马州，但总共只有两个石油钻井平台，还有一个天然气井的钻探项目——不会钻新的天然气井。当然，前提是我们的运营现金流不会发生显著变化。

操作员

谢谢各位。今天的问答环节就到这里了，接下来我们将结束今天的会议。感谢大家的关注和参与。现在大家可以断开线路了。

免责声明：此文本仅供参考之用。尽管我们努力确保准确性，但在自动转录过程中仍可能存在错误或遗漏。如需获取公司的官方声明和财务信息，请参考公司在SEC的备案文件以及官方新闻稿。与会者和分析师的发言仅代表他们在本次会议当天的观点，可能会随时发生变化。