SandRidge Energy 2026年第三季度财报电话会议记录

SandRidge Energy（纽交所代码：SD）在周四公布了第三季度的财务业绩。公司第三季度财报电话会议的记录如下： 本记录由Benzinga APIs提供。如需实时获取我们的全部数据，请访问https://www.benzinga.com/apis/进行查询。 您可以访问https://events.q4inc.com/attendee/206214487观看视频会议录像。 SandRidge Energy宣布每股派发0.13美元的股息，自2023年初以来，累计股息总额达到每股5.18美元。 与上一季度相比，大宗商品的实现价格有所下降，但该公司成功将调整后的管理费用降至180万美元。 本季度的净收入为3100万美元，调整后的净收入为2380万美元，均显示出显著的增长趋势。 该公司目前没有债务，并计划用运营现金流来支付2026年的所有资本支出。 2026年的生产活动已通过对冲交易进行保障，同时新增了无需成本的保障措施，以确保现金流并支持钻探项目。 SandRidge Energy在Cherokee地区完成了一次收购，扩大了其业务范围和生产能力。 运营方面的亮点包括启动了三口新井的钻探工作，以及保持了较低的租赁运营成本，为1100万美元。 该公司计划在2026年钻探10口井，并专注于高等级、富含石油的填充区域。 管理层强调要维持良好的资产负债表，进行战略性资本分配，并探索合并和收购的机会。 公司拥有7000万美元的现金储备，同时注重成本效率，保持低行政费用。 Jonathan Frates（高级副总裁） 他通过我们的股息再投资计划获得了股份，其中包括特别股息。自2023年初以来，SandRidge Energy已累计派发每股5.18美元的股息。2026年11月30日，董事会宣布每股派发0.13美元的股息给登记在册的股东。2026年11月19日，股东可以选择通过公司的股息再投资计划获得现金或额外的普通股股份。考虑到对冲措施的影响后，本季度大宗商品的实现价格分别为每桶石油85.27美元、每百万立方英尺天然气1.62美元以及每桶NGLs 22.68美元。而去年同期分别为每桶石油95.35美元、每百万立方英尺天然气1.36美元以及每桶NGLs 21.68美元。尽管资产规模有所增长，但该公司仍保持了同类中最低的企业运营成本，本季度的调整后管理费用约为180万美元，即每油桶0.94美元，而2025年第三季度的这一数字为210万美元，即每油桶1.23美元。 我们预计今年调整后的管理费用将在1000万到1200万美元之间。本季度的净收入约为3100万美元，即每普通股0.83美元，调整后的净收入为2380万美元，即每股0.64美元。而去年同期分别为1600万美元，即每普通股0.44美元，以及1550万美元，即每股0.42美元。本季度的收益还包括了约1400万美元的税收收益，这来自我们递延税资产的重新评估。本季度，公司从运营中获得了3200万美元的现金流，而去年同期为2500万美元。调整后的运营现金流为3900万美元，而2025年第三季度的这一数字为2800万美元。该公司没有债务负担，预计能够用运营产生的现金流来支付2026年的所有资本支出和回报。此外，我们的生产活动通过互换交易进行对冲，这些对冲措施占我们2026年预测值的中点的近30%。其中，天然气产量的对冲比例约为37%，而石油产量的对冲比例则达到43%。我们计划在2027年上半年以每桶80美元的价格购买每天475桶的石油，这些石油无需任何成本。这些对冲措施将有助于确保我们获得一部分现金流，并支持我们在今年剩余时间以及2027年的钻探计划。 我们将继续利用对冲策略来获取机会，但计划在全年内保持可观的收益增长。在讨论未来展望之前，请注意，我们的财报和季度报告将提供有关本季度财务和运营状况的更多细节。现在，让我们让Dean来介绍一下运营方面的进展情况。 Dean Parrish（副首席运营官） 谢谢Jonathan的介绍。我们先回顾一下第三季度的业绩，然后讨论最近的钻探和完井成果。我们位于Cheroke地区的天然气采购商在本季度仍然采用乙烷回收方式。由于天然气中残留着少量乙烷，因此我们回收到的NGL数量减少，这导致报告的BOE数量下降。不过，这增加了残气中的Btu含量，同时甲烷与乙烷的比例也有所提高，这对收入来说是一个积极因素。随着乙烷价格的上升，我们将在10月份重新采用乙烷回收方式，并持续关注价格动态，以便在必要时进行切换。 本季度，除研发支出外，总资本支出为2450万美元，环比有所增加，主要得益于活动的时机选择，但仍符合年度预期。虽然我们的项目在技术效率方面取得了进步，并且从之前获得的井体组件中获得了收益，但柴油价格的上涨却给资本成本带来了压力。我们正在规划明年，以确保能够获得必要的服务和关键部件，从而继续开展Cheroke项目的钻探工作。 虽然目前还处于初期阶段，但市场中的一些领域如钻机价格、管件以及压力泵等，已经出现了通胀压力的迹象。不过，我们计划通过严格的竞标流程来评估各种方案，并进一步实施成本节约措施来应对这些压力。本季度的租赁运营费用达到了1150万美元，即每Boe 5.75美元，这一数值符合预期。与资本计划类似，我们仍然面临柴油价格上涨的压力，因为服务提供商会收取额外的费用，但我们制定了严格的内部规定，当柴油价格开始下降时，我们会及时减少这些附加费用。 公司成功地将三个井纳入了现有的Cheroke钻探计划。最近，我们又增加了一口井的钻探工作，目前正在进行一口井的完井作业，同时正在钻探今年第9口井，共计划钻10口井。我们将继续努力降低钻探和完井成本，同时寻找机会从现有资产中提取更多价值。关于2026年的资本计划，我们计划今年使用一台钻机来钻探10口Cheroke井，并完成8口在2026年已钻好的井的完井工作。剩下的2口井的完井工作将推迟到明年进行。今年开发计划中的大部分井都直接替代了正在生产的井，我们将继续关注这些替代效果。单口井的总成本因深度而异，估计在900万到1100万美元之间。除了正在运营的Cherokee项目之外，我们计划在其现有土地范围内钻一口水平井。该井的目标地层已经通过垂直钻井得到证实，其石油产量很高，预计总成本将在300万美元以下。如果这一井能够取得成功，那么未来可能会发现更多的开发机会。接下来，我将把工作交给Grayson来处理。

Grayson R Pranin（总裁兼首席执行官）

谢谢Dean的介绍。先来谈谈生产、收入和EBITDA的情况：这些指标都实现了环比和同比的增长，是过去五年来的最高水平。此外，我们的低成本结构和高效的组织架构也为我们带来了优势。这一切都得益于我们在Cherokee地区的单井开发计划，以及之前宣布的合并收购。由于本季度及今年前几个月WTI油价的上涨，这次收购获得了巨大收益。目前WTI期货价格预计在年底前及明年继续支持我们的发展。

首先，我们要提到最近在Cherokee地区进行的收购活动，这次收购增加了可生产的资产和租赁权益，进一步扩大了我们在Cherokee地区的运营规模。经过常规调整后，公司以近4800万美元的价格完成了这笔交易，这意味着这些可生产资产的长期EBITDA倍数高于我们的目标值以及之前的收购价格。这次收购的定价具有吸引力，因为当时WTI油价的水平低于平均水平。

这些资产包括21口可生产井的权益，另外还有4口由SandRidge Energy运营的井的权益，以及7,000英亩的租赁土地。租赁土地包括8到10个地点，具体数量取决于井的布局情况，这些地点都是经过验证的高产区域，平均日产量约为1,600桶油当量。这些可生产的井每天的产量超过2,000桶油当量。我们认为这次收购是一个非常有效的补充，可以让我们在Cherokee地区的土地面积达到约37,000英亩，从而增加优质石油产量，同时还能增加我们的运营资产，直接支持当前的钻探和完井计划。

我们致力于整合这些新资产，并利用我们的低成本优势来优化运营。计划在未来一年将上述高产区域纳入未来的开发计划。需要注意的是，由于这次收购在当季完成，因此只有部分资产为当期产生了收入和现金流。不过，公司将在整个第四季度及以后从这些可生产资产中受益。

值得一提的是，这次收购并没有导致人员增加，而且由于产量的增加，第三季度的调整后管理费用仅为每桶不到1美元。现在，让我们转向开发计划。正如Dean所提到的，本季度我们有三口新井开始生产，到目前已有七口井在产，第八口井也已经开始产出，整体日产量约为1,600桶油当量。第三季度的钻井作业是为了扩大Cherokee地区的勘探范围，同时为了增加井的数量，以便更深入地勘探该地区，从而扩大我们的运营资产。

这里有必要介绍一下上季度我提到的另一口井的情况。这口井位于同一区域，目标是Cherokee地层下方的子地层。这口井最初的30天平均日产量接近12,000千立方英尺/日，在200天后累计产油超过2十亿立方英尺，但产量增长非常缓慢。我们希望能获得更多关于产量的数据。初步的长期结果显示非常有希望。

这一良好的成果让我们能够更准确地制定针对该新目标的性能预期。结合目前在切罗基页岩区正在进行的勘探工作，我们可以评估切罗基页岩区与这一新区域之间的经济可行性，并进一步完善该地区的长期开发计划。为此，我们正在评估该新目标以及切罗基页岩是否真的具有独特的储层潜力，以及是否存在额外的开发机会，包括天然气资源的开发。

随着年底的临近，我们计划集中资源利用一艘钻井平台在油含量较高的填充区进行勘探，以充分利用WTI油价上涨带来的优势。虽然这种勘探方式在多种商品环境下都具有吸引力，但我们的团队将继续密切监控勘探结果和成本，同时优先考虑整个项目的回报率和合理的再投资率。必要时，我们将灵活调整钻井计划，以合理调整开发计划。

我对团队在开发和生产优化方面持续关注安全、执行力和成本控制的表现感到非常满意。他们真正重视安全问题，因此我们在过去五年中从未发生过任何可记录的安全事故。此外，他们的团队以高效且经验丰富的管理方式运作，取得了卓越的运营效率。

我想强调一下，我们的资产结构具有很大的灵活性，而我们的资产负债表也使我们能够充分利用商品价格周期的优势。切罗基页岩区的石油类资产与天然气类资产相结合，再加上充足的现金储备，使得我们有多种选择来利用不同的商品周期。简单来说，我们拥有强大的资产负债表和多样化的资产组合，这使得公司在各种商品环境下都能保持竞争力。

现在让我再次谈谈公司的优势。我们的资产主要集中在中大陆地区，其中一些PDP井能够带来稳定的现金流。这些井的生产情况较为多样化，储层寿命较长，大多数老井在WTI价格达到40美元/桶或亨利枢纽价格达到2美元/桶时仍能盈利。这些井不需要定期燃烧产生的天然气，而且运营成本较低。此外，我们还拥有充足的库存，为进一步的有机增长提供了机会，同时还能实现石油资源的多元化。我们的资产负债表稳健，具有负净杠杆效应、财务灵活性以及有利的税务条件。

最后，值得强调的是我们的ESG文化，以及我们最近实现五年无致命安全事故的目标。在战略方面，我们继续致力于以安全、负责且高效的方式提升企业的价值，同时谨慎地将资本投入到高回报的增长项目中。我们将继续评估并购机会，同时保持财务纪律，考虑公司的资产负债表，并坚持我们的资本回报计划。这一战略包含五个要点：1. 通过优化生产结构并持续降低运营和行政成本，最大化我们现有的Mid-Con PDP资产的价值；2. 通过投资具有吸引力的项目来管理资本，同时确保合理的再投资率，以维持我们的现金流，并优先考虑定期分红；3. 保留执行增值型并购的机会，这些机会可以带来协同效应，利用公司的核心竞争力，补充我们的资产组合，进一步利用我们的负净债务，从而获得有吸引力的回报；4. 继续与董事会合作，评估各种方式以最大化股东价值，包括投资战略性项目、推进资本回报计划等。这包括过去三年中每股超过5美元的股息计划。最后一个要点是履行我们的ESG责任。

现在，关于行政费用的问题，我将交给Brandon来处理。

Brandon Louis Brown, Sr.（高级副总裁）

谢谢Grayson的介绍。在我们结束准备好的发言之前，我想强调一下，我们第三季度的调整后管理费用为180万美元，相当于每桶石油0.94美元，这一数值在同行中仍然处于领先地位。我们组织的持续高效运作体现了我们的核心价值观，即保持成本控制，并发挥应有的作用。我们将继续以高效且低成本的运营模式运作，同时关注现场人员与公司人员的适当比例，以创造最大的价值。

通过将一些繁琐的工作外包出去，如运营、会计、土地管理、IT、税务和人力资源等，我们在过去几年里只保留了大约100名员工，同时保留了具有深厚行业经验和专业知识的核心技术人才。总结来说，到第三季度末，公司拥有约7000万美元的现金及现金等价物，这相当于每股普通股约1美元的价值。此外，我们还拥有高回报、低成本的项目，低管理费用，顶级调整后的管理费用，无债务，负净杠杆率，生产结构趋于平稳，储备寿命长达两位数，以及约15亿美元的联邦负净债务。这就是我们今天会议的完整内容了。

感谢大家的参与。现在，我们可以开始提问环节了。

操作员

现在，我们将开始问答环节。如果您有疑问，请按1键举手提问。要停止提问，请再次按1键。请在使用手机时举起手来，以确保音质最佳。如果您被静音了，请记得解除静音状态。请稍候，我们正在整理问题列表。您的第一个问题是来自Third Avenue Management的Christopher Dowd的。

Christopher，请开始吧。

John Scott

嘿，格雷森，约翰·斯科特，感谢你们给我这个提问的机会。既然切诺基资产已经关闭了，你能告诉我们第四季度的生产情况吗？也就是说，我们是从这次收购中获得了3000桶油当量，还是还有其他一些因素影响了我们的短期生产计划呢？

格雷森·R·普拉宁（总裁兼首席执行官）

是的，当然可以，约翰。非常感谢你的提问以及今天的时间。我认为，3000桶油当量的产量是确定的，当然，这还没有考虑到我们未来计划进行的额外钻探工作。截至5月1日，每天的产量确实是3000桶油当量。而今天，这一数字有所下降，大约只有2000桶油当量左右。我们认为，产量会逐渐增加约10%。不过，考虑到今年年初的关闭时间，年度产量大约会增长5%左右。

操作员

如果您的设备处于静音状态，请确保取消静音。如果您有疑问，请按“星号1”来表示有疑问，再次按“星号1”则可以结束提问。目前没有更多的提问了。感谢您的参与，现在您可以断开连接了。

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