Virtu Finl在2026年第三季度的财报电话会议记录

Virtu Finl（纽约证券交易所代码：VIRT）在周四发布了第三季度的财务业绩报告。公司第三季度财报电话会议的录音内容如下： 本录音由Benzinga APIs提供。如需实时获取我们的全部数据信息，请访问https://www.benzinga.com/apis/进行查询。 您可以访问https://events.q4inc.com/attendee/738264480观看视频会议录像。 Virtu Finl在2026年第三季度的财务表现非常出色，调整后的净交易收入达到7.04亿美元，而调整后的EBITDA则达到了4.38亿美元，利润率高达62%。调整后每股收益为1.77美元。 该公司新借入了5亿美元债务，使其总交易资本达到34亿美元，同时债务与EBITDA的比例保持在1.4倍左右。公司计划继续通过内部增长来扩充资本基础。 公司的战略举措包括：拓展交易策略，不再仅专注于美国股市；投资人才，重点发展研发团队；以及加强物理基础设施，以保持技术上的竞争力。 市商业务每天产生的净收入约为900万美元，执行服务业务的净收入则为200万美元。尽管市场活动有所减少，但这两个业务部门的业绩仍然表现良好。 管理层强调Virtu执行服务部门的强劲表现，并试图通过突出其增长潜力及其战略重要性来消除市场对公司可能被出售的猜测。 公司为实现目标正在积极招聘人员，预计在人员和基础设施方面的投入不会发生重大变化，明年的人才招聘和支出策略也不会有显著改变。 **发言人：** 大家好，感谢大家参加今天的Virtu Finl 2026第三季度财报电话会议。在听取了准备好的讲话后，我们将进行问答环节。如果您有任何问题，请按星号键举手提问；若要停止提问，请再次按星号键。现在，我将会议交给投资者关系主管Matthew Sandberg。Matthew，请开始吧。 **Matthew Sandberg（投资者关系主管）：** 谢谢。大家早上好，感谢大家的参与。我们今天发布的2026年第三季度业绩报告已在我们公司的网站上公布。出席本次电话会议的还有我们的首席执行官Aaron Simons、首席财务官Cindy Lee，以及我们的联合总裁兼联合运营主管Joe Molluso。首先，我想简单说明一下一些情况。今天的电话会议中可能会包含一些前瞻性陈述，这些陈述反映了Virtu Finl对未来事件的看法，因此可能存在风险、假设和不确定性，这些因素可能超出公司的控制范围。请注意，我们的实际业绩和财务状况可能与这些前瞻性陈述中的描述有很大差异。需要强调的是，本次电话会议中提到的任何前瞻性陈述都是基于公司目前掌握的信息，我们不会因新的信息而出现更新或修改这些陈述的情况。 我们建议您阅读我们的新闻稿中的免责声明，并在今天的电话会议中查看我们的年度报告《10-K表格》以及其他公开文件中所包含的风险因素描述。除了GAAP指标外，我们还可能使用一些非GAAP指标，如调整后的净交易收入、调整后的净收入、调整后的EBITDA以及调整后的EBITDA利润率。这些非GAAP指标应被视为对GAAP所报告的财务指标的补充，而不是替代这些指标。

我们建议听众访问我们网站的投资者专区，在那里您可以找到本次通话中提到的其他补充信息，以及非GAAP指标与GAAP指标的对比说明，同时还会解释为什么我们认为这些信息具有意义，以及管理层是如何使用这些指标的。现在，我想把会议交给Aaron了。

Wyatt Aaron Simons（首席执行官）

谢谢。大家早上好。本季度的交易量和波动性比今年上半期要低一些，不过仍然高于历史平均水平。尽管运营环境有所缓和，但我们多元化的交易策略使我们能够保持较高的业绩水平。我们继续计划增加各种形式的资本投入。在本季度初，我们通过新债务筹集了5亿美元的资金，使我们的整体交易资本基础达到了34亿美元。在人力资源方面，招聘工作正在按计划进行，人员流动率仍然较低。我们的重点是在保持高质量的同时，扩充交易研究与开发团队，并维护我们开放、协作的文化。

最后，我们继续投资于实体基础设施，以保持在技术竞争中的领先地位。我们在详细的财务补充材料中提供了本季度的更多数据，稍后会回答您的疑问。首先，我们的首席财务官Cindy Lee将介绍本季度的财务结果。

Cindy Lee（首席财务官）

谢谢，Aaron。大家早上好。2026年第三季度，我们的调整后净交易收入达到每天1100万美元，总计7.04亿美元。市场做市业务的调整后收入为每天900万美元，而执行服务业务的调整后收入为每天200万美元。正如Aaron之前提到的，尽管市场活动有所减少，但季度间的交易量和波动性仍然高于历史平均水平。在我们的两个业务领域，我们继续抓住各自的机遇。

本季度的盈利能力很强。我们的调整后EBITDA达到了4.38亿美元，利润率达到了62%；调整后每股收益为1.77美元。在过去12个月中，我们的日调整后收入为1130万美元，调整后EBITDA为18亿美元，调整后每股收益为7.69美元。所有这些数字都代表了Virtu Finl的历史最高水平。从过去12个月的来看，我们在补充材料中的幻灯片5中提供了我们的运营费用总结。2026年第三季度的现金补偿率为23%，这与我们的预期一致。截至9月30日，我们全年的现金补偿率为23%，总补偿率为28%。这些水平是我们认为在短期内合适的。

关于资本问题，自7月份通过新债务筹集了5亿美元之后，我们的投资资本已达到34亿美元。截至9月30日，我们的债务与EBITDA的比例仍为1.4倍，因此我们的杠杆率仍然处于适度水平。我们将继续自然增长资本基础，并在看到最大机会的地方投入资金，同时维持每股0.24美元的季度股息。现在，我们可以回答您的提问了。

主持人

现在我们将进入问答环节。请尽量只提出一个问题或一个后续问题。如果您想提问，请按1键举手。如果想撤回问题，请再次按1键。请在点头时举起手机，以确保声音质量最佳。如果您本地禁言了，请记得解除禁令。请等待，我们会整理好这个问答列表。

您的第一个问题来自Piper Sandler公司的Patrick Molly。请开始提问吧。现在您可以提问了。

Patrick Molly（Piper Sandler的分析师）

谢谢，早上好。您的问题很有意思。那么，我们先从做市业务说起吧。您每天的交易额约为900万美元，虽然环比下降了大约4%，但这一季度美国的股票交易量却下降了十几个百分点，实际成交量更是减少了20%以上。显然，您的业绩表现优于整体市场水平。能请您详细解释一下是什么因素导致了这样的成绩吗？任何信息都很有帮助，谢谢。

Wyatt Aaron Simons（首席执行官）

嗨，Patrick。谢谢。正如您所指出的，美国的股票交易量确实有所下降，但这并不是我们唯一的市场。显然，其他市场的活动也相当活跃，比如离岸股票的永续合约数量有所增加。此外，加密货币领域也有一些有趣的事件发生。当然，全球多个国家的AI和芯片相关股票也出现了一些波动，而不仅仅是美国股市。

所以，这再次证明了我们正在努力实现业务多元化，不仅仅是在美国股市，也不只是专注于美国股票的批发业务。因此，我们可以预期，未来这项业务的表现不会像过去那样与这些指标高度相关了。

Patrick Molly（Piper Sandler的分析师）

谢谢，非常感谢。另外，我想问一下关于执行服务业务的情况。有一些媒体报道称，您可能正在考虑出售该业务。我知道您可能有限制性地回答这个问题，但能否请您简要说明一下，您认为Virtu Finl内的执行服务业务是否得到了市场的认可？另外，您如何看待该业务与做市业务之间的战略协同关系？

Joseph Molluso（联合总裁兼首席运营官）

我会以概括的方式回答这个问题，Patrick。我是Joe，因为根据新闻报道，我们通常不会对传闻发表评论。至于您的问题，关于Virtu Finl内的执行服务业务是否得到了市场的认可？嗯，虽然公众可能不会给予我们这样的评价，但我们可以肯定的是，Virtu执行服务业务对我们来说是一个具有战略意义的业务。它的表现非常出色，从季度净交易收入的增长来看，就可以看出这一点。

这项业务拥有1,400个高端客户，实际上是一个全球性的业务。我们不会具体说明数据，但如果您查看一下在收购之前ITG的利润率，我们会发现我们的利润率翻了一番以上。我们认为我们的运营方式在同行业中处于领先地位。客户们也会告诉我们，这项技术确实具有差异化优势——这些技术正是支撑着这些1,400个客户所使用的产品的基础。所以我们很喜欢这项业务。

关于资本投入和资金分配的问题，我们收到了很多疑问。当新闻发布后，我看到了您的数据，可以说，我们过去曾设定了一个短期资本目标，约为40亿美元以上。这不是一个长期目标，而是一个短期目标。不过，正如Aaron所说，从目前的情况来看，我们已经朝着这个目标迈进了一大步。

我们认为，今年我们累计的交易资本达到了约9亿美元，其中一半是自然增长的结果，另一半则是通过补充债务来获得的。因此，我们对自己的资本积累和分配方式感到非常满意。至于我们的长期目标——也就是中期目标——我们不需要通过出售资产来实现。没错。不过，正如您所知道的，帕特里克，我们始终专注于股东价值的最大化，这就是我们对这个问题的回答。

帕特里克·莫利（派珀桑德勒分析师）

好的，谢谢乔和亚伦。

操作员

下一个提问来自美国银行的埃利·阿布德。请开始发言吧。

埃利·阿布德（美国银行分析师）

早上好，感谢您提出这个问题。在2013年首次公开募股时，您曾表示在过去的四年中，只有一天是亏损的。投资者经常询问，自CEO更换以来，Virtu的风险承受能力是否发生了变化。那么，在过去的一年里，有多少天是亏损的呢？

怀亚特·亚伦·西蒙斯（首席执行官）

好吧，我来回答这个问题。其实，我们不会详细列出具体的天数，因为我们无法准确计算出每类损益的具体情况。不过可以肯定的是，在首次公开募股时，我们的损益分布是这样的：偶尔出现亏损的情况主要是由于操作失误，而不是交易策略本身的问题。但自那以后，我们的业务发生了很大的变化。

自从收购KCG之后，我们的损益分布发生了很大的变化。零售批发业务、ETF交易业务，这些与过去那种传统的屏幕市场操作方式相比，已经完全不同了。所以，从首次公开募股到现在，我们的损益分布确实有了显著的变化。不过，幸运的是，我们的平均收益也有所提高，所以偶尔出现亏损的情况仍然很罕见，尽管还没有完全避免这种情况。所以，自从我接手以来，我认为我们的损益分布并没有发生太大的变化。我们愿意接受更多的交易机会，但从质量上来说，2014年和2018-19年的情况，比一年半前和现在的情况要糟糕得多。

埃利·阿布德（美国银行分析师）

明白了，这很有帮助。那么，您持仓的时间是否有所改变呢？您之前提到平均持有时间只有几秒钟，这个时间是否有所变化了呢？

怀亚特·亚伦·西蒙斯（首席执行官）

我没有这样描述过。我不知道这个说法具体来自哪里。说实话，我甚至找不到一个具体的数字来说明这一点。不同的交易类型有不同的持有时间。不过，可以说，在过去的一年里，我们各种交易策略的持有时间并没有发生显著的变化。

埃利·阿布德（美国银行分析师）

明白了，谢谢。

操作员

下一个提问来自摩根大通的肯·沃辛顿。请开始发言吧。

肯·沃辛顿（摩根大通分析师）

你好，早上好。您在7月底筹集了5亿美元的债务资金。这笔资金是立即投入交易部门的，还是以较慢的速度逐步投入的？您如何评估这笔新增资金相对于市场状况以及整个交易资本组合的投资回报呢？

约瑟夫·莫卢索（联合主席兼联合首席运营官）

我想对您说，肯，我们并不以那种渐进式的回报来衡量业绩——因为现金、资本都是可替代的，而且它们分布在我们的各个业务以及不同司法管辖区的不同法人实体中。所以，我们会在这些法人实体和交易部门中保持一定的缓冲资金——从交易、使用以及监管的角度来看，这些都是必要的。在之前的那次融资之前，我们确实有一些机会，我们会以常规方式使用部分缓冲资金，同时也会偶尔使用一些应急流动性资金，比如用于回购股票等。不过现在这种情况已经结束了。

我们总是希望拥有适量的交易资金——也就是所谓的“带安全带”的交易资金。当时的情况允许我们立即使用大部分资金，但当我们说“使用”时，指的是在有足够的缓冲资金的情况下进行使用。所以，我认为环境已经有所放缓，就像在通话开始时提到的那样，这通常意味着我们需要使用更少的资金。不过，实际情况并非总是如此。

亚伦提到了一些新产品的亮点，这些新产品在结算和利润率方面都有不同的效率水平，这也间接促进了资金的使用。总的来说，我们能够顺利地使用资金，我们有足够的缓冲资金，并且会继续增加资金基础。随着我们继续追求更高的净交易收入和盈利能力，我们会继续寻找机会来补充我们的债务资金。

肯·沃辛顿（摩根大通分析师）

谢谢。关于后续问题，您如何评价行业在人工智能等新技术上的投资？这是否属于常规操作，还是可以说我们正处于一场技术竞赛之中？如果是这样，Virtu是否需要调整其投资水平？

怀亚特·亚伦·西蒙斯（首席执行官）

嗯，这很难回答。毕竟，交易行业是一个非常多元化的行业，不同类型的交易需要不同的技术支持。自2008年成立以来，我们就一直处于技术竞赛之中。现在这种情况更加明显了，因为人们在进行人工智能相关的投资，涉及的金额也更高了。当然，由于供应链等方面的限制，价格上也有一些差异。

所以，我们仍然在大量投资于技术方面，但这并不是什么新鲜事，也没有表现出什么显著的增长速度。随着我们在计算、电力、存储等方面的基础设施建设不断成熟，我们会在适当的时候增加投资。所以，虽然投资有所增加，但这并不令人惊讶。我们认为目前的情况已经足够好了，不需要再做什么额外的措施。

肯·沃辛顿（摩根大通分析师）

谢谢。

操作员

下一个提问来自杰富瑞的丹·法纳恩。请开始提问吧。

丹·法纳恩（杰富瑞分析师）

谢谢。我很好奇您对于招聘目标有什么看法。您提到要投资于业务和人才发展。这是一项有具体时间限制的事情，还是我们应该持续考虑的事情，直到明年及以后？

怀亚特·亚伦·西蒙斯（首席执行官）

嗯，我不知道您希望我们有多前瞻性。当然，在明年之前，我认为不会有什么变化。我们仍然有一些未完成的招聘目标，我们正在努力去实现它们。不过，这个行业变化很快，所以，我们有一些短期和中期的目标，而中期目标最多可能是一年而已。因此，我无法预测更长远的情况。我们希望能够不断找到新的交易策略，赚更多的钱，并继续招聘更多人员。但是，很难真正规划超过明年的情况。

丹·法纳森（杰富瑞分析师）

明白了。那么，在费用方面，考虑到您提到的对业务和人才的投资，关于如何考虑费用增长的问题，鉴于今年年底以及明年的情况似乎会有稳定的招聘和其他投资，您有什么想法吗？

辛迪·李（财务总监）

不，丹。我觉得您可以看看数据吧？费用确实有所上升，不过我们认为其上升幅度并没有超出我们的预期。

约瑟夫·莫卢索（联合总裁兼首席运营官）

在人才方面，我想重申一下亚伦的话，我们已经大幅增加了招聘人数。目前，我们的员工人数刚刚超过1100人，我们预计短期内会达到1100人以上。招聘工作已经加快，而且主要集中在交易和发展这些高价值领域。正如辛迪所提到的，我们的薪酬比例已经达到了预期水平。所以，您可以准确地推断出趋势。

操作员

提醒一下，如果您有疑问，请按1键举手提问。目前没有更多的问题了。今天的会议到此结束。感谢大家的参与，现在可以断开连接了。

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